ในปี 2025 ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีแสดงให้เห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจน แม้ว่านักพัฒนาจะยังคงมีความเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่อง แต่ผู้ใช้และเงินทุนกำลังเร่งเคลื่อนย้ายไปยัง Bitcoin, Ethereum, BNB Chain และโปรโตคอลที่มีความสามารถในการสร้างรายได้ที่มั่นคง ส่งผลให้ราคาของโทเค็น Layer 1 และ Layer 2 จำนวนมากร่วงลงอย่างมาก รายงานประจำปีล่าสุดจาก OAK Research ชี้ให้เห็นว่าการปรับตัวลงในครั้งนี้ไม่ได้เป็นเพียงปัญหาทางอารมณ์ของตลาดเท่านั้น แต่เป็นผลมาจากข้อบกพร่องในเชิงเศรษฐกิจของโทเค็นและการจับคุณค่าที่สะสมมานาน รายงานระบุว่า ในปี 2025 โทเค็น Layer 1 สายหลักส่วนใหญ่ประสบขาดทุนในรอบปี โดยบางโครงการที่เกิดใหม่ก็ร่วงลงอย่างชัดเจน ข้อมูลบนบล็อกเช้ายืนยันแนวโน้มการสูญเสียผู้ใช้เพิ่มเติม: จำนวนผู้ใช้งานรายเดือนบนบล็อกเชนหลักลดลงประมาณ 25% เมื่อเทียบปีต่อปี โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Solana ที่จำนวนผู้ใช้งานลดลงมากที่สุดกว่า 60%; ในขณะเดียวกัน BNB Chain มีจำนวนผู้ใช้งานเกือบสามเท่า เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากการดึงดูดผู้ใช้งานจากระบบนิเวศอื่นๆ

霍华德·马克斯เตือนว่าการแทรกแซงของธนาคารกลางสหรัฐจะผลักให้นักลงทุนหันไปลงทุนในความเสี่ยงสูง และเห็นว่าระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันไม่จำเป็นต้องลดลงอย่างมาก เขากลัวผลกระทบของปัญญาประดิษฐ์ต่อการจ้างงาน และตั้งคำถามเกี่ยวกับการที่บริษัทยักษ์ใหญ่ระดมทุนด้วยการออกพันธบัตรในอัตราผลตอบแทนต่ำเพื่อสนับสนุน AI