Обзор волатильности BTC за неделю (5 января - 12 января)

Ключевые показатели (5 января 16:00 по Гонконгскому времени -> 12 января 16:00 по Гонконгскому времени)
BTC/USD -1.0% ( с $92,600 до $91,700) ETH/USD -0.5% ( с $3,165 до $3,150)

Рынок спотового BTC продолжает боковое движение с конца ноября, а снижающаяся фактическая волатильность вызывает разочарование у обеих сторон. Ценовое движение можно рассматривать как движение внутри клина, который в вероятностном плане склонен к окончательному движению вниз (после чего возможна разворот), однако учитывая хорошие уровни поддержки, наблюдаемые за последние два месяца, это также может быть частью более долгосрочного и сложного процесса коррекции вверх. Пока нет окончательных выводов, но в целом мы считаем, что пространство для снижения (по амплитуде и волатильности) будет ограничено, а потенциал для роста — более значительный, хотя мы не ожидаем взрывных ценовых движений или волатильности. Пробой ниже $89,000 или выше $95,000 может стать катализатором выхода цены из текущего бокового диапазона/клина, и мы рекомендуем сохранять терпение, пока рынок определяет дальнейшее направление.
Темы рынка
Первая полноценная торговая неделя 2026 года завершилась в основном спокойной динамикой цен на различные активы. После возвращения “полной ликвидности” на рынок, некоторые экстремальные внутридневные колебания (например, в драгоценных металлах) во время праздничных дней начали утихать. В макросреде в целом сохраняется поддержка риск-аппетита: индекс S&P 500 достиг исторического максимума, чуть ниже психологической отметки $7,000, закрывшись примерно на уровне $6966. Несмотря на продолжающийся геополитический шум (Венесуэла, Иран, Гренландия), эти нарративы трудно отразить в дневной торговле, и участники сосредоточены на более структурных планах на следующий год, игнорируя краткосрочные новости. Криптоактивы вновь отстают от общего тренда рискованных активов: после позитивного начала года они потеряли импульс у ключевого сопротивления в районе $94,000-$94,500. На прошлой неделе большинство потоков ETF перешли в чистый отток, и после входа в январе с чистым притоком в $1 млрд за первые два дня, с тех пор чистый поток практически выровнялся.
С точки зрения распределения активов, даже при текущих ценах рынок кажется более склонным к инвестированию в золото как хедж против обесценивания доллара, тогда как по акциям и рисковым активам рынок по-прежнему предпочитает прямое инвестирование в акции. Пока не появятся явные признаки восходящего тренда/волатильности или структурные катализаторы (например, США покупают BTC как резервный актив), криптоактивы могут продолжать оставаться в тени, уступая место другим активам.
BTC/USD ATM подразумеваемая волатильность

Подразумеваемая волатильность на прошлой неделе в целом снижалась, поскольку фактическая волатильность оставалась в диапазоне 30–35%, а волна покупок на повышение, начавшаяся в начале года, уже утихла (фактически, после неудачи пробоя $94,000 поток средств переключился на продажи/выход из позиций по повышенной волатильности). Структура сроков подразумеваемой волатильности начала становиться круче: краткосрочные дневные оценки волатильности снизились примерно до середины диапазона 35%, что совпадает с недавней фактической волатильностью. Это неизбежно влияет на все опционы с истечением до конца января, где дневная волатильность по-прежнему оценивается примерно в 48%, что создает эффект крутизны. Пока цена остается в диапазоне $88,000-$94,000, фронтальная волатильность может быстро снизиться, и мы можем продолжать наблюдать давление на короткие сроки, тогда как на более дальних кривых после высокой волатильности в четвертом квартале прошлого года рынок остается осторожным в отношении структурных продаж волатильности на текущих уровнях.
BTC скошенность/эксцесс

По мере ослабления восходящего импульса в начале года и увеличения предложения восходящей волатильности, скошенность за последнюю неделю сместилась в сторону понижательных значений. Когда цена растет, фактическая волатильность остается спокойной, а при откатах цены начинает ускоряться, что указывает на заметную локальную корреляцию между спотовой ценой и фактической волатильностью. Однако, учитывая более чистые позиции и поддержку риск-аппетита в макросреде, участники рынка, похоже, не опасаются продолжительного снижения волатильности на текущих уровнях, что ограничивает амплитуду скошенности. Эксцесс в основном остается в боковом диапазоне, цена находится в диапазоне $88,000-$94,000. В обеих его сторонах преобладают стратегии с бычьими или медвежьими спредами, что создает постоянное давление на эксцесс, а ожидания существенного пробоя этого диапазона в краткосрочной перспективе ограничены.
Желаю удачной торговой недели!