ญี่ปุ่นคือการค้าหลุม Halo สุดยอด

แม้ว่าจะสั้นเพียงใดก็ตาม การเทรด Halo ก็ยังคงทำหน้าที่สำคัญในช่วงเวลาที่สับสนและงุนงงนี้ คำย่อที่ดูทันสมัยสามารถสร้างความรู้สึกเป็นเนื้อเดียวกันได้ แม้ในขณะที่มันขาดแคลนก็ตาม

อย่างน้อยในตอนนี้ การแสวงหาโอกาสลงทุนในบริษัทที่มีทรัพย์สินหนาแน่นและความล้าสมัยต่ำ (Halo) ก็ยังดำเนินต่อไป การปฏิวัติ AI กำลังเคลื่อนที่ไปอย่างรวดเร็วมากกว่าที่เคยคาดไว้ และการปกป้องพอร์ตโฟลิโอให้ทนทานในช่วงเวลาที่พายุยังคงอยู่บนหัวนั้นเป็นเรื่องที่ท้าทายอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม มันอาจจะน้อยลงถ้าญี่ปุ่นได้รับโอกาสพิสูจน์ตัวเองว่าเป็นการเล่น Halo ที่ดีที่สุด ตลาดนี้ไม่คาดคิดว่าจะกลายเป็นที่เคารพนับถือโดยบังเอิญจากความวุ่นวายนี้: สิ่งที่เคยดูเหมือนเป็นสิ่งไม่ดีต่อผู้ลงทุน — ตั้งแต่การสนับสนุนบริษัทซอมบี้ ไปจนถึงการต่อต้านการจ้างงานนอกประเทศ — ก็กลับดูเหมือนจะได้รับการฟื้นฟู

ต้องมีความเชื่อมั่นในระดับหนึ่ง การตามหาเครื่องมือและอุปกรณ์เพื่อสนับสนุนการลงทุนนี้มุ่งหาผู้ชนะที่เชื่อถือได้ การโจมตีซอฟต์แวร์และบริการได้ลงโทษผู้แพ้ที่เป็นไปได้มากที่สุด เหตุผลสนับสนุน Halo ซึ่งแตกต่างจากสองสิ่งนี้ ทำให้บริษัทที่ไม่แพ้กลายเป็นฮีโร่ของการลงทุน: บริษัทที่มีความสามารถในการต้านทานคลื่นของการเปลี่ยนแปลงที่เกิดจาก AI ได้อย่างสมมุติฐาน เวอร์ชันพื้นฐานของสิ่งนี้คือกลุ่มบริษัทอเมริกันแบบเก่า — ซูเปอร์มาร์เก็ต ผู้ผลิตอาหาร เครือข่ายอาหารจานด่วน และอื่นๆ

แต่ถ้าการเทรด Halo ฉลาดขึ้น มันจะไปล่าสัตว์ในมุมที่ราคายังไม่เต็มที่ของตลาดโลก บริษัทที่มีทรัพย์สินหนาแน่นจะครองตลาดในญี่ปุ่น ซึ่งเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ตลาดนี้ไม่ได้รับความสนใจในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา เนื่องจากแนวคิดเรื่องทรัพย์สินเบาได้ครองตลาดอยู่ และบริษัทที่มีทรัพย์สินหนาแน่นจำนวนมากก็ทำธุรกิจที่มีความล้าสมัยต่ำ เช่น สินค้าชิ้นเฉพาะที่มีอุปกรณ์เฉพาะทางเป็นของตนเอง มีความมั่นคงในตลาด หรือครองพื้นที่ที่จีนและเกาหลีใต้ไม่สนใจแข่งด้วยความซับซ้อนหรือผลตอบแทนต่ำในประวัติศาสตร์

นักยุทธศาสตร์ Pelham Smithers ชี้ให้เห็นว่าตลาดหุ้นญี่ปุ่นเต็มไปด้วยบริษัทที่คะแนนผลตอบแทนตามมาตรฐานนักลงทุนไม่ดีเท่าไร แต่กลับดูน่าสนใจ “เนื่องจากผลกระทบแปลกประหลาดที่ AI มีต่อเศรษฐศาสตร์ของการผลิตและการทำลายแนวป้องกันในบริการ”

ยังเร็วเกินไปที่จะดีใจ แต่คุณสามารถรู้สึกได้ว่ามีบางคนเตรียมจะทำเช่นนั้น สถานะ Halo ของญี่ปุ่นได้รับการยอมรับในช่วงที่มีการวิพากษ์วิจารณ์อย่างรุนแรง — ซึ่งอาจจะกลับมาอีกครั้งเมื่อคำย่อที่ดูทันสมัยเกิดขึ้นใหม่

ช่วงเวลายาวนานหลังจากฟองสบู่ญี่ปุ่นในยุค 1980 ล่มสลาย เป็นที่รู้จักกันดีในเรื่องอัตราดอกเบี้ยต่ำ (ในที่สุดก็เป็นอัตราติดลบ) ธนาคารได้ปล่อยกู้หนี้ของอุตสาหกรรมโรงงานของญี่ปุ่นต่อเนื่อง คำแนะนำการลงทุนแบบดั้งเดิมตะโกนว่าเป็นบ้าหลายคนที่ยืดอายุของบริษัทที่ประเทศที่ร่ำรวยและต้นทุนสูงเช่นญี่ปุ่นไม่ควรสนับสนุนอย่างมีเหตุผล

บริษัทญี่ปุ่นก็ได้รับการสนับสนุนในสิ่งที่มักถูกมองว่าเป็นความเสี่ยงและการใช้จ่ายเกินความจำเป็นในอุตสาหกรรม โดยอ้างอิงจากการคำนวณของ Shrikant Kale นักกลยุทธ์เชิงปริมาณที่ Jefferies บริษัทญี่ปุ่นโดยเฉลี่ยมีความเสี่ยงต่อภาคอุตสาหกรรม 2.3 ภาค เทียบกับ 1.5 สำหรับคู่แข่งในสหรัฐและยุโรป มีเพียงหนึ่งในสามของบริษัทญี่ปุ่นเท่านั้นที่เป็นบริษัทสายตรง ในขณะที่ในสหรัฐและยุโรปมีสองในสาม

แต่ความบ้าบอที่ดูเหมือนนี้กลับรักษาทักษะอุตสาหกรรมที่ตอนนี้เป็นที่ต้องการอย่างมากในทุกสายอุตสาหกรรม การผลักดันให้เกิดการสร้างอุตสาหกรรมใหม่ในสหรัฐอเมริกาเกิดขึ้นจากช่องว่างที่ญี่ปุ่นเคยถูกมองว่าตลกที่ไม่ยอมให้ก่อตั้งขึ้น

Goldman Sachs และอีกหลายแห่งชี้ให้เห็นว่าบริษัทญี่ปุ่นอยู่ในตำแหน่งที่จะกลายเป็นพันธมิตรที่น่าสนใจสำหรับอุตสาหกรรมอเมริกัน ในขณะเดียวกัน อุตสาหกรรมอเมริกันกำลังพยายามปรับตัวให้ใกล้เคียงกับสิ่งที่ญี่ปุ่นเป็นอยู่ในปัจจุบัน สิ่งสำคัญคือโครงการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดภายใต้ข้อตกลงภาษีศุลกากรสหรัฐ-ญี่ปุ่นในปัจจุบันคือโรงไฟฟ้ากังหันก๊าซขนาดมหึมาในสหรัฐ ซึ่งออกแบบมาเพื่อสนับสนุนความต้องการพลังงานของ AI แต่เกือบแน่นอนว่าขึ้นอยู่กับเครื่องจักรและความรู้ของญี่ปุ่น

อำนาจในการตั้งราคาที่อยู่ในมือของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ Smithers ชี้ให้เห็นว่าได้มอบให้กับผู้ผลิตวัสดุเฉพาะทางของญี่ปุ่น เช่น Mitsui Kinzoku, Nittobo และ Dowa ซึ่งผลิตสินค้าที่แทบไม่มีบริษัทอื่นใดสามารถทำซ้ำได้ตามสเปกที่เทคโนโลยีการผลิตระดับสูง เช่น ชิป AI “ตลาดที่เคยมีมูลค่าหลายล้านกลายเป็นมูลค่าพันล้าน และกำไรซึ่งอาจเคยเป็น 10% ก็จะสูงกว่า 25%” เขากล่าว นอกจากนี้ เขายังเสริมว่าปัญหาอุปทานในห่วงโซ่อุปทานซึ่งยังไม่ชัดเจนในตอนนี้ จะกลายเป็นปัญหาในไม่ช้า และมักจะควบคุมโดย Halo ของญี่ปุ่น

มีความเสี่ยงมากมายในที่นี่ การเทรด Halo อาจหายไปได้ทุกเมื่อ พร้อมกับการสนับสนุนสิ่งที่ญี่ปุ่นใช้เวลาหลายปีในการปกป้องไว้ สำหรับตอนนี้ ควรภูมิใจใน Halo ของตน แต่ไม่ควรถือความรู้สึกสูงส่งเกินไป