International Breweries vs. Nigerian Breweries: ใครทำผลงานได้ดีกว่าในปี 2025

ผู้ผลิตเบียร์ไนจีเรียและ International Breweries ได้เปิดเผยผลประกอบการปีเต็มปี 2025 ที่ผ่านการตรวจสอบและไม่ตรวจสอบตามลำดับ ซึ่งเป็นสัญญาณการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของกำไร หลังจากที่ขาดทุนอย่างหนักในปี 2023 และ 2024

ในด้านผลการดำเนินงานในตลาด ปี 2025 หุ้นของ International Breweries พุ่งขึ้น 152% ตั้งแต่ต้นปี ขณะที่ Nigerian Breweries เพิ่มขึ้น 135% ในช่วงเวลาเดียวกัน

แรงผลักดันนี้ยังดำเนินต่อเนื่องในปี 2026 โดย International Breweries เพิ่มขึ้น 7% จนถึงปิดการซื้อขายสัปดาห์ที่ผ่านมา และ Nigerian Breweries เพิ่มขึ้น 4%

เรื่องราวเพิ่มเติม

การลดอัตราดอกเบี้ย 50bps ของ MPC และความหมายต่อเงินของคุณ

25 กุมภาพันธ์ 2026

ธนาคารระดับหนึ่งดึงตลาดให้ต่ำลง ดัชนี All-Share คงที่ที่ 194,000 จุด

25 กุมภาพันธ์ 2026

แรงฟื้นตัวเหล่านี้ดูเหมือนจะเป็นผลมาจากการกลับมาทำกำไรในปีการเงิน 2025

อย่างไรก็ตาม นอกจากผลการดำเนินงานตามราคาหุ้นแล้ว คำถามที่สำคัญกว่าคือ ใครทำได้ดีกว่าในปี 2025 และบริษัทใดมีแนวโน้มผลตอบแทนผู้ถือหุ้นที่แข็งแกร่งกว่าในปี 2026?

การทบทวนและวิเคราะห์งบการเงินเต็มปี 2025 ที่ไม่ตรวจสอบของพวกเขาแสดงให้เห็นภาพที่ซับซ้อน

แม้ Nigerian Breweries จะยังคงเป็นผู้นำในด้านขนาด รายได้ และฐานทรัพย์สิน แต่ International Breweries ดูเหมือนจะมีการปรับปรุงประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งกว่า ซึ่งสะท้อนในอัตรากำไรสุทธิของบริษัท

ในเวลาเดียวกัน Nigerian Breweries ยังคงโดดเด่นในด้านความสามารถในการทำกำไรและการสนับสนุนมูลค่าหุ้น

ดังนั้น การชนะด้วยขนาดหรือประสิทธิภาพ? การวิเคราะห์รายได้ อัตรากำไร งบดุล และมูลค่าหุ้นของพวกเขาให้คำตอบที่ชัดเจนขึ้น

Nigerian Breweries ยังคงขายเบียร์มากกว่า

เมื่อพูดถึงยอดขายเบียร์ในไนจีเรีย Nigerian Breweries ยังคงเป็นผู้นำตลาดอย่างชัดเจน ในปี 2025 บริษัทสร้างรายได้กว่า N1.4 ล้านล้าน ซึ่งมากกว่าของ International Breweries ที่ N620 พันล้าน ถึงแม้ว่าทั้งสองบริษัทจะมีการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง

• รายได้ของ Nigerian Breweries เพิ่มขึ้น 35% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าการเติบโต 27% ของ International Breweries สะท้อนถึงความเป็นผู้นำด้านขนาดอย่างต่อเนื่อง
• ข้อได้เปรียบด้านขนาดนี้ยังปรากฏในเรื่องการพลิกฟื้นกำไร หลังจากสองปีที่เต็มไปด้วยขาดทุนในปี 2023 และ 2024 ทั้งสองบริษัทกลับมาทำกำไรในปี 2025

อย่างไรก็ตาม Nigerian Breweries มีการฟื้นตัวที่ใหญ่กว่าด้วยตัวเลขที่ชัดเจน บริษัทพลิกขาดทุน 145 พันล้าน N ไปเป็นกำไร 99 พันล้าน N ขณะที่ International Breweries กลับมามีกำไรประมาณ 63 พันล้าน N จากขาดทุน 114 พันล้าน N เมื่อปีที่แล้ว

แต่เมื่อเปลี่ยนมาวิเคราะห์จาก “กำไรเท่าไหร่” เป็น “ประสิทธิภาพในการสร้างกำไร” ภาพรวมจะซับซ้อนมากขึ้น

• ในระดับการดำเนินงาน Nigerian Breweries มีประสิทธิภาพมากกว่าเล็กน้อย โดยสามารถรักษากำไรจากการดำเนินงานได้มากขึ้นจากรายได้แต่ละบาท ซึ่งบ่งชี้ถึงการควบคุมต้นทุนที่แข็งแกร่งขึ้นหรือการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานที่ดีกว่าในการผลิตและการจัดจำหน่าย
• อย่างไรก็ตาม ในระดับด้านล่างของงบการเงิน International Breweries เริ่มดูมีประสิทธิภาพมากขึ้น แม้จะมีขนาดเล็กกว่า IB กลับเปลี่ยนรายได้เป็นกำไรก่อนหักภาษีและหลังภาษีได้สูงกว่า ซึ่งบ่งชี้โครงสร้างผลกำไรที่เบากว่าในปี 2025

พูดอีกนัยหนึ่ง นี่ไม่ใช่การเปรียบเทียบแบบชนะหรือแพ้ที่ง่ายดาย: Nigerian Breweries ครองด้านขนาดและผลกำไรรวม ขณะที่ International Breweries โดดเด่นด้านอัตรากำไรและประสิทธิภาพด้านล่างของงบการเงิน

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้ทั้งสองบริษัทกลับมามีกำไรคือการปรับปรุงในสภาพแวดล้อมอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งช่วยลดการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและต้นทุนทางการเงินอย่างมาก

• ต้นทุนทางการเงินของ Nigerian Breweries ลดลง 82% เหลือ N46 พันล้าน ขณะที่กลายเป็นกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ N752 ล้าน จากขาดทุน 157.6 พันล้าน N ในปี 2024
• International Breweries ก็ลดต้นทุนทางการเงินลงเหลือ N6.7 พันล้าน จาก N35 พันล้าน ขณะที่ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนลดลงอย่างมากเป็น N7 พันล้าน จาก N143.5 พันล้านในปีก่อน

ในด้านผลตอบแทน ขณะที่ International Breweries มีอัตรากำไรสุทธิเบื้องต้นที่แข็งแกร่งกว่า Nigerian Breweries ยังคงเป็นผู้นำด้านประสิทธิภาพทุน โดยให้ผลตอบแทนสูงกว่าทั้งในด้านสินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้น

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่า NB ไม่เพียงแต่ทำกำไรได้มากขึ้นในเชิงปริมาณเท่านั้น แต่ยังใช้งบดุลของตนอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นในการสร้างผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2025 Nigerian Breweries มีสินทรัพย์รวม N1.1 ล้านล้าน ซึ่งมากกว่าของ International Breweries ที่ N741.5 พันล้าน

ฐานทรัพย์สินขนาดใหญ่นี้ทำให้ Nigerian Breweries มีพื้นที่ในการเติบโต ลงทุนในแนวคิดใหม่ และรักษาตำแหน่งในตลาดได้ดีขึ้น

นอกจากนี้ ยังให้พลังในการต่อรองกับซัพพลายเออร์และพันธมิตร ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญเมื่อราคาสินค้าทุกอย่างกำลังขึ้น

มูลค่าหุ้น

แม้ว่า International Breweries จะโดดเด่นด้านอัตรากำไรที่ดีขึ้นและงบดุลที่ระมัดระวัง Nigerian Breweries ก็ยังคงเสนอกรณีมูลค่าหุ้นที่น่าดึงดูดมากกว่า

• NB รวมพลังในการทำกำไรและผลตอบแทนจากทุนที่แข็งแกร่ง พร้อมมูลค่าหุ้นที่ถูกกว่าบนหลายตัวชี้วัด เช่น กำไร กระแสเงินสด ยอดขาย และมูลค่าหน้าตัก
• ในทางตรงกันข้าม หุ้น IB ดูเหมือนจะสะท้อนแนวโน้มการเติบโตที่ค่อนข้างมองในแง่ดีมากกว่า ทำให้มีช่องว่างสำหรับความผิดพลาดน้อยลง

จากมุมมองความเสี่ยงและผลตอบแทน Nigerian Breweries จึงดูมีความน่าจะเป็นที่จะสนับสนุนโดยพื้นฐานและมูลค่าหุ้นมากกว่าในปี 2026

ใครน่าจะกลับมาจ่ายเงินปันผลก่อน?

ตั้งแต่ปี 2023 ที่เกิดภาวะถดถอย ทั้ง Nigerian Breweries และ International Breweries ยังไม่ได้จ่ายเงินปันผล

Nigerian Breweries จ่ายเงินปันผลครั้งสุดท้ายในปี 2023 โดยจ่าย N1.03 ต่อหุ้น เป็นเงินปันผลสุดท้ายสำหรับปีการเงิน 2022

• จากผลประกอบการปี 2025 และสถานะของขาดทุนสะสม Nigerian Breweries ดูเหมือนจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่าที่จะกลับมาจ่ายปันผลก่อน
• ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2025 Nigerian Breweries ลดขาดทุนสะสมเหลือประมาณ N72 พันล้าน จาก N169.8 พันล้านในปี 2024
• ด้วยกำไรหลังหักภาษีมากกว่า N90 พันล้านในปี 2025 บริษัทอยู่ในเส้นทางที่จะกำจัดขาดทุนสะสมเหล่านี้ในปี 2026 ซึ่งเป็นก้าวสำคัญสู่การกลับมาจ่ายปันผล

International Breweries แม้จะก้าวหน้า แต่ยังคงอยู่ในระยะห่าง ขาดทุนสะสมอยู่ที่ประมาณ N179 พันล้าน ลดลงจาก N242 พันล้าน และแม้แนวโน้มกำไรจะดีขึ้น ก็อาจใช้เวลาราวสามปีในการกำจัดขาดทุนสะสมเหล่านี้ก่อนที่จะเป็นไปได้ที่จะจ่ายปันผล