ความท้าทายด้านสภาพคล่องของตลาดที่มีระยะเวลาน้อยกว่า 1 วันและเงินทุนจำนวนมาก: เปิดเผย 6 ข้อค้นพบของ Polymarket

PANews深度วิเคราะห์ข้อมูลประวัติของตลาด 295,000 แห่งบนแพลตฟอร์ม Polymarket พบว่าการกระจายตัวของสภาพคล่องในตลาดทำนายอนาคตนั้นซับซ้อนกว่าที่คาดไว้ ข้อมูลเหล่านี้เผยความจริงสำคัญ: สภาพคล่องไม่ได้ถูกแจกจ่ายอย่างเท่าเทียม แต่จะรวมศูนย์อยู่รอบ “เหตุการณ์ซูเปอร์” เพียงไม่กี่รายการ ตลาดระยะสั้นที่มีระยะเวลาน้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์ แม้จะมีจำนวนสัญญามาก แต่ก็เผชิญกับปัญหาขาดสภาพคล่องอย่างแพร่หลาย

ตลาดน้อยกว่า 1 วัน: สนามแข่งขัน PVP ที่ดูเหมือนจะร้อนแรงแต่ไร้ชีวิต

ในจำนวนสัญญาทำนายอนาคต 295,000 รายการ มีตลาดที่มีระยะเวลาน้อยกว่า 1 วันจำนวน 67,700 รายการ คิดเป็นสัดส่วน 22.9% ที่น่าตกใจยิ่งกว่านั้นคือ ในตลาดระยะสั้นเหล่านี้ มีสัญญา 63.16% ที่ไม่มีการซื้อขายเลยในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา กล่าวอีกนัยหนึ่ง สัญญานับหมื่นบน Polymarket ที่เป็นระยะสั้นอยู่ในสภาพไร้ผู้สนใจอย่างสมบูรณ์

ปรากฏการณ์นี้ไม่ใช่เรื่องแปลก ในช่วงที่เหรียญ MEME บ้าคลั่งที่สุด บนเครือข่าย Solana ก็เคยออกเหรียญจำนวนหลายหมื่นรายการ ซึ่งส่วนใหญ่ไม่มีใครสนใจหรือพังทลายอย่างรวดเร็ว ปัจจุบัน เรื่องราวเดียวกันนี้เกิดขึ้นซ้ำในตลาดทำนายอนาคต เพียงแต่สัญญาทำนายมีอายุการใช้งานที่แน่นอน (ถึงกำหนดชำระเงิน) ส่วนเหรียญ MEME นั้นเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน

ในตลาดระยะสั้นเหล่านี้ สัญญาที่มีมูลค่าต่ำกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นมากกว่าครึ่งของทั้งหมด พวกมันมักจะเน้นไปที่การทำนายผลการแข่งขันกีฬาและแนวโน้มราคาสกุลเงินดิจิทัลในระยะสั้น — เหตุการณ์เหล่านี้ดึงดูดเงินทุนเนื่องจากกลไกการตัดสินใจง่าย แต่สภาพคล่องที่แท้จริงกลับรวมศูนย์อยู่ในสัญญาหัวหน้า (หัวกลุ่ม) เพียงไม่กี่รายการ โดยเฉลี่ยแล้ว ตลาดกีฬาแบบระยะสั้นสุดจะมียอดซื้อขายเฉลี่ย 1.32 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ตลาดคริปโตเพียง 44,000 ดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าผู้ที่หวังจะทำกำไรจากการคาดการณ์ราคาขึ้นลงของคริปโตในระยะสั้น มักจะเผชิญกับปัญหาขาดสภาพคล่องอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ตลาดมากกว่า 30 วัน: สระน้ำของเงินทุนสถาบัน

ตรงกันข้ามกับตลาดระยะสั้นที่คึกคัก ตลาดทำนายระยะยาวที่มีระยะเวลานานกว่า 30 วันมีจำนวนเพียง 28,700 รายการเท่านั้น แต่เป็นกลุ่ม “ตลาดไม่ค่อยนิยม” ที่ดึงดูดเงินทุนจากสถาบันส่วนใหญ่

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ตลาดที่มีระยะเวลานานกว่า 30 วัน มีสภาพคล่องเฉลี่ย 450,000 ดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าตลาดระยะสั้น 1 วันถึง 45 เท่า นี่ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่สะท้อนกลไกเชิงลึกของผู้เข้าร่วมทุน: เงินทุนขนาดใหญ่มักจะเลือกวางแผนในทำนายผลที่มีความแน่นอนสูงกว่าและใช้เวลานานกว่า มากกว่าการเข้าร่วมในเกมระยะสั้นที่มีความผันผวนสูง

ในตลาดระยะยาว การทำนายด้านการเมืองของสหรัฐอเมริกาเป็นหมวดหมู่ที่ได้รับความนิยมสูงสุด สัดส่วนยอดซื้อขายเฉลี่ยอยู่ที่ 28.17 ล้านดอลลาร์ และสภาพคล่องเฉลี่ย 811,000 ดอลลาร์ รองลงมาคือ “หมวดอื่นๆ” (ครอบคลุมวัฒนธรรมป๊อป หัวข้อสังคม ฯลฯ) โดยมีสภาพคล่องเฉลี่ย 420,000 ดอลลาร์ ในด้านการทำนายคริปโต ผู้เข้าร่วมก็แสดงแนวโน้มเน้นระยะยาว — เช่น การทำนายว่า “ปลายปี BTC จะแตะ 150,000 ดอลลาร์หรือไม่” หรือการเปลี่ยนแปลงราคาของโทเคนในไตรมาส ซึ่งเป็นเครื่องมือคล้ายออปชันง่ายๆ มากกว่าจะเป็นกลยุทธ์เก็งกำไรระยะสั้น

การแบ่งแยกสุดขั้วของตลาดกีฬา: “秒殺” กับ “เดิมพันฤดูกาล”

การทำนายผลกีฬาเป็นแหล่งรายได้หลักของ Polymarket โดยมีสัญญาที่ใช้งานอยู่ 8,698 รายการ คิดเป็นประมาณ 40% แต่ในขณะเดียวกัน ตลาดทำนายผลกีฬาในช่วงเวลาต่างๆ ก็แสดงความแตกต่างอย่างน่าตกใจ

การทำนายผลกีฬาแบบระยะสั้น (น้อยกว่า 1 วัน) มียอดซื้อขายเฉลี่ย 1.32 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่านักเก็งกำไรระยะสั้นมีความต้องการผลลัพธ์ทันทีอย่างมาก ขณะที่การทำนายผลในระยะกลาง (7~30 วัน) มียอดซื้อขายเฉลี่ยเพียง 400,000 ดอลลาร์ และการทำนายผลระยะยาว (มากกว่า 30 วัน) กลับพุ่งสูงถึง 16.59 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสร้างภาพของการกระจายตัวแบบ “สองหัวสูง กลางต่ำ” — ผู้เข้าร่วมบางกลุ่มแสวงหาความตื่นเต้นจากผลลัพธ์รวดเร็ว ขณะที่กลุ่มอื่นเน้นเดิมพันในฤดูกาลสำคัญ กลับไม่สนใจการทำนายในช่วงกลางๆ

ปัญหาเริ่มต้นของหมวดหมู่ใหม่: ตลาดอสังหาริมทรัพย์ไม่ตอบโจทย์

ตามทฤษฎี ตลาดที่มีความแน่นอนสูงและระยะเวลานานกว่า 30 วัน ควรเป็นกลุ่มที่น่าดึงดูดที่สุด ตลาดทำนายอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาเป็นตัวอย่างที่ดี แต่ในความเป็นจริง กลับตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง เมื่อเทียบกับการทำนายผลเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐในปี 2028 ซึ่งมีปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องสูงกว่าตลาดอื่นๆ อย่างมาก

สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึง “ปัญหาเริ่มต้นของสินทรัพย์ใหม่” ซึ่งแตกต่างจากการทำนายเหตุการณ์ง่ายๆ (ใครจะชนะการแข่งขัน?) การทำนายอสังหาริมทรัพย์ต้องการความรู้เฉพาะทางและความเข้าใจตลาดอย่างลึกซึ้ง ปัจจุบัน ตลาดยังอยู่ในช่วง “การปรับกลยุทธ์” นักลงทุนรายย่อยยังแค่เฝ้ามอง ขณะที่นักลงทุนมืออาชีพยังหาเทิร์นโอเวอร์ไม่ได้ เนื่องจากลักษณะของตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่มีความผันผวนต่ำตามธรรมชาติและไม่มีเหตุการณ์บ่อยครั้ง ทำให้ความสนใจในเชิงเก็งกำไรลดลง ผลลัพธ์คือ นักลงทุนมืออาชีพไม่มีคู่แข่ง นักลงทุนรายย่อยไม่กล้าเข้า

ความจริงของสภาพคล่อง: ความไม่สมดุลสุดขั้ว

เมื่อแบ่งตามมูลค่าการซื้อขาย ตลาดที่มีสภาพคล่องเกิน 10 ล้านดอลลาร์ มีเพียง 505 รายการ แต่ครองส่วนแบ่ง 47% ของยอดซื้อขายทั้งหมด ขณะที่ตลาดที่มียอดซื้อขายระหว่าง 1,000 ถึง 100,000 ดอลลาร์ มีจำนวนสูงถึง 156,000 รายการ (ส่วนใหญ่) แต่มีสัดส่วนเพียง 7.54% ของยอดรวม กล่าวอีกนัยหนึ่ง สำหรับสัญญาทำนายที่ไม่มีความนิยมสูง สภาพคล่องมักจะ “ขึ้นต้นแล้วจบ” ไปในทันที สภาพคล่องไม่ได้แจกจ่ายอย่างเท่าเทียม แต่จะรวมศูนย์อยู่รอบ “เรื่องราวใหญ่” เพียงไม่กี่เรื่อง ตลาดที่มีมูลค่าต่ำกว่าขีดจำกัดของสภาพคล่องนี้ จึงยากที่จะอยู่รอดในระบบคำสั่งซื้อแบบกระจายศูนย์

การเติบโตของหมวดหมู่การเมืองโลก: ดาวรุ่งที่น่าจับตามอง

ปรากฏการณ์ที่น่าสนใจคือ ตลาดทำนายด้านการเมืองโลก แม้จะมีจำนวนสัญญาทั้งหมดเพียง 2,873 รายการ แต่สัญญาที่ใช้งานอยู่ในปัจจุบันกลับสูงถึง 854 รายการ คิดเป็น 29.7% ซึ่งเป็นอัตราสูงที่สุดในทุกหมวดหมู่ แสดงให้เห็นว่าสัญญาใหม่ด้านการเมืองกำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว กลายเป็นหนึ่งในหัวข้อที่ผู้ใช้สนใจมากที่สุด

แนวโน้มนี้สะท้อนกลไกเชิงลึกของตลาดทำนาย: ตลาดที่สามารถดึงดูดสภาพคล่องได้ดี มักจะเป็นตลาดที่ให้ผลตอบแทนดัมนา (เช่น การชนะการแข่งขันกีฬาแบบรวดเร็ว) หรือให้โอกาสวางเดิมพันเชิงลึกในภาพรวม (เช่น การเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์การเมืองในระยะยาว) ส่วนตลาดที่ขาดความน่าสนใจในเชิงเนื้อหา การตอบสนองช้าและความผันผวนต่ำ ก็ยากที่จะอยู่รอด

Polymarket กำลังเปลี่ยนจาก “การทำนายทุกอย่าง” ไปสู่เครื่องมือทางการเงินที่เชี่ยวชาญมากขึ้น สำหรับผู้เข้าร่วม การเข้าใจการแจกจ่ายสภาพคล่องที่แท้จริงสำคัญกว่าการตามหา “การทำนายร้อยเท่า” ที่อาจเป็นกับดัก — สถานที่ที่มีสภาพคล่องสูงเท่านั้นที่จะสร้างมูลค่า ในขณะที่พื้นที่ที่ขาดสภาพคล่องคือกับดักที่รออยู่