วิวัฒนาการของ HFT ในการเทรดคริปโต: จากกลยุทธ์เฉพาะกลุ่มสู่แรงผลักดันในตลาด

การซื้อขายด้วยความถี่สูง (HFT) ได้กลายเป็นหนึ่งในแรงผลักดันที่เปลี่ยนแปลงและสร้างความขัดแย้งในตลาดการเงินสมัยใหม่ ในการเทรดคริปโตเคอร์เรนซี ซึ่งยังคงเต็มไปด้วยความไม่สมบูรณ์ของตลาด กลยุทธ์ HFT เริ่มเปลี่ยนแปลงวิธีที่สภาพคล่องถูกจัดหา การค้นหาราคา และการแสวงหาโอกาส ล่าสุดข้อมูลในอุตสาหกรรมเผยให้เห็นว่าการเทรดเชิงปริมาณกำลังปรับตัวให้เข้ากับลักษณะเฉพาะของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

ทำความเข้าใจ HFT ในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี

ในแกนหลัก การซื้อขายด้วยความถี่สูงในคริปโตเป็นการผสมผสานที่ซับซ้อนของพลังการคำนวณ ความแม่นยำของอัลกอริทึม และความเชี่ยวชาญด้านโครงสร้างตลาดแบบไมโครสตรัคเจอร์ ผู้สร้างตลาดแบบดั้งเดิมในหุ้นและอนุพันธ์ได้ใช้เทคโนโลยีขั้นสูงและโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคเพื่อจับโอกาสในการเทรดในความเร็วที่วัดได้ในไมโครวินาที บริษัทสถาบันเช่น Jump Trading, Citadel Securities, Virtu และ Hudson River Trading ได้สร้างชื่อเสียงบนความสามารถนี้

แนวทางการนำไปใช้กับการเทรดคริปโตนั้นใช้หลักการคล้ายคลึงกัน แต่ดำเนินการภายในโครงสร้างตลาดที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง Keone Hon ซีอีโอของ Monad Labs และอดีตหัวหน้าทีมเทรดเชิงปริมาณของบริษัท HFT ชั้นนำ อธิบายข้อได้เปรียบเชิงลึกว่า “สุดท้ายแล้ว การเทรดอัตโนมัติแบบมืออาชีพคือการให้บริการ แม้จะฟังดูไม่เป็นเช่นนั้นก็ตาม”

บริการนี้มีคุณค่าอย่างยิ่งในระบบนิเวศคริปโตที่ยังใหม่และกำลังเติบโต แตกต่างจากตลาดดั้งเดิมที่มีผู้เข้าร่วมจำนวนมาก ตลาดคริปโตมีผู้เทรดน้อยกว่าและความสอดคล้องของผู้ซื้อและผู้ขายน้อยลง ซึ่งสร้างเงื่อนไขให้บริษัท HFT ทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่างผู้ขายที่ต้องการออกและผู้ซื้อที่ต้องการเข้า ในขณะเดียวกันก็แข่งขันกันเสนอราคาที่แน่นหนาที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

กลยุทธ์เชิงปริมาณที่สนับสนุน HFT ในคริปโต

ภูมิทัศน์การเทรด HFT ในคริปโตประกอบด้วยกลุ่มกลยุทธ์ที่แตกต่างกันหลายประเภท ซึ่งแต่ละกลยุทธ์ใช้ประโยชน์จากโอกาสในโครงสร้างตลาดแบบไมโครสตรัคเจอร์ที่แตกต่างกัน การเข้าใจกลยุทธ์เหล่านี้เผยให้เห็นความซับซ้อนและความชาญฉลาดของการเทรดอัลกอริทึมในยุคปัจจุบัน

กลยุทธ์อาร์บิทราจ ยังคงเป็นรากฐาน เมื่อสินทรัพย์มีการซื้อขายที่ราคา $10 ในหนึ่งตลาดและ $10.25 ในอีกตลาด ระบบ HFT ที่สามารถดำเนินการทั้งสองรายการได้เกือบจะในทันทีสามารถเก็บกำไรจากส่วนต่าง $0.25 ได้ซ้ำแล้วซ้ำเล่า เนื่องจากตลาดคริปโตมีความแตกแขนงมากกว่าตลาดแบบรวมศูนย์แบบดั้งเดิม ความผิดพลาดด้านราคาเช่นนี้เกิดขึ้นบ่อยขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากความใหม่ของตลาด ทำให้มีโอกาสทำกำไรที่มากขึ้น แต่ก็หมายความว่าช่องว่างเหล่านี้จะค่อยๆ แคบลงเมื่อจำนวนผู้เข้าร่วมตลาดเพิ่มขึ้น

นอกจากอาร์บิทราจแล้ว กลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยอัลฟา ก็ได้รับความนิยม กลยุทธ์เหล่านี้ใช้สัญญาณเชิงปริมาณที่ได้จากพลวัตของออเดอร์บุ๊ค การวิเคราะห์การไหลของการเทรด และรูปแบบในโครงสร้างตลาด ตามที่ Hon กล่าว กลยุทธ์เหล่านี้ไม่เพียงพึ่งพาความรวดเร็วในการดำเนินการเท่านั้น แต่ยังต้องอาศัยการบริหารตำแหน่งและการประเมินผลของตลาดอย่างชาญฉลาดด้วย ซึ่งเป็นจุดที่การแข่งขันระหว่างผู้เล่น HFT เข้มข้นขึ้น—ไม่ใช่แค่ในด้านความเร็ว แต่รวมถึงคุณภาพของข้อมูลและการบริหารความเสี่ยง

ความแตกต่างสำคัญเมื่อเทรดข้ามหลายตลาดคือ HFT ต้องรักษาสินทรัพย์ในหลายแพลตฟอร์ม ซึ่งนำไปสู่ความเสี่ยงด้านคู่ค้า การพิจารณานี้ยิ่งมีความสำคัญในตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ซึ่งความน่าเชื่อถือและความมั่นคงทางการเงินของแพลตฟอร์มเป็นสิ่งสำคัญ Hon มองว่าความท้าทายนี้ชี้ให้เห็นทิศทางกลยุทธ์ของบริษัทเขา: ตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์จะต้องปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้และคุณภาพการดำเนินการให้ดีขึ้นอย่างมาก เพื่อให้สามารถแข่งขันและดึงดูดเงินทุนและสภาพคล่องจาก HFT ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ประสิทธิภาพของตลาดและความเสี่ยง

ประโยชน์ของการเทรด HFT ในคริปโตสร้างความขัดแย้งในตัวเอง ความสามารถในการเพิ่มสภาพคล่อง ลดส่วนต่าง และกลไกการค้นหาราคา ช่วยให้ตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้น แต่ในขณะเดียวกันก็ถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างรุนแรง บางฝ่ายมองว่า HFT เป็นการไม่เป็นธรรมอย่างรุนแรง ให้บริษัทที่มีโครงสร้างพื้นฐานดีกว่ามีโอกาส “ฟรอนต์รัน” คำสั่งซื้อหรือได้เปรียบด้านเวลา ซึ่งไม่สามารถเข้าถึงได้สำหรับนักลงทุนรายย่อย ขณะเดียวกันก็กลัวว่าความเร็วของ HFT จะทำให้ตลาดเสี่ยงต่อความเปราะบาง เพิ่มความเสี่ยงของการล้างพอร์ตแบบถล่มทลายในช่วงเวลาที่ตลาดเครียด

วัฒนธรรมสาธารณะได้สร้างภาพให้เรื่องนี้เป็นเรื่องรุนแรง เช่น หนังสือ “Flash Boys” ของ Michael Lewis ปี 2014 และภาพยนตร์ “The Hummingbird Project” ปี 2018 ที่เน้นย้ำความพยายามของบริษัท HFT ในการได้เปรียบในระดับไมโครวินาที—from การวางสายไฟใยแก้วทั่วทวีปอเมริกา ไปจนถึงเครือข่ายไมโครเวฟและวิทยุความถี่สูงในปัจจุบัน ในบริบทของคริปโต ความวิจารณ์เหล่านี้อาจทวีความรุนแรงขึ้น เนื่องจากอุตสาหกรรมนี้มีชื่อเสียงด้านความไม่เสถียรและการบิดเบือน

อย่างไรก็ตาม การปฏิเสธ HFT โดยสิ้นเชิงมองข้ามบทบาทที่แท้จริงของการสร้างตลาด ในตลาดที่ขาดสภาพคล่อง เช่นคริปโต การให้สภาพคล่องโดยอัลกอริทึมเป็นทางเลือกที่ดีกว่าการกว้างของส่วนต่าง การค้นหาราคาแบบช้าลง และโอกาสในการเทรดที่ลดลงโดยรวม

สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบสำหรับการเทรด HFT

น่าสนใจที่ผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมแสดงความระมัดระวังในเรื่องกฎระเบียบ Hon กล่าวถึงมุมมองที่หลายฝ่ายในวงการคริปโตเห็นร่วมกันว่า “เป็นเรื่องดีที่จะให้แน่ใจว่าแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนปฏิบัติตามกฎระเบียบ มันดีที่จะให้พวกเขามีหลักฐานของทุนสำรองและสินทรัพย์ที่อ้างสิทธิ์”

มุมมองนี้ปฏิเสธความเข้าใจผิดที่ว่าระหว่างผู้เทรด HFT กับหน่วยงานกำกับดูแลเป็นศัตรู การมีกฎระเบียบที่ชัดเจนและบังคับใช้สม่ำเสมอสร้างเงื่อนไขการดำเนินงานที่คาดการณ์ได้ ซึ่งช่วยให้การลงทุนในทุนเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ กฎระเบียบที่สมเหตุสมผล—โดยไม่ใช่การบังคับใช้ที่เป็นอันตรายหรือมีเจตนาไม่ดี—ช่วยให้ผู้เข้าร่วมทุกระดับ ตั้งแต่บริษัท HFT ไปจนถึงเทรดเดอร์รายบุคคล สามารถดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพและมั่นใจในความซื่อสัตย์ของตลาด

ผลการดำเนินงานตลาดและพลวัตของ HFT ในปัจจุบัน

ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2026 ตลาดคริปโตแสดงให้เห็นถึงความเคลื่อนไหวที่สดใสอีกครั้ง หลังจากช่วงเวลาของความไม่แน่นอน Bitcoin ซึ่งมักถูกมองเป็นตัวชี้วัดตลาด ได้ทดสอบระดับจิตวิทยาที่ $70,000 ก่อนจะถอยลงมาประมาณ $68,450 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้น +4.53% ใน 24 ชั่วโมง การเคลื่อนไหวของราคานี้เน้นให้เห็นความผันผวนที่สร้างทั้งโอกาสและความเสี่ยงในเวลาเดียวกัน

เหรียญ altcoin ทำผลงานได้ดีกว่ามากในช่วงนี้ สัญญาณว่ามีความสนใจของนักลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงสูงและมีเบต้าสูงมากขึ้น Ethereum เพิ่มขึ้น +8.03%, Solana +6.28%, Cardano +8.85%, และ Dogecoin +6.56% ใน 24 ชั่วโมง ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการปรับสมดุลของเงินทุนไปยังตำแหน่งเชิงเก็งกำไร สร้างสภาพตลาดไมโครสตรัคเจอร์ที่เอื้ออำนวยต่อกลยุทธ์ HFT

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่าปัจจัยลบในระยะกลางยังคงอยู่ สภาพเศรษฐกิจมหภาคที่เปราะบาง ปริมาณ stablecoin ที่จำกัด และความเสี่ยงของการล้างพอร์ตแบบถล่มทลายต่ำกว่าระดับสำคัญ ย่อมลดความกระตือรือร้น หากเกิดความเครียดในตลาด ระบบ HFT เองอาจกลายเป็นกลไกส่งต่อความผันผวนแทนที่จะเป็นกลไกเสถียรภาพ ซึ่งจะส่งผลต่อการประเมินบทบาทของ HFT ในอนาคตของการเทรดคริปโตอย่างแน่นอน

การพัฒนาของการซื้อขายด้วยความถี่สูงในตลาดคริปโตยังคงดำเนินต่อไปแบบเรียลไทม์ ซึ่งถูกขับเคลื่อนโดยนวัตกรรมเทคโนโลยี กฎหมายและกฎระเบียบ รวมถึงความตึงเครียดระหว่างประสิทธิภาพของตลาดและความเสี่ยงเชิงระบบ