หุ้น The Trade Desk ถูกทำร้ายอย่างหนักในปีนี้ ถึงเวลาซื้อหรือยัง?

หุ้นของ The Trade Desk (TTD +1.12%) ถูกกดดันอย่างหนักในต้นปี 2026 และหลังจากช่วงเวลาที่ค่อนข้างยากอยู่แล้ว ราคาหุ้นก็ร่วงลงอย่างรวดเร็วในช่วงการซื้อขายหลังเวลาทำการเมื่อวันพุธ หลังจากผลประกอบการไตรมาสที่สี่และแนวทางในไตรมาสแรกของบริษัท

ด้วยการร่วงของราคาหุ้นอย่างรุนแรงนี้ คงเป็นเวลาที่จะซื้อใช่ไหม?

ไม่จำเป็นเสมอไป

น่าเสียดายที่รายงานและแนวทางล่าสุดของผู้เชี่ยวชาญด้านการซื้อโฆษณาดิจิทัลนี้ได้แสดงสัญญาณเตือนบางอย่าง และนั่นเป็นเรื่องที่น่ากังวลเพิ่มเติมจากการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) เมื่อไม่นานมานี้ ซึ่งทำให้บริษัทมี CFO ชั่วคราวในตอนนี้

แหล่งภาพ: Getty Images.

การเติบโตชะลอลงและแนวทางที่น่าผิดหวัง

The Trade Desk กล่าวว่า รายได้ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็นจำนวน 847 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของบริษัทชะลอลง รายได้ของ The Trade Desk เติบโต 25% ในไตรมาสแรกของปี 2025 ตามด้วย 19% ในไตรมาสที่ 2 และ 18% ในไตรมาสที่ 3

และนี่คือจุดที่น่ากังวลมากขึ้น แนวทางของบริษัทคาดการณ์ว่า รายได้ในไตรมาสแรกของปี 2026 จะอยู่ที่อย่างน้อย 678 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนจะอยู่ที่ประมาณ 10%

สำหรับบางบริษัท การเติบโตเป็นเลขสองหลักเช่นนี้ก็ถือว่าใช้ได้ แต่สำหรับ The Trade Desk แล้ว มันน่าผิดหวังในบริบทของอัตราการเติบโตในอดีตของบริษัท — และยังน่าผิดหวังในบริบทของมูลค่าหุ้นที่ลดลงอย่างมาก

และไม่ใช่แค่รายได้เท่านั้นที่อ่อนแอลง แนวทางของ The Trade Desk ยังคาดการณ์ว่า กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ที่ปรับแล้วในไตรมาสแรกของปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 195 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าที่ทำได้ในไตรมาสแรกของปีที่แล้วที่ 208 ล้านดอลลาร์

ดังนั้น แนวทางนี้บ่งชี้ว่าทั้งรายได้จะเติบโตช้าลง และ EBITDA ที่ปรับแล้วก็ลดลง

นี่เป็นสถานการณ์ที่ยากลำบาก และเป็นสัญญาณว่าการเติบโตของบริษัทได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมากในช่วงไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมา

ภาพรวมมูลค่าหุ้นของ The Trade Desk หลังประกาศผลประกอบการ

การร่วงของหุ้นทำให้มูลค่าหลักทรัพย์ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็ยังไม่อยู่ในระดับที่ชัดเจนว่าจะเป็นการซื้อที่ดี

หลังจากที่บริษัทสามารถเพิ่มกำไรต่อหุ้นตามหลักการบัญชีที่ยอมรับโดยทั่วไป (GAAP) ได้ 15% เมื่อเทียบกับปีก่อนในปี 2025 เป็น 0.90 ดอลลาร์ หุ้นตอนนี้ซื้อขายในอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ประมาณ 23 (โดยสมมุติว่าราคาหุ้นอยู่ที่ประมาณ 21 ดอลลาร์)

นี่ไม่ใช่ตัวคูณที่สูงเกินไปสำหรับธุรกิจที่ดี — แต่ก็ยังเป็นมูลค่าที่ค่อนข้างยากเมื่อบริษัทคาดว่าจะเติบโตรายได้ในไตรมาสแรกเพียง 10% และ EBITDA ที่ปรับแล้วก็ต่ำลง

อีกประเด็นคือการเปลี่ยนแปลงผู้นำบริษัท บริษัทเพิ่งประกาศการเปลี่ยนแปลง CFO อีกครั้ง และตอนนี้ดำเนินงานด้วย CFO ชั่วคราวในขณะที่กำลังมองหาผู้สืบทอดถาวร ไม่มีข้อบังคับว่าการมี CFO ชั่วคราวหมายความว่ามีปัญหา แต่ก็ไม่ช่วยเสริมความมั่นใจของนักลงทุนในช่วงเวลาที่บริษัทจำเป็นต้องดำเนินการอย่างดี

Expand

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

การเปลี่ยนแปลงวันนี้

(1.12%) $0.28

ราคาปัจจุบัน

$25.22

ข้อมูลสำคัญ

มูลค่าตลาด

$12B

ช่วงราคาวันนี้

$24.55 - $25.73

ช่วงราคาสูงสุด 52 สัปดาห์

$23.78 - $91.45

ปริมาณการซื้อขาย

1.1M

ปริมาณเฉลี่ย

14M

อัตรากำไรขั้นต้น

78.81%

ในการประชุมผลประกอบการไตรมาสที่สี่เมื่อวันพุธ ซีอีโอ Jeff Green ของ The Trade Desk กล่าวว่าบริษัทดำเนินงาน “ภายใต้ภาพรวมของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ…” และอาจเป็นความจริง แต่ตลาดที่ไม่แน่นอนนี้ก็ไม่ได้หยุดให้ธุรกิจโฆษณาดิจิทัลรายใหญ่บางแห่งเติบโตอย่างน่าทึ่ง

Meta Platforms (META +2.25%) ตัวอย่างเช่น รายได้ในไตรมาสที่สี่เติบโต 24% เมื่อเทียบกับปีก่อน และแนวทางรายได้ในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 53.5 พันล้านถึง 56.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าการเติบโตประมาณ 30% เมื่อเทียบกับรายได้ในไตรมาสแรกของปี 2025 ที่ 42.3 พันล้านดอลลาร์

การเปรียบเทียบนี้ไม่เพียงแสดงให้เห็นว่าผลงานของ The Trade Desk ค่อนข้างต่ำในสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคเดียวกันกับที่ Meta ดำเนินอยู่ แต่ยังแสดงให้เห็นว่านักลงทุนสามารถเลือกซื้อธุรกิจโฆษณาดิจิทัลที่เติบโตเร็วกว่าและมีอำนาจมากกว่าในอัตรากำไรเทียบเท่าได้อีกด้วย

น่าเสียดายที่หุ้นของ The Trade Desk ดูเหมือนจะไม่ใช่การซื้อในวันนี้ แม้หลังจากราคาหุ้นร่วงลงอย่างหนักก็ตาม

แน่นอน ถ้าบริษัทสามารถกลับมามีการเติบโตของรายได้ที่รวดเร็วขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและแซงหน้าการเติบโตของต้นทุนและค่าใช้จ่าย นี่อาจเป็นจุดเข้าที่ดีในอนาคต แต่จากแนวทางในไตรมาสแรกและแนวโน้มล่าสุดของอัตราการเติบโตของบริษัท ผมจะรอรับส่วนลดที่ลึกกว่านี้ก่อนที่จะซื้อหุ้น