#2月Web3节点 ยุคป่าแห่ง Web3 กำลังเข้าสู่ช่วงสิ้นสุดอย่างรวดเร็ว แทนที่ด้วยการแบ่งปันทรัพยากรทั่วโลกในเรื่องของ “ดินแดนที่เป็นไปตามกฎระเบียบ” การประกาศห้ามของแผนกแปดแห่งของจีน ดูเหมือนจะเป็นการทำซ้ำซากเดิม แต่แท้จริงแล้วเป็นการปล่อยสัญญาณเย็นอย่างรุนแรง — มันปิดผนึกความเป็นไปได้ของ stablecoin ที่ใช้หยวนและ RWA (สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง) ในประเทศอย่างถาวร กลอุบายเบื้องหลังคือ หน่วยงานกำกับดูแลมองทะลุความเสี่ยงของการหลบหนีทุนข้ามพรมแดนที่ซ่อนอยู่ใน RWA ขณะที่ทุกคนยังคงถกเถียงกันว่าการ tokenization ของพันธบัตรอเมริกันจะเปลี่ยนแปลงการเงินอย่างไร ตอนนี้ในประเทศได้กำหนดขอบเขตไว้ชัดเจน: บนบล็อกเชนก็เป็นบนบล็อกเชน ในประเทศก็เป็นภายใต้การกำกับดูแล นี่ไม่เพียงแต่ตัดเส้นทางของนักเก็งกำไร แต่ยังบังคับให้ทีมที่อยากทำ “RWA ที่เป็นไปตามกฎหมาย” ต้องมองหาแนวทางการอยู่รอดแบบ off-shore ที่สิงคโปร์หรือฮ่องกงเป็นหลัก

น่าสนใจคือ ท่าทีของอเมริกาก็เช่นกันที่น่าคิดไม่แพ้กัน คำพูดของรัฐมนตรีคลังคนใหม่ Bessent ที่ว่า “ถ้าไม่เชื่อฟัง ก็ไปซัลวาดอร์” ฟังดูเหมือนล้อเล่น แต่จริงๆ แล้วเป็นการย่างไฟใส่ Wall Street สัญญาณเบื้องหลังคือ สหรัฐอเมริกาไม่พอใจแค่การปราบปราม แต่ต้องสร้างระเบียบการเข้ารหัสแบบ “อเมริกาก่อน” คุณสามารถเล่นในอเมริกาได้ แต่ต้องเสียภาษี ต้องใช้ชื่อจริง และต้องอยู่ในกรอบกติกา ลอจิกอำนาจแบบ “ใครเชื่อฟังก็รุ่งโรจน์ ใครไม่เชื่อฟังก็ซัลวาดอร์” นี้บีบให้บรรดายักษ์ใหญ่อย่าง Galaxy Digital ต้องซื้อหุ้นคืนจำนวนมากเพื่อป้องกันความผันผวนของตลาดจากนโยบาย และบริษัทที่ให้บริการด้านความสอดคล้องเช่น TRM Labs กลับมีมูลค่าสูงขึ้นในสภาพแวดล้อมกดดันเช่นนี้ กลายเป็นที่นิยมในสายทุน
ความสนใจจริงๆ กลับซ่อนอยู่ในความเคลื่อนไหวของ Ondo Finance และ Tether ขณะที่ทุกคนยังคงถกเถียงกันเรื่องเส้นแบ่งเขตการกำกับดูแล สองบริษัทนี้ได้เริ่มสร้างฐานการเงินบนบล็อกเชนใหม่แล้ว Ondo ต้องการเป็น Prime Brokerage บนบล็อกเชน ซึ่งหมายความว่าจะเปลี่ยนพันธบัตรอเมริกันจาก “สินทรัพย์คงที่” เป็น “เลเวอเรจแบบไดนามิก” ในอนาคต องค์กรไม่จำเป็นต้องขายพันธบัตรอเมริกัน ก็สามารถเปิดสัญญาถาวรบนบล็อกเชนได้โดยตรง ขณะที่ Tether ก็หันมาซื้อสินทรัพย์ทองคำเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับฐานรากของ stablecoin ของตน ทั้งสองอย่างนี้เป็นการสร้าง “ระบบการเงินคู่ขนาน” ที่ไม่พึ่งพาระบบธนาคารแบบดั้งเดิม แต่ตอบโจทย์ความต้องการของสถาบันอย่างมาก นี่คือเหตุผลว่าทำไมธนาคาร Sberbank ของรัสเซียถึงกล้าบุกเข้ามาทำสินเชื่อจำนองคริปโตในช่วงเวลานี้ สำหรับผู้เล่นที่อยู่บนขอบเขตของภูมิรัฐศาสตร์แล้ว สกุลเงินดิจิทัลไม่ใช่แค่การทดลองอีกต่อไป แต่เป็นเครื่องมือในการดำรงชีวิต และบริษัทเหมืองแร่เช่น Bitfarms ที่ “หนีออก” ไปทำ AI ก็แสดงให้เห็นว่ากลไกเชิงธุรกิจในอุตสาหกรรมนี้ได้เปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง — จุดสิ้นสุดของการขุดคือพลังงานและความสอดคล้อง ส่วน AI คอมพิวเตอร์เป็นทางออกเดียวที่ทำให้สินทรัพย์ด้านพลังงานเหล่านี้สามารถเล่าเรื่องราวมูลค่าสูงใน Nasdaq ต่อไปได้
ส่วนการเทขายของ WLFI ซึ่งเป็นโครงการที่เกี่ยวข้องกับทรัมป์ ก็เป็นการเตือนสติให้กับ “นักลงทุนการเมือง” ทั้งหมด เมื่อเรื่องเล่าเชิงการเมืองเข้าสู่ช่วงลึก คำมั่นสัญญาเดิมๆ ก็จะดูไร้พลังต่อแรงกดดันของเงินสดในมือ ตลาดตอนนี้ไม่สนใจ “ความถูกต้องทางการเมือง” อีกต่อไป แต่สนใจว่าใครจะสามารถสร้างสภาพคล่องได้เหมือน Ondo ใครจะสามารถตรึงสินทรัพย์ได้เหมือน Tether และใครจะสร้างปราสาทการเงินที่แท้จริงในช่องว่างของการกำกับดูแล
อนาคตของ Web3 จะไม่ใช่ดินแดนแห่งอุดมคติของกลุ่มเทคโนโลยีอีกต่อไป แต่เป็นเกมอำนาจที่มีการมีส่วนร่วมของรัฐหลัก ยักษ์ใหญ่ด้านการเงิน และยูนิคอร์นด้านความสอดคล้อง ซึ่งเป็นเกมที่มีความเป็นจริงสูง