В последнее время я изучаю сегмент средних потоков, и здесь действительно есть хорошие долгосрочные возможности, которые не получают столько внимания, сколько заслуживают. Акции трубопроводных компаний обычно являются стабильными источниками дохода — такими вещами, которые покупаешь и забываешь на годы, пока поступают дивиденды.

Позвольте мне выделить три компании, которые привлекли мое внимание. Energy Transfer, вероятно, самая очевидная из них. За последние пару лет они занимались очисткой балансового отчета, и сейчас снова находятся в режиме агрессивного роста. Мы говорим о $5 миллиардах долларов капитальных затрат, сосредоточенных в основном на Пермиане — новых трубопроводах для удовлетворения энергетического спроса в Техасе (, большая часть из которых связана с центрами обработки данных AI, что довольно удивительно, если подумать ), а также расширение в Аризоне и Нью-Мексико. Проект терминала LNG в Лейк-Чарльз, о котором они говорили уже давно,, предположительно, близок к окончательному решению. Если он реализуется, вы получите долгосрочные доходы, закрепленные за глобальным спросом на LNG, который, как ожидается, вырастет в ближайшее десятилетие. Их финансовые показатели тоже хорошие — уровень заемных средств находится там, где им нужно, а большая часть EBITDA обеспечена контрактами с платой за услуги. Дивидендовая доходность почти 8%, которая действительно устойчива.

Western Midstream Partners интересна, если вы больше ориентированы на доход. У них есть хорошее сочетание 9,4% доходности, сильного баланса ( с уровнем заемных средств около 2,9 ), и их поддерживает Occidental Petroleum, которая владеет более чем 40% партнерства. Их контракты в основном основаны на стоимости обслуживания или имеют минимальные объемные обязательства, поэтому денежные потоки довольно предсказуемы независимо от цен на сырье. Они также переходят в режим роста, занимаясь обработкой воды и переработкой природного газа. Приобретение Aris Water Solutions дает им закрепленные участки земли, а проект Pathfinder должен стать одной из крупнейших систем по переработке воды в Пермиане, когда он запустится в 2027 году. Это тот тип акций трубопроводных компаний, где вы хорошо зарабатываете, пока они растут.

Затем есть Genesis Energy — вероятно, самая спекулятивная из трех, но и потенциально самая интересная с точки зрения разворота. Они предприняли смелые шаги для исправления баланса, в том числе продали бизнес по производству соды за 1,4 миллиарда долларов и использовали эти средства для погашения долгов. Это экономит им примерно $84 миллионов долларов в год на процентах и дивидендах по привилегированным акциям. Но настоящая история — их связи с нефтяными проектами в Мексиканском заливе — Shenandoah и Salamanca. Shenandoah уже добывает 100 000 баррелей в день с планами увеличить до 140 000 к 2026 году, а Salamanca должна достигнуть 40 000–50 000 по мере наращивания мощностей. Когда оба проекта полностью запущены, речь идет о дополнительных $150 миллионах долларов ежегодной операционной прибыли. Они нацелены на быстрое создание свободного денежного потока и хотят погасить свой револьверный кредит к концу 2025 года, что должно открыть возможности для роста дивидендов после этого.

Общая черта всех трех этих акций трубопроводных компаний — то, что они находятся в самом центре энергетической инфраструктуры — им платят стабильные сборы за транспортировку и обработку нефти и газа. Не ярко, но именно в этом и заключается суть. Если вы хотите построить позицию в сегменте средних потоков и держать ее, любая из этих компаний может подойти, в зависимости от вашего уровня риска и предпочтений — рост или доход. У Genesis есть больше потенциала при удачном развитии событий, но и больше рисков. Energy Transfer и Western Midstream более устоявшиеся, хотя рост капитальных затрат Energy Transfer может быть интересен, если вы верите в гипотезу по Пермиану и расширение центров обработки данных AI.