ทำไมตลาดคริปโตถึงล่มในปลายปี 2024: การทำกำไรและความกังวลด้านเศรษฐกิจมหภาคที่อธิบายได้

ตลาดคริปโตเคอเรนซีประสบกับการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนธันวาคม 2024 โดย Bitcoin ร่วงลงสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่แตะระดับ $100,000 เป็นครั้งแรก การเข้าใจว่าทำไมตลาดคริปโตถึงเผชิญกับแรงขายอย่างรุนแรงนั้น จำเป็นต้องพิจารณาทั้งพลวัตภายในตลาดและแรงกดดันทางเศรษฐกิจในวงกว้างที่เข้ามารวมตัวกันในช่วงเวลาดังกล่าว

ผู้ถือระยะยาวถอนกำไรหลังจากการฟื้นตัวครั้งใหญ่ในปี 2024

Bitcoin ที่ลดลงเหลือประมาณ $92,000 หมายความว่ามีการปรับตัวลง 14% จากจุดสูงสุดในเดือนธันวาคม 2024 ที่ใกล้เคียงกับ $108,000 สิ่งที่ทำให้การปรับตัวลดลงนี้น่าสนใจไม่ใช่แค่ขนาดของมัน แต่เป็นแหล่งที่มาของแรงขาย นักลงทุนที่สะสม Bitcoin มาเป็นเวลาหลายปีใช้โอกาสนี้ในการทำกำไรหลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นกว่า 117% ตลอดปี 2024

กิจกรรมการทำกำไรนี้มีความสำคัญอย่างมาก: การล้างพอร์ต (liquidations) สูงสุดเฉลี่ยอยู่ที่ 1.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเจ็ดวัน แม้ว่านี่จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 11 ธันวาคม ที่ 4.0 พันล้านดอลลาร์ ปัจจัยสำคัญที่ทำให้การปรับตัวนี้แตกต่างคือ แรงขายส่วนใหญ่เกิดจากผู้ถือระยะยาว—ผู้ที่ถือ Bitcoin มาหลายปี ซึ่งบ่งชี้ว่าพวกเขามีแนวทางเชิงกลยุทธ์ในการเก็บเกี่ยวกำไรที่สะสมไว้ในช่วงการฟื้นตัวของตลาดที่แข็งแกร่ง

รูปแบบนี้เผยให้เห็นพลวัตสำคัญของตลาด: เมื่อคริปโตเคอเรนซีปรับตัวขึ้นอย่างมากในระยะเวลานาน นักลงทุนที่เริ่มต้นและอดทนมักจะกลายเป็นผู้ขายในช่วงการรวมตัวของตลาด ไม่ใช่ผู้ขายในช่วงวิกฤต

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคเสริมแรงกดดันในการขาย

นอกเหนือจากกลไกภายในตลาดแล้ว ปัจจัยเศรษฐกิจภายนอกก็เพิ่มแรงกดดันให้กับสินทรัพย์คริปโตอย่างมาก ดัชนี PMI ของชิคาโก—ตัวชี้วัดสำคัญที่วัดกิจกรรมการผลิตและไม่ใช่การผลิตในภูมิภาคชิคาโก—แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนเกี่ยวกับความชะลอตัวทางเศรษฐกิจ

นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐสร้างความไม่แน่นอนเพิ่มเติม ด้วยการส่งสัญญาณว่าจะหยุดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยจนถึงเดือนมีนาคม 2025 และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายในช่วงปลายปี นักลงทุนแบบดั้งเดิมและตลาดคริปโตต่างเผชิญกับแรงกดดันจากปัจจัยมหภาคนี้ ความไม่แน่นอนด้านนโยบายนี้มักส่งผลต่อสินทรัพย์เสี่ยงอย่างคริปโตเคอเรนซีอย่างมาก

ตลาดหุ้นในวงกว้างก็สะท้อนแรงกดดันในลักษณะเดียวกัน ดัชนี S&P 500, Nasdaq และ Dow Jones ต่างก็ลดลงมากกว่า 1% ในช่วงเวลาเดียวกัน การเปลี่ยนถ่ายผู้นำประเทศในเดือนมกราคม 2025 ก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่เพิ่มความไม่แน่นอนในตลาด เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายมักกระตุ้นให้เกิดการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์ในกลุ่มเสี่ยง

การเคลื่อนย้ายของตลาดแสดงความแตกต่างในกลุ่มคริปโต

แม้ว่า Bitcoin และ Ethereum จะลดลงเล็กน้อย (1.8% และ 0.7% ตามลำดับใน 24 ชั่วโมง) แต่สินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ ก็แสดงความสามารถในการฟื้นตัวที่แตกต่างกัน Solana แสดงความแข็งแกร่งในระดับหนึ่งโดยอัตราส่วน SOL/BTC เพิ่มขึ้น 0.35% และเหรียญ altcoin รวมถึง Cardano และ Dogecoin ก็ทำผลงานได้ดีกว่าบิตคอยน์อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการเคลื่อนย้ายเชิงกลยุทธ์ไปยังสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น แม้จะเผชิญกับแรงกดดันในตลาดโดยรวม

ตลาดคริปโตโดยรวม ซึ่งวัดจากดัชนี CoinDesk 20 (ไม่รวม stablecoins, memecoins และโทเคนในตลาดแลกเปลี่ยน) ลดลง 3.74% Ripple และ Stellar ประสบกับการขาดทุนที่รุนแรงประมาณ 6% ขณะที่ Litecoin คงความเสถียรไว้ได้ด้วยการลดลงเพียง 1.9%

หุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตเคอเรนซี ก็เผชิญแรงขายเช่นกัน MicroStrategy ร่วง 7%, Coinbase ลดลง 5.3% และบริษัทขุด Bitcoin ชั้นนำอย่าง Riot Platforms และ MARA Holdings ก็ลดลงมากกว่า 7% ซึ่งสะท้อนความเชื่อมโยงกันระหว่างตลาดคริปโตและตลาดการเงินแบบดั้งเดิม

ความหมายของการปรับฐานตลาดนี้สำหรับปี 2025

นักวิเคราะห์ตลาด Joe Carlasare จากบริษัท Amundsen Davis กล่าวว่า “ตลาดเกินความคาดหมายในปี 2024 แต่สัญญาณของความอ่อนล้าชี้ให้เห็นว่าจำเป็นต้องมีการปรับฐาน” เขาเสริมว่า ในปี 2025 ทิศทางของ Bitcoin จะขึ้นอยู่กับสภาพเศรษฐกิจมหภาค: หากสหรัฐฯ สามารถหลีกเลี่ยงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรง Bitcoin ควรทำผลงานได้ดี แม้จะมีความผันผวนมากกว่าที่เห็นในปี 2024 ก็ตาม

การปรับฐานในเดือนธันวาคมแสดงให้เห็นว่าการทำกำไรของนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ รวมกับความกังวลทางเศรษฐกิจที่แท้จริง สามารถกระตุ้นการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญ แม้หลังจากตลาดขาขึ้นที่ยาวนาน นี่คือเหตุผลที่การลดลงของคริปโตจึงเข้าใจง่ายขึ้นเมื่อมองผ่านเลนส์ของวัฏจักรตลาดเชิงเทคนิคและแรงกดดันทางเศรษฐกิจภายนอก มากกว่าการอธิบายด้วยปัจจัยเดียว