Только что ознакомился с последними данными Института серебра, и есть кое-что интересное о том, куда на самом деле движется спрос на серебро. Большинство людей думают, что серебро — это только для украшений, но честно говоря, это крошечная часть того, что действительно движет рынком.

Итак, вот в чем дело — промышленные применения составляют гораздо более половины мирового спроса на серебро. Мы говорим о солнечных панелях, электромобилях, дата-центрах, всем этом. В 2024 году общий спрос достиг 1,16 миллиарда унций, что на самом деле ниже пика 2022 года в 1,28 миллиарда, но все равно это огромно.

Позвольте мне разбить четыре основных драйвера спроса, потому что они дают довольно ясную картину того, куда это движется.

Первое — промышленное производство, которое, как ожидается, составит 677,4 миллиона унций в 2025 году. Серебро — буквально лучший проводник тепла и электричества, поэтому оно повсюду в производстве. Траектория роста дикая — в 2016 году это было всего 491 миллион унций, но к 2024 году достигло рекордных 680,5 миллиона унций. Электроника сама по себе огромна, особенно фотоэлектрические панели. Установки солнечных батарей достигли 2,2 тераватт к концу 2024 года, и прогнозы показывают утроение до более чем 7 тераватт к 2030 году. Каждая солнечная панель использует серебро в виде проводящей чернил для превращения солнечного света в электричество. Автомобильный сектор тоже очень важен — современные автомобили используют серебряные контакты для практически всех электрических функций, а электромобили используют еще больше, чем традиционные машины. Электромобили содержат от 25 до 50 граммов серебра на каждое.

Затем идет ювелирное дело, прогнозируемое на 196,2 миллиона унций в 2025 году. Этот сегмент на самом деле немного снизился — вырос на 3 процента в 2024 году до 208,7 миллиона унций, но институт прогнозирует снижение на 6 процентов. Серебро отлично подходит для ювелирных изделий, потому что оно блестящее, прочное и лучше полируется, чем большинство металлов.

Что действительно привлекает мое внимание — это инвестиционный сегмент — серебряный слиток, монеты и бары, ожидается, что они достигнут 204,4 миллиона унций в 2025 году. Эта категория была очень волатильной. В 2022 году она достигла рекордных 338,3 миллиона унций, затем снизилась до 244,3 в 2023 году, а в 2024 году упала до 190,9. Но вот что интересно: при всей глобальной финансовой неопределенности институт прогнозирует рост на 7 процентов до 204,4 миллиона унций в этом году. ETF и ETP на серебро — важная часть этой истории — они увидели огромные притоки в 61,6 миллиона унций в 2024 году после нескольких лет оттока. Институт ожидает, что это продолжит расти, увеличившись на 14 процентов до 70 миллионов унций в 2025 году, под влиянием снижения ставок ФРС, долговых опасений и нестабильности на Ближнем Востоке.

Серебряные изделия — это последний сегмент спроса, ожидается 46 миллионов унций в 2025 году, хотя этот сегмент сокращается. Посеребренные столовые приборы и декоративные предметы существуют с 14 века, но спрос снизился с 73,5 миллиона унций в 2022 году до 54,2 миллиона в 2024.

В целом, Институт серебра прогнозирует скромное снижение общего спроса на серебро на 1 процент до 1,15 миллиарда унций в 2025 году, но это все равно исторически высоко. Настоящая история — в том, что промышленный спрос на серебро продолжает расти, особенно за счет расширения возобновляемой энергетики и электрификации. Именно оттуда идет структурный рост, а не из традиционных сегментов ювелирных украшений и серебряных изделий. Если подумать о долгосрочных трендах солнечной энергетики и электрификации, это довольно оптимистичный сценарий.