นักเทรดอัตราต่อรองรายหนึ่งแพ้ให้กับการลื่นไหลของตลาดในการเดิมพันการเลือกตั้งของทรัมป์บน Polymarket

การลงทุนครั้งใหญ่ของเทรดเดอร์คนเดียวที่เดิมพันกว่า 3 ล้านดอลลาร์ในชัยชนะของโดนัลด์ ทรัมป์ในการเลือกตั้งปี 2024 ได้เปิดเผยจุดอ่อนสำคัญในดีไซน์ของตลาดทำนายผล: การลื่นไหลของราคาที่รุนแรงจากคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ บน Polymarket บัญชีชื่อ “GCorttell93” ได้เรียนรู้บทเรียนนี้อย่างเจ็บปวดเมื่อพยายามสะสมสัญญาทรัมป์มากกว่า 4.5 ล้านสัญญา ซึ่งชั่วคราวทำให้โอกาสเป็นจริงในระดับ 99% เนื่องจากวิธีการดำเนินการของสมุดคำสั่งบนบล็อกเชนของแพลตฟอร์มนี้

เหตุการณ์นี้เน้นให้เห็นความเป็นจริงที่นักเทรดอัตราต่อรองทุกคนควรเข้าใจ—ตำแหน่งที่เข้มข้นในตลาดที่เบาบางสามารถทำให้ราคาผันผวนชั่วคราวอย่างรุนแรง ซึ่งจะลงโทษผู้ซื้อที่กล้าหาญและให้รางวัลกับผู้วางคำสั่งอย่างใจเย็น

เมื่อการเดิมพัน 3 ล้านดอลลาร์ทำลายราคาตลาด

การซื้อสัญญาทรัมป์อย่างรวดเร็วของบัญชี GCorttell93 ได้เปิดเผยกลไกของสมุดคำสั่งอย่างชัดเจน ในขณะที่อัตราต่อรองที่แท้จริงของตลาดอยู่ที่ประมาณ 63% สำหรับชัยชนะของทรัมป์ คำสั่งซื้อขนาดใหญ่มากของเทรดเดอร์ได้ดูดคำสั่ง “ถาม” (ask) ทั้งหมดในราคาที่สูงขึ้นเรื่อยๆ การซื้อในรอบแรกจำนวน 275,000 ดอลลาร์ถูกดำเนินการในราคา 99 เซนต์ (หมายความว่าโอกาส 99%) ขณะที่รอบต่อไปดำเนินการในราคาที่ต่ำลง เช่น 65.9 เซนต์ (129,000 ดอลลาร์) และ 62.7 เซนต์ (102,000 ดอลลาร์)

นี่ไม่ใช่การฉ้อโกงหรือการบิดเบือน—เป็นกลไกตลาดบริสุทธิ์ที่ทำงาน เทรดเดอร์ได้เปิดเผยปัญหาความลึกของตลาด: ไม่มีสภาพคล่องเพียงพอในราคากลางเพื่อรองรับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่อย่างนี้โดยไม่ส่งผลกระทบต่อราคาอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดเลือกตั้งของ Polymarket มีปริมาณรวมกว่า 2.2 พันล้านดอลลาร์ แต่สภาพคล่องรวมกันนั้นไม่ได้รับประกันว่าราคาในคำสั่งซื้อขนาดใหญ่นั้นจะแคบ

กลไกสมุดคำสั่งสร้างการลื่นไหลของราคาในนักเทรดอัตราต่อรองอย่างไร

การเข้าใจว่าทำไมเหตุการณ์นี้ถึงเกิดขึ้นเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักเทรดอัตราต่อรองที่จริงจัง Polymarket ทำงานบนสมุดคำสั่งบนบล็อกเชน ซึ่งทุก “คำสั่งซื้อ” (bid) และ “คำสั่งขาย” (ask) จะเป็นสาธารณะ นี่แตกต่างจากแพลตฟอร์มเดิมพันแบบศูนย์กลางที่นายหน้ากำหนดอัตราต่อรอง แทนที่นั้น ผู้เข้าร่วมตลาดแข่งขันกันกำหนดราคาโดยผ่านคำสั่งลิมิตของตนเอง

เมื่อเทรดเดอร์ GCorttell93 วางคำสั่งซื้อแบบตลาด (พร้อมที่จะรับราคาที่มีอยู่) สมุดคำสั่งจะจับคู่คำสั่งซื้อของเขากับผู้ขายที่มีอยู่ทันที ผู้ขายรายแรกต้องการ 99 เซนต์ ดังนั้นสัญญาเหล่านั้นจึงถูกดำเนินการในราคา 99% เมื่อแรงซื้อของเทรดเดอร์ยังดำเนินต่อไป เขาก็จะลดระดับลงไปในสมุดคำสั่ง จนไปเจอผู้ขายที่เต็มใจขายในราคาที่ถูกลงเรื่อยๆ

ปรากฏการณ์นี้เรียกว่าการ ลื่นไหลของสมุดคำสั่ง (order book slippage)—ความแตกต่างระหว่างราคาที่คาดว่าจะดำเนินการและราคาที่แท้จริงที่ดำเนินการจริง สำหรับการเดิมพันทรัมป์ การลื่นไหลนี้รุนแรงมาก เทรดเดอร์อาจคาดหวังว่าจะได้ราคาประมาณ 63% แต่กลับต้องรับราคาที่ไหลจาก 99% ลงมาถึง 62.7% เฉลี่ยแล้วเป็นราคาที่แย่กว่าความเป็นจริงของตลาดอย่างมาก

สิ่งที่นักเทรดในตลาดทำนายผลควรเข้าใจ

บทเรียนสำหรับนักเทรดอัตราต่อรองคือ: ขนาดของคำสั่งซื้อสำคัญ และ เวลาที่ใช้ก็สำคัญยิ่งกว่า เทรดเดอร์ที่วางคำสั่งซื้อขนาด 3 ล้านดอลลาร์เป็นชุดย่อยหลายคำสั่งในช่วงเวลานานอาจได้ราคาที่ดีกว่า นอกจากนี้ยังสามารถแบ่งคำสั่งซื้อไปยังหลายบัญชี หรือใช้กลยุทธ์อัลกอริทึมเพื่อให้การดำเนินการเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพและลดผลกระทบต่อราคา

ตลาดเลือกตั้งประธานาธิบดี 2024 ของ Polymarket ยังคงเป็นตลาดที่มีปริมาณมากที่สุด โดยทรัมป์มีโอกาส 63% และผู้สมัครเดโมแครต คามาลา แฮร์ริส อยู่ที่ประมาณ 36% แต่ปริมาณการซื้อขายที่เข้มข้นนี้ก็ไม่ได้ป้องกันไม่ให้เกิดความผิดปกติของราคาสำหรับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่

ตลาดคริปโตที่ใหญ่โตสั่นคลอนจากแรงขาย

ในขณะที่ตลาดทำนายผลกำลังดำเนินการเทรดคำสั่งซื้อแปลกประหลาดนี้ ตลาดคริปโตเองก็ประสบกับการรีบาวด์ของราคาที่แรง Bitcoin กลับมาที่ 67,990 ดอลลาร์ (ตามราคาปัจจุบัน) ทำให้เหรียญ altcoin เช่น Ethereum (2,050 ดอลลาร์), Solana (87.76 ดอลลาร์), Dogecoin (0.10 ดอลลาร์), และ Cardano (0.29 ดอลลาร์) ปรับตัวขึ้น นักวิเคราะห์จาก LMAX Group เตือนว่าการรีบาวด์ทางเทคนิคนี้—ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากตำแหน่งเชิงเทขายและสภาพคล่องที่บาง—อาจเป็นเพียงชั่วคราว เทรดเดอร์จาก FalconX ก็ชี้ว่าถึงแม้จะมีการรีบาวด์ การโยกย้ายเข้าสู่ตัวเลือก altcoin ที่ผันผวนยังเป็นการเก็งกำไร ซึ่งต้องระมัดระวังจากสถาบัน

ระดับแนวต้านสำคัญที่ต้องผ่าน

สำหรับ Bitcoin หากต้องการสัญญาณแนวโน้มขาขึ้นที่แท้จริง นักเทรดควรจับตาระดับแนวต้านที่ 72,000 และ 78,000 ดอลลาร์ให้ได้ การทะลุผ่านระดับเหล่านี้เป็นสัญญาณว่าราคามีแนวโน้มจะเป็นขาขึ้นที่แข็งแรงมากขึ้น ไม่ใช่แค่การรีบาวด์ชั่วคราวหลังจากการขายอย่างต่อเนื่องหลายสัปดาห์

บทเรียนสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดทุกคน

เหตุการณ์ของเทรดเดอร์ใน Polymarket เป็นเครื่องเตือนใจ: ไม่ว่าคุณจะเทรดสัญญาในตลาดทำนายผลหรืออนุพันธ์คริปโต ขนาดคำสั่งซื้อในตลาดขนาดกลางจะเกิดการลื่นไหล ราคาที่ได้อาจไม่ตรงกับที่คาดหวังไว้เสมอ นักเทรดอัตราต่อรองที่ฉลาดจะเข้าใจความเป็นไปได้นี้และวางแผนการดำเนินการหรือการจัดการตำแหน่งของตนให้เหมาะสม นักเทรดที่ใจเย็นและยอมรับราคาดำเนินการประมาณ 63% ย่อมดีกว่าผู้ที่กล้าหาญแต่ทำให้ตลาดเคลื่อนไหวในทางตรงกันข้ามและได้เฉลี่ยประมาณ 75% จากการดำเนินการของตนเอง