กลุ่มการเงินญี่ปุ่น SBI Holdings ซึ่งเป็นเจ้าของแพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล SBI VC Trade ประกาศว่าจะเปิดให้บริการสินเชื่อ “USDCレンディング (USDC Lending)” อย่างเป็นทางการตั้งแต่วันที่ 19 มีนาคม 2026 โดยให้ผู้ใช้สามารถนำ USDC สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มั่นคงไปปล่อยกู้ให้กับแพลตฟอร์ม และรับผลตอบแทนตามระยะเวลาที่กำหนด
ทางการกล่าวว่านี่เป็นครั้งแรกในประเทศญี่ปุ่นที่ผู้ประกอบการที่ได้รับใบอนุญาตเปิดให้บริการในลักษณะนี้ โดยในช่วงแรกจะมีการระดมทุนในรอบ 12 สัปดาห์ ด้วยอัตราดอกเบี้ยเริ่มต้น 10% ต่อปี และหลังจากนั้นจะรักษาอัตราผลตอบแทนในระดับประมาณ 5% ต่อปี เมื่อเป็นกิจวัตรแล้ว คาดว่าจะสามารถรักษาอัตรานี้ไว้ได้ประมาณ 5% ต่อปี นี่ไม่เพียงแต่เป็นการนำเสนอทางเลือกใหม่ในการสร้างรายได้จากสินทรัพย์ดอลลาร์ในตลาดค้าปลีกของญี่ปุ่น แต่ยังเป็นการขยายบทบาทของ stablecoin จาก “ดอลลาร์ดิจิทัลที่สามารถซื้อขายได้” ไปสู่ “เครื่องมือทางการเงินดิจิทัลที่สามารถนำไปใช้ได้จริง” ด้วย
ที่มาภาพ: SBI VC Trade
ตามประกาศของ SBI VC Trade บริการใหม่นี้เป็นลักษณะของการทำธุรกรรมกู้ยืมแบบผู้บริโภค ผู้ใช้สามารถปล่อย USDC ที่ถืออยู่ให้กับแพลตฟอร์ม และเมื่อครบกำหนด แพลตฟอร์มจะคืนเงินต้นและผลตอบแทนเป็น USDC รอบแรกจะมีระยะเวลา 12 สัปดาห์ อัตราดอกเบี้ย 10% ต่อปี และในช่วงปกติจะมีการเสนอผลตอบแทนประมาณ 5% ต่อปี โดยแต่ละครั้งการระดมทุนจะมีขีดจำกัดการสมัครสูงสุดที่ 5,000 USDC ต่อบัญชี โดยทั่วไปไม่สามารถยกเลิกสัญญากลางคันได้
ทางการเน้นย้ำว่าสินค้านี้ไม่ใช่เงินฝากต่างประเทศ และไม่อยู่ภายใต้การคุ้มครองของประกันเงินฝากหรือผลิตภัณฑ์ธนาคารทั่วไปที่มีการบริหารจัดการแบบแยกประเภท ผู้ใช้ต้องรับความเสี่ยงด้านเครดิตของแพลตฟอร์มและความผันผวนของราคาขณะถือครอง
SBI ให้ความชัดเจนเกี่ยวกับตำแหน่งของผลิตภัณฑ์นี้ว่า เป็นการนำ USDC มาเป็นเครื่องมือสร้างรายได้ในรูปแบบที่เข้าใจง่ายขึ้นในฐานะ “เครื่องมือสร้างรายได้จากดอลลาร์” ในอีกด้านหนึ่ง ก็พยายามขยายบทบาทของ stablecoin จากเพียงสื่อกลางการซื้อขาย ไปสู่การใช้งานในด้านการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น
ประกาศยังเปรียบเทียบกับดอกเบี้ยเงินฝากดอลลาร์ทั่วไปในญี่ปุ่น ซึ่งโดยปกติจะอยู่ในช่วงประมาณ 0.01% ถึง 4% ต่อปี และชี้ให้เห็นว่า USDC Lending ในตลาดที่เอื้ออำนวยสามารถให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าได้
กุญแจสำคัญของการพัฒนาสกุลเงินดิจิทัลเสถียรในญี่ปุ่น คือ การวางกรอบกฎหมายก่อน แล้วค่อยเปิดเสรีตลาด
หากมองบริบทอุตสาหกรรมในภาพรวม บทบาทของ stablecoin ทั่วโลกได้พัฒนาอย่างรวดเร็ว Visa ระบุบนหน้าเว็บเกี่ยวกับ stablecoin ล่าสุดว่า ปริมาณการหมุนเวียนของ stablecoin ทั่วโลกเกินกว่า 272 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และใน 12 เดือนที่ผ่านมา ปริมาณการทำธุรกรรมทั่วโลกปรับตามอัตราแลกเปลี่ยนแล้วสูงถึง 10.2 ล้านล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่า stablecoin ไม่ใช่แค่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในตลาดคริปโตเท่านั้น แต่กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับการชำระเงินข้ามประเทศ การชำระเงินบนบล็อกเชน และการไหลเวียนของดอลลาร์ดิจิทัล
Circle ก็ประกาศในต้นปีนี้ว่า USDC มีปริมาณการทำธุรกรรมบนบล็อกเชนในไตรมาสที่ 3 ของปี 2025 สูงถึง 9.6 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 680% ต่อปี สะท้อนให้เห็นว่าการใช้งาน stablecoin กำลังขยายจากแพลตฟอร์มการซื้อขาย ไปสู่ภาคการเงินสถาบัน การชำระเงิน การชำระบัญชี และตลาดทุน นี่คือเหตุผลที่ Visa, Circle และสถาบันการเงินขนาดใหญ่หลายแห่ง มอง stablecoin เป็นส่วนสำคัญของ “ระบบการเงินดั้งเดิมบนเครือข่าย” การเปิดตัวบริการผลตอบแทน USDC ของ SBI ครั้งนี้ จึงไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่เป็นภาพสะท้อนของการเปลี่ยนแปลงของ stablecoin จาก “ผลิตภัณฑ์ในวงการคริปโต” สู่ “ผลิตภัณฑ์ทางการเงิน” ในระดับท้องถิ่น
ความสนใจของตลาดญี่ปุ่นมาจากเส้นทางการพัฒนาของ stablecoin ที่แตกต่างจากหลายตลาด คือ ไม่ใช่การเติบโตอย่างเสรีและตามด้วยการควบคุม แต่เป็นการสร้างกรอบกฎหมายก่อน แล้วค่อยเปิดเสรีตลาดอย่างค่อยเป็นค่อยไป กระทรวงการคลังญี่ปุ่น (FSA) อธิบายว่า หลักการพื้นฐานของ stablecoin ประเภท “ดิจิทัล-เงิน” คือ ต้องผูกกับมูลค่าของเงิน fiat และมีคำมั่นว่าจะรับซื้อคืนตามมูลค่าใบหน้า โดยผู้ออกเหรียญต้องเป็นธนาคาร ผู้ให้บริการโอนเงิน หรือบริษัททรัสต์ และต้องมีการระบุสิทธิในการรับซื้อคืนอย่างชัดเจน รวมถึงปฏิบัติตามกฎ AML/CFT ในทางตรงกันข้าม Stablecoin แบบอัลกอริทึม เช่น Terra หรือ stablecoin ที่ไม่มีสิทธิ์รับซื้อคืนเป็นเงิน fiat จะถูกจัดอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์คริปโตทั่วไปในญี่ปุ่น ไม่อยู่ภายใต้กฎหมายเฉพาะของ stablecoin
ความก้าวหน้าสำคัญของตลาด stablecoin ในญี่ปุ่น: USDC เป็นรายแรกที่เปิดตัว
หลังจากญี่ปุ่นแก้กฎหมายในปี 2022 กฎหมายว่าด้วยการชำระเงินและการเงิน (資金決算法) ก็ได้รับการปรับปรุงและประกาศใช้ในปี 2023 ซึ่งเป็นการนำ stablecoin และตัวกลางการหมุนเวียนของมันเข้าสู่กรอบกฎหมายอย่างเป็นทางการ รวมถึงการเพิ่มระบบ “เครื่องมือชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์ (Electronic Payment Instruments)” และผู้ให้บริการด้านการซื้อขายในระบบนี้ กระทรวงการคลังยังได้บรรจุการโอน stablecoin เข้ากรอบ AML/CFT เช่น Travel Rule, KYC, การรายงานธุรกรรมที่น่าสงสัย ซึ่งแสดงให้เห็นว่าญี่ปุ่นได้ให้คำตอบชัดเจนเกี่ยวกับความถูกต้องตามกฎหมายของ stablecoin: สามารถดำเนินการได้อย่างถูกกฎหมาย หากอยู่ภายใต้ระบบการกำกับดูแลของสถาบันการเงิน
ภายใต้กรอบกฎหมายนี้ ตัวอย่างสำคัญของการเป็นตัวแทนของตลาด stablecoin ในญี่ปุ่นคือ SBI VC Trade ได้รับใบอนุญาตและเป็นรายแรกที่นำ USDC เข้าสู่ตลาดในประเทศ โดยในเดือนมีนาคม 2025 SBI VC Trade ได้ลงทะเบียนเป็น “ผู้ให้บริการแลกเปลี่ยนเครื่องมือชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์” (Electronic Payment Instruments Exchange Service Provider) ซึ่งเป็นบริษัทแรกในญี่ปุ่นที่ได้รับการจดทะเบียนในลักษณะนี้และสามารถดำเนินการเกี่ยวกับ stablecoin ได้ ต่อมา Circle ก็ประกาศความร่วมมือกับ SBI และเริ่มให้ USDC หมุนเวียนในญี่ปุ่นอย่างเป็นทางการในวันที่ 26 มีนาคม 2025
นี่แสดงให้เห็นว่าปัญหาเรื่องความถูกต้องตามกฎหมายของ stablecoin ในญี่ปุ่นได้รับการแก้ไขแล้ว และ “การแพร่หลาย” ก็เข้าสู่ช่วงต่อไป จากการใช้งานผ่านตัวกลางที่ได้รับใบอนุญาตและเป็นไปตามกฎหมาย ค่อย ๆ ขยายไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขาย การชำระเงิน และการบริหารจัดการเงินทุนขององค์กร
