ผู้เขียน: คูรี, DeepChao TechFlow
11 มีนาคม บริษัทชื่อ Strive ได้ประกาศข่าวหลายเรื่อง
เพิ่มจำนวน Bitcoin เป็น 179 เหรียญ รวมเป็น 13,311 เหรียญ มูลค่าประมาณ 930 ล้านดอลลาร์ และปรับอัตราเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิ SATA ของบริษัทเป็น 12.75% และซื้อหุ้นบุริมสิทธิของ Strategy ชื่อ STRC ด้วยเงิน 50 ล้านดอลลาร์
50 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นมากกว่าหนึ่งในสามของงบประมาณบริษัท Strive
Strive ทำอะไร? ก็เป็นบริษัทที่สะสม Bitcoin Strategy ทำอะไร? ก็เป็นบริษัทที่สะสม Bitcoin เช่นกัน
เรื่องนี้กลายเป็น: บริษัทที่สะสม Bitcoin ใช้เงินหนึ่งในสามของตัวเอง ซื้อหุ้นของบริษัทที่สะสม Bitcoin อีกบริษัทหนึ่ง
หัวหน้าฝ่ายความเสี่ยงของ Strive ชื่อ Jeff Walton โพสต์ทวิตเตอร์ว่า STRC เป็น “ผลิตภัณฑ์สินเชื่อคุณภาพสูง มีสภาพคล่องดี อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนดีกว่าหลักทรัพย์ถาวรแบบดั้งเดิม” แปลเป็นไทย: เราคิดว่าสินค้านี้น่าซื้อกว่าพันธบัตรรัฐบาล
เขายังคำนวณว่า ถ้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ด้วยเงิน 50 ล้านดอลลาร์ ดอกเบี้ยต่อปีจะประมาณไม่กี่ล้านดอลลาร์ แต่ถ้าซื้อ STRC ผลตอบแทนต่อปีจะเพิ่มขึ้นอีก 3.9 ล้านดอลลาร์
ฟังดูคุ้มค่า
แต่ถ้าคิดให้ดี เงินที่ Strategy ออก STRC มาจากไหน?
Strategy ออก STRC เพื่อระดมทุน แล้วนำเงินไปซื้อ Bitcoin STRC สามารถจ่ายดอกเบี้ยให้คุณได้ ถ้า Bitcoin ของ Strategy ไม่ร่วงลงมากเกินไป
ดังนั้น พื้นฐานของการลงทุนของ Strive คือ: Bitcoin ที่ฉันสะสมจะขึ้นราคา Bitcoin ที่เขาสะสมก็จะขึ้นด้วย และ Bitcoin ที่เขาสะสมขึ้นราคาก็จะสามารถจ่ายดอกเบี้ยให้ฉันได้ ฉันก็เอาดอกเบี้ยนี้ไปสะสม Bitcoin ต่อ
นี่ไม่ใช่การกระจายความเสี่ยง แต่เป็นการซ้อนกล
เพื่อให้เข้าใจง่ายขึ้นเกี่ยวกับ Strive
หลายคนรู้จัก Strategy (ซึ่งก็คือ MicroStrategy เดิม) แต่คนรู้จัก Strive น้อยกว่า
แต่ตอนนี้ บริษัทนี้ถือ Bitcoin จำนวน 13,311 เหรียญ มูลค่าประมาณ 930 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่งแซงจำนวน Bitcoin ที่ Tesla ถืออยู่ และกลายเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อันดับสิบของโลก
ผู้ก่อตั้งของ Strive ชื่อ Vivek Ramaswamy เป็นลูกหลานผู้อพยพจากอินเดีย จบปริญญาตรีจาก Harvard และเรียนกฎหมายที่ Yale ในปี 2022 เขาและเพื่อนมัธยมก่อตั้ง Strive ที่รัฐโอไฮโอ ทำธุรกิจบริหารสินทรัพย์และออกกองทุน ETF
นักลงทุนรายแรกๆ รวมถึง Peter Thiel ผู้ร่วมก่อตั้ง PayPal และ Bill Ackman ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์
หลังจากเปิดตัวได้หนึ่งปีครึ่ง กองทุนนี้มีมูลค่ากว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ Vivek ก็ไม่ได้อยู่ต่อไปนาน เขาลาออกในต้นปี 2023 เพื่อวิ่งเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ การเลือกตั้งขั้นต้นของพรรครีพับลิกันเขาไม่สามารถสู้ Trump ได้ ปีนี้ก็เปลี่ยนไปลงสมัครผู้ว่ารัฐโอไฮโอ ซึ่งน่าสนใจคือ Trump และ Musk ก็ให้การสนับสนุนเขา…
หลัง Vivek ลาออก CEO คนใหม่ชื่อ Matt Cole ซึ่งเคยบริหารกองทุนบำนาญข้าราชการในแคลิฟอร์เนียที่มีมูลค่ากว่า 70 พันล้านดอลลาร์ เขามีพื้นฐานด้านการเงินแบบดั้งเดิม แต่เมื่อปีที่แล้วเขาตัดสินใจทำอะไรที่ไม่ค่อยธรรมดา
ในเดือนกันยายน 2025 Cole ประกาศให้ Strive เปลี่ยนรูปแบบจากบริษัทกองทุนเป็น “บริษัทคลังเก็บ Bitcoin” ด้วยการซื้อ Bitcoin จำนวนกว่า 5800 เหรียญ ในราคากลาง 116,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ในเดือนเดียวกันก็ประกาศซื้อกิจการบริษัทจดทะเบียนอีกแห่งชื่อ Semler Scientific รวมแล้วถือ Bitcoin เกิน 10,000 เหรียญ
ครึ่งปีต่อมา ปริมาณ Bitcoin ของบริษัทเพิ่มเป็น 13,311 เหรียญ
บริษัทกองทุนที่ก่อตั้งในปี 2022 กลายเป็นหนึ่งในบริษัทถือ Bitcoin อันดับต้นๆ ของโลกภายในสามปี ความเร็วนี้ชวนให้สงสัย:
เงินที่ใช้ซื้อ Bitcoin มาจากไหน?
ซ้อนกลออกหุ้น
เงินที่ Strive ใช้ซื้อ Bitcoin มาจากไหน? ก็ออกหุ้นเพื่อระดมทุน
เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว Strive ออกหุ้นบุริมสิทธิชื่อ SATA นักลงทุนซื้อ แล้วบริษัทจ่ายดอกเบี้ยทุกไตรมาส ปัจจุบันอัตรา 12.75% ต่อปี เงินที่ระดมได้ก็เอาไปซื้อ Bitcoin
วิธีนี้ไม่ใช่แนวคิดใหม่ของ Strive แต่เป็นแนวคิดของ Michael Saylor
Saylor เป็นเจ้าของบริษัท Strategy ซึ่งถือ Bitcoin มากกว่า 730,000 เหรียญ เป็นบริษัทที่ถือ Bitcoin มากที่สุดในโลก เมื่อปีที่แล้วเขาออกผลิตภัณฑ์คล้ายกันชื่อ STRC นักลงทุนซื้อ แล้ว Strategy จ่ายดอกเบี้ย ปัจจุบันอัตรา 11.5% ต่อปี เงินที่ระดมได้ก็เอาไปซื้อ Bitcoin เช่นกัน
จนถึงตอนนี้ สองบริษัททำธุรกิจแยกกัน แต่มีแนวคิดคล้ายกัน และไม่มีความเกี่ยวข้องกัน
แต่ในวันที่ 11 มีนาคม การทำธุรกรรมนี้เชื่อมโยงสองเส้นทางเข้าด้วยกัน Strive ใช้เงิน 50 ล้านดอลลาร์ซื้อ STRC
เส้นทางกลายเป็นแบบนี้:
Strategy ออก STRC ระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin, Strive ซื้อ STRC ของ Strategy เพื่อรับดอกเบี้ย, แล้ว Strive ก็ออก SATA ของตัวเองเพื่อระดมทุนอีกครั้ง เพื่อซื้อ Bitcoin และ STRC ต่อไป
ซ้อนกลเป็นชั้นๆ แต่ละชั้นก็จ่ายดอกเบี้ยเป็นตัวเลขสองหลัก ให้กับนักลงทุน แต่ละชั้นก็มีความเสี่ยงจาก Bitcoin ที่ไม่ควรร่วงลงมากเกินไป
เมื่อ Bitcoin ขึ้นราคา ทุกคนก็ได้กำไร เมื่อ Bitcoin ร่วง ทุกคนก็เสี่ยงต่อการขาดทุน แต่ไม่มีชั้นไหนสามารถตัดขาดทุนได้ เพราะทรัพย์สินของคุณคือหนี้สินของคนอื่น
ผลิตภัณฑ์สามชั้น ดอกเบี้ยสามระดับ นักลงทุนสามกลุ่ม ทรัพย์สินด้านล่างคือ Bitcoin ที่ไม่ควรร่วงลง
และหุ้นของ Strive เองชื่อ ASST ล่าสุดในรอบ 52 สัปดาห์ ราคาสูงสุดอยู่ที่ 268 ดอลลาร์ ตอนนี้เหลือไม่ถึง 9 ดอลลาร์ ร่วงไป 97% ในวันประกาศซื้อ STRC (11 มีนาคม) ราคาหุ้นก็ขึ้นเพียง 5.52%
ปลายเดือนตุลาคมปีที่แล้ว ASST ร่วงต่ำกว่า 0.80 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิที่ถือ Bitcoin ของบริษัทเกือบ 50%
ภาพรวมคือ: บริษัทที่ถือ Bitcoin มูลค่า 930 ล้านดอลลาร์ กลับมีมูลค่าตลาดเพียงกว่า 500 ล้านดอลลาร์ ราคาหุ้นร่วง 97% แต่ฝ่ายบริหารก็ยังกล้าซื้อ Bitcoin เพิ่ม ซื้อ STRC และเพิ่มอัตราเงินปันผล SATA จาก 10% ไปเป็น 12.75%
อย่างไรก็ตาม หุ้นของ Strategy ชื่อ MSTR ก็ร่วงต่อเนื่องเป็นแปดเดือนแล้ว Bitcoin ก็ปรับตัวลงจากจุดสูงสุดเมื่อปีที่แล้ว
แต่คนในเส้นทางนี้ก็ยังกล้าซื้อเพิ่ม
ในสองเดือนแรกของปีนี้ Strategy ซื้อ Bitcoin เพิ่มอีก 66,000 เหรียญ ซึ่งมากกว่าทั้งปีที่ผ่านมา และในขณะเดียวกัน Strive ก็เพิ่ม Bitcoin และซื้อ STRC ด้วยเงิน 50 ล้านดอลลาร์ อัตราเงินปันผล SATA ก็เพิ่มจาก 10% เป็น 12.75% และอัตราเงินปันผลของ STRC ก็เพิ่มจาก 10% เป็น 11.5%
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น หมายความว่านักลงทุนก็ยากที่จะรักษาสถานะ จึงต้องเพิ่มราคา
ข้อมูลชี้ให้เห็นว่า ปัจจุบันมีบริษัทจดทะเบียนกว่า 200 แห่งทั่วโลกที่ประกาศใช้ “กลยุทธ์คลังเก็บ Bitcoin” แล้ว ก่อนปี 2025 ตัวเลขนี้จะไม่ถึง 30
Saylor คิดค้นแนวทางใหม่ในการลงทุน บริษัทอีก 200 แห่งก็ทำตาม ตอนนี้พวกเขากำลังซื้อขายผลิตภัณฑ์ของกันและกัน
เมื่อทุกคนเดิมพันบนโต๊ะเดียวกัน ความแตกต่างระหว่าง “การเงินแบบโครงสร้าง” กับ “การเสี่ยงโชคแบบเน้นๆ” อาจเป็นแค่ลูกศรใน PPT เพิ่มขึ้นเท่านั้น
