รายได้ของ Lowe’s: ปีอีกปีของความต้องการด้านที่อยู่อาศัยที่ไม่แรงนักกดดันอัตรากำไรจากการดำเนินงาน

เมตริกสำคัญของ Morningstar สำหรับ Lowe’s Companies

• ประมาณมูลค่าที่เหมาะสม: $250.00
• คะแนน Morningstar: ★★
• คะแนนแนวป้องกันทางเศรษฐกิจของ Morningstar: กว้าง
• คะแนนความไม่แน่นอนของ Morningstar: กลาง

ความคิดเห็นของเราเกี่ยวกับรายได้ของ Lowe’s Companies

ยอดขายในไตรมาสที่ 4 ของ Lowe’s Companies (LOW) เพิ่มขึ้น 10.9% และอัตรากำไรดำเนินงานปรับแล้วอยู่ที่ 9.0% สอดคล้องกับแนวทางที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ สำหรับปี 2026 บริษัทคาดว่ายอดขายจากร้านค้าเดิมจะคงที่ถึงเพิ่มขึ้น 2% สนับสนุนยอดขายรวมที่ 92 พันล้านดอลลาร์ถึง 94 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรดำเนินงานปรับแล้วอยู่ที่ 11.6%-11.8%

เหตุผลที่สำคัญ: ตลาดที่อยู่อาศัยยังคงมีการเปลี่ยนมือที่ต่ำ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยจำนองที่สูงขึ้น Lowe’s สะท้อนแนวโน้มความต้องการในอุตสาหกรรมปี 2026 ของ Home Depot ซึ่งคาดว่าจะลดลง 1% ถึงเพิ่มขึ้น 1% ซึ่งจะจำกัดความสามารถของ Lowe’s ในการใช้ประโยชน์จากต้นทุน แม้จะทำผลงานได้ดีขึ้นเล็กน้อยกว่าตลาดก็ตาม

• สิ่งนี้ไม่ได้ห้ามไม่ให้ Lowe’s สร้างกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง (7.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025) โดยปกติเราคิดว่าส่วนนี้จะถูกใช้ไปกับเงินปันผลและการซื้อคืนหุ้น แต่เราคาดว่าบริษัทจะปรับเพิ่มเงินปันผลและชำระหนี้ในปี 2026 เพื่อกลับสู่เป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน 2.75 ภายในปี 2027
• นอกจากนี้ Lowe’s ยังมีความสามารถในการสนับสนุนความพยายามด้านประสิทธิภาพการผลิต ล่าสุดได้เสร็จสิ้นการเปลี่ยนแปลงด้านหน้าร้านและมุ่งเน้นไปที่การปรับปรุงลำดับสินค้าคงคลังในปี 2026 ซึ่งเป็นการดำเนินการที่น่าจะช่วยเสริมประสบการณ์ของผู้บริโภคและทรัพย์สินทางปัญญาแบรนด์

สรุป: เราไม่ได้วางแผนที่จะเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่เหมาะสมของเรา 250 ดอลลาร์ สำหรับ Lowe’s ที่มีแนวป้องกันกว้าง เรามองว่าสต็อกเป็นการประเมินค่าที่เหมาะสมหลังจากราคาหุ้นลดลงในระดับกลางถึงต่ำหลังประกาศผล เราเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจำนองจะต้องลดลงต่ำกว่า 6% เป็นระยะเวลานานเพื่อเป็นตัวกระตุ้นให้ยอดขายเติบโต

• โดยประมาณ 9% ของยอดขายในปี 2026 คาดว่าจะมาจากการเข้าซื้อกิจการ (FBM และ ADG) ซึ่งคาดว่ากำไรขั้นต้นจะถูกกดดัน 75 จุดพื้นฐานจากการผสมผสาน ซึ่งจะถูกชดเชยบางส่วนด้วยโครงสร้างต้นทุนที่ดีขึ้นของบริษัทเหล่านี้ รวมถึงกำไร 1 พันล้านดอลลาร์จากโครงการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต
• อย่างไรก็ตาม หาก Lowe’s ไม่ดำเนินการร่วมมือเพิ่มเติม เราคิดว่าสามารถกลับมาเติบโตของอัตรากำไรดำเนินงานได้เมื่อความพยายามในการบูรณาการลดลง ในทศวรรษหน้า เราเห็น Lowe’s กลับไปสู่ระดับอัตรากำไรดำเนินงานสูงสุดที่ประมาณ 13.0% โดยสมมติการเติบโตของยอดขายจากร้านเดิมที่เป็นปกติประมาณ 3.3%