Кевин Уорш, кандидат Дональда Трампа на пост председателя Федеральной резервной системы, заявил в Сенате, что хочет изменить то, как ФРС измеряет инфляцию, используя «усеченные средние» вместо индекса базовой PCE, но экономисты предупреждают, что такой сдвиг может создать обратную проблему по сравнению с той, которую он пытается решить. На своих слушаниях в Сенате во вторник Уорш выразил скепсис в отношении разовых ценовых шоков и сказал, что предпочитает метод, который «отсекает все хвостовые риски, все разовые позиции», чтобы выявить лежащие в основе тенденции инфляции. Однако в среду Адитья Бхаве, экономист Bank of America, предостерег, что это более масштабное изменение режима в ФРС может дать сбой, потенциально снова включив в расчеты политики продовольствие и энергоносители — так, как Уорш, по всей видимости, не ожидал.
Предложение Уорша об усеченных средних
На слушаниях в Сенате Уорш заявил: «Меня больше всего интересует следующее: какова лежащая в основе инфляционная ставка? А не: каково разовое изменение цен из-за изменения в геополитике или изменения в цене на говядину?» Он выступил за использование усеченных средних, которые убирают из расчетов инфляции самые экстремальные показатели цен.
При таком подходе инфляция будет выглядеть более мягкой по сравнению с текущими оценками. Согласно анализу Бхаве, 12-месячный индикатор с применением усеченного подхода показал бы среднее значение 2,3% и медиану 2,8% по состоянию на февраль — по сравнению с базовым показателем PCE на уровне 3%. На слушаниях Уорш назвал инфляционную тенденцию «вполне благоприятной».
Ироничная проблема: меньшие шоки остаются
Бхаве предупредил, что в предложенной Уоршем методологии есть фундаментальный изъян. Если усеченный метод удаляет только самые большие ценовые показатели, более мелкие скачки цен все равно могут остаться в корзине — включая потенциальные повышения по категориям продовольствия и энергии, которые в настоящее время исключены из расчетов базовой PCE.
Бхаве объяснил парадокс: «Даже если эти шоки будут отсеяны, они все равно могут повысить усеченное среднее, не давая другим шокам быть отсеянными. Это иронично, потому что Уорш вчера также выступал за подход “смотреть сквозь” разовые, вызванные предложением повышения цен».
Исторический прецедент: 2019-2020
Данные Bank of America показывают, что эта проблема уже возникала. Индикатор инфляции с усеченной медианой банка был выше базовой PCE в 2019 и 2020 годах. В те годы использование усеченной корзины подтолкнуло бы ФРС к более жесткой (позиции повышения ставок), чем та, которую предполагала базовая PCE.
Доверие ФРС и последствия для решения по ставкам
Если усеченная инфляция снова поднимется выше базовой PCE, Уоршу, вероятно, придется испытывать давление, чтобы придерживаться выбранного показателя ради сохранения доверия к ФРС. Бхаве заявил: «Чтобы сохранить доверие ФРС и избежать впечатления “селективного подбора” данных, Уоршу нужно будет придерживаться своих предпочтительных метрик даже тогда, когда они обгоняют базовую».
Это важно, потому что решения ФРС по ставкам имеют немедленные последствия в реальном мире. Когда ФРС повышает ставки, для потребителей и бизнеса становится дороже заимствовать, что может охладить экономику и снизить инфляцию. Когда ФРС снижает ставки, расходы могут увеличиться, но цены тоже могут расти быстрее. И высокие ставки, и высокие цены вредят потребителям, вынуждая ФРС балансировать конкурирующие давления.
Вопросы Сената о независимости ФРС
Во время слушаний сенатор Элизабет Уоррен и другие законодатели обсуждали, сможет ли Уорш противостоять давлению Трампа, чтобы снизить ставки. Уорш ответил, подчеркнув необходимость независимости центрального банка, заявив в подготовленных замечаниях: «Независимость денежно-кредитной политики имеет важнейшее значение. Денежно-кредитные политики должны действовать в интересах страны, их решения должны быть результатом аналитической строгости, содержательного обсуждения и неомраченного процесса принятия решений».
Отказ от ответственности: Информация на этой странице может поступать от третьих лиц и не отражает взгляды или мнения Gate. Содержание, представленное на этой странице, предназначено исключительно для справки и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Gate не гарантирует точность или полноту информации и не несет ответственности за любые убытки, возникшие от использования этой информации. Инвестиции в виртуальные активы несут высокие риски и подвержены значительной ценовой волатильности. Вы можете потерять весь инвестированный капитал. Пожалуйста, полностью понимайте соответствующие риски и принимайте разумные решения, исходя из собственного финансового положения и толерантности к риску. Для получения подробностей, пожалуйста, обратитесь к
Отказу от ответственности.
Связанные статьи
Cboe продает биржи Канады и Австралии TMX за $300 миллионов
Сообщение Gate News, 23 апреля — Cboe Global Markets согласилась продать свои биржи акций в Канаде и Австралии компании TMX Group за $300 миллиона, что знаменует стратегический сдвиг: Cboe перераспределяет капитал в пользу цифровых активов, рынков событий и инфраструктуры развивающихся рынков. Сделка, которая
GateNews33м назад
JPMorgan добавляет Саудовскую Аравию в индекс GBI-EM в январе 2027
JPMorgan подтвердил 23 апреля 2026 года, что добавит Саудовскую Аравию в свой бенчмарк Government Bond Index-Emerging Markets (GBI-EM), начиная с 29 января 2027 года, согласно заметке, разосланной нью-йоркским банком. Саудовская Аравия будет включена с весом 2,52 процента, отмечая
CryptoFrontier1ч назад
Глобальные рынки бондов переоценивают цену из-за геополитической напряженности и всплеска инфляции в I квартале 2026 года
Сообщение Gate News, 23 апреля — Глобальные рынки бондов вошли в 2026 год в ожидании смягчения денежно-кредитной политики, но геополитическая напряженность на Ближнем Востоке и сбои в поставках энергоресурсов перевернули этот нарратив в I квартале, заставив инвесторов пересмотреть прогнозы по ставкам. Согласно данным Eurex, март ознаменовал поворотный момент, поскольку энергетические шоки вновь разожгли опасения по инфляции и спровоцировали масштабную распродажу государственных облигаций.
Инфляционный шок, вызванный энергетикой, побудил инвесторов снизить ожидания по снижению ставок в США и заложить возможность дальнейшего ужесточения в Европе. Федеральная резервная система удерживала ставки на уровне 3,75 процента, тогда как Европейский центральный банк поддерживал ставки на уровне 2,15 процента на протяжении всего квартала. Несмотря на стабильность политики, котировки рынка ушли вперед относительно центробанков, отражая инфляционные риски в перспективе.
Кривые доходности стали круче на всех ключевых рынках. В США спред «двухлетние — десятилетние» достиг 53 базисных пунктов, а в Германии он составлял 40 базисных пунктов. Долгосрочные доходности росли более резко, чем краткосрочные ставки, что сигнализировало о том, что основной вклад в переоценку внесли долгосрочные ожидания по инфляции. Спред по итальянским 10-летним облигациям по сравнению с немецкими Bund сузился до 90 базисных пунктов, указывая на устойчивый спрос на активы с более высокой доходностью.
Активность в торгах заметно выросла. Объемы фьючерсов на долгосрочные процентные ставки на Eurex увеличились на 18 процентов в годовом исчислении, при этом открытый интерес в немецких рынках поднялся на 20 процентов, в итальянских — на 31 процент, а во французских контрактах — на 27 процентов. Ликвидность оставалась стабильной в обычные периоды: объемы на вершине книги по фьючерсам на Bund превышали 1 000 лотов, хотя в условиях геополитической напряженности и в периоды перехода контрактов она ужесточилась примерно до 190 лотов.
GateNews3ч назад
Крупнейшая лонг-позиция по S&P 500 на Hyperliquid удерживает $66,28M, рост на $1,9M с 10 апреля
Сообщение Gate News, 23 апреля — Согласно мониторингу Hyperinsight, индекс S&P 500 на прошлой неделе взлетел до новых максимумов и с тех пор трижды подряд тестировал сопротивление при сужающейся волатильности и растущих уровнях поддержки. На Hyperliquid индекс акций-бенчмарк S&P 500 (U.S. контракт опустился ниже $7,100 в ходе американской предрыночной сессии и сейчас торгуется на уровне $7,090.
Крупнейший держатель лонг-позиции на платформе сохраняет открытую позицию на $66,28 миллиона с средней ценой входа $6,891, установленной 10 апреля. Позиция по-прежнему находится в нереализованной прибыли на $1,9 миллиона и с момента открытия ни разу не сокращалась.
Адрес ранее был известен как крупнейший держатель ZEC в шорте и исторически сохранял медвежьи позиции по нескольким альткоинам. Его крупнейшая текущая криптопозиция — это шорт по HYPE на $7,76 миллиона со средней ценой $36,91; в настоящее время показана нереализованная просадка в $760,000.
GateNews3ч назад
Фьючерсы на фондовый рынок США снижаются; Nasdaq вниз на 0,6%, Tesla падает на 6,75%
Сообщение Gate News, 23 апреля — фьючерсы на фондовый рынок США снизились по всем направлениям в ходе торгов до открытия. Nasdaq упал на 0,6%, S&P 500 снизился на 0,39%, а индекс Dow Jones опустился на 0,2%.
Среди акций технологического сектора «Великолепной семерки» Tesla (TSLA) возглавила снижение, упав на 6,75%. Nvidia (NVDA) упала на 0,6%
GateNews4ч назад
Производственный PMI еврозоны достиг 52,2 в апреле, сигнализируя о расширении
Сообщение Gate News, 23 апреля — S&P Global опубликовала данные за 23 апреля, показав, что индекс деловой активности производственного сектора (Purchasing Managers' Index) (PMI) еврозоны за апрель в предварительной оценке составил 52,2. Показатель PMI выше 50 указывает на расширение производственной деятельности
GateNews4ч назад
