จากจุดเริ่มต้นสู่ 100: ตัวชี้วัดจุดต่ำสุดของ Bitcoin ที่ใช้งานได้จริง

การเดินทางของฉันกับ Bitcoin เริ่มต้นอย่างถ่อมตัว—ซื้อ BTC ที่มูลค่าตลาดต่ำกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ในราคาเพียง 700 ดอลลาร์ แล้วค่อยๆ ขยายผลกำไรอย่างมีนัยสำคัญในช่วงบูม ICO ปี 2017 ตั้งแต่นั้นมา ฉันได้สกัดเอาประสบการณ์จากการสังเกตตลาดหลายสิบปีมาเป็นกรอบแนวปฏิบัติที่ใช้งานได้จริง: เมื่อคุณเข้าใจสัญญาณทั้งสี่นี้ คุณจะหยุดขายในช่วงขาลงอย่างหวาดกลัว การเปลี่ยนจากมือใหม่เป็นเทรดเดอร์ระดับสูงต้องอาศัยการเชี่ยวชาญในแต่ละสัญญาณอย่างเป็นระบบ

ระดับ 1: พื้นฐาน—Puell Multiple เป็นสัญญาณเข้าเทรดของคุณ

Puell Multiple วัดรายได้ของนักขุดเทียบกับมาตรฐานในอดีต ทำให้เป็นตัวบ่งชี้จุดต่ำสุดที่เชื่อถือได้ที่สุดในคลังแสงของเรา ด้วยอัตราความสำเร็จ 100% ในรอบวัฏจักร เมื่อค่านี้ต่ำกว่า 0.5 นักขุดทุกคนอยู่ในสถานะขาดทุน โดยไม่มีข้อยกเว้น เราเคยเจอจุดต่ำสุดทุกครั้งเมื่อเกณฑ์นี้แตกต่างกัน ปัจจุบันอยู่ที่ 0.66 ในกุมภาพันธ์ 2026 ตัวชี้วัดนี้ยังไม่ส่งสัญญาณสุดท้ายออกมา

สิ่งที่หมายความในเชิงปฏิบัติ: นักขุดได้ล่วงหน้ากับตัวชี้วัดนี้แล้ว พวกเขามีเวลาเรียนรู้มันเป็นเวลาหลายปี โอกาสที่เราจะไปถึงระดับ 0.5 ซึ่งเป็นจุดวิกฤตดูเหมือนจะน้อยลงเรื่อยๆ เพราะตลาดเริ่มประเมินความแม่นยำในประวัติศาสตร์นี้มากขึ้น แต่สัญญาณนี้ยังคงเป็นจุดตรวจสอบพื้นฐานสำหรับการรับรู้ถึงการหมดแรงของตลาด

ระดับ 2: ต้นทุนการผลิต—เข้าใจเมื่อไรที่นักขุดต้องขายออก

ต้นทุนการผลิต Bitcoin คือค่าใช้จ่ายทั้งหมดที่นักขุดต้องจ่ายเพื่อสร้าง BTC ใหม่: ส่วนใหญ่เป็นค่าไฟฟ้าและค่าเสื่อมของฮาร์ดแวร์ ณ สิ้นกุมภาพันธ์ 2026 ต้นทุนนี้อยู่ที่ประมาณ 77,000–79,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ในขณะที่ BTC เทรดอยู่ที่ 67,270 ดอลลาร์ นักขุดเผชิญกับตำแหน่งขาดทุน

ตัวชี้วัดนี้มีอัตราความสำเร็จในอดีตสูงถึง 90% เพราะสร้างแรงกดดันทางเศรษฐกิจ เมื่อราคายังคงต่ำกว่าต้นทุนการผลิตอย่างมีนัยสำคัญ นักขุดจะต้องขายหุ้นส่วนของตนเพื่อรักษาการดำเนินงาน คิดดูว่าขณะนี้นักขุดควบคุมประมาณ 20% ของ Bitcoin ทั้งหมด นี่คือจุดที่พวกเขายอมแพ้ คิดง่ายๆ เหมือนกับ Michael Saylor ที่ต้องขายหุ้น MicroStrategy เพื่อให้ไฟยังติดอยู่ เมื่อการยอมแพ้นี้เสร็จสิ้นและนักขุดหมดแรงสำรอง เรามักจะเจอจุดต่ำสุดในตลาด คนส่วนใหญ่พลาดจุดนี้เพราะไม่เข้าใจเศรษฐศาสตร์พื้นฐาน

ระดับ 3: MVRV Z-Score—การวัดขั้นสูง

MVRV Z-Score เปรียบเทียบราคาปัจจุบันของ Bitcoin กับราคาซื้อเฉลี่ยของเหรียญทั้งหมด ปรับตามความผันผวนตามปกติ เพื่อรักษาความน่าเชื่อถือทางสถิติ ปัจจุบันอยู่ที่ 0.4 โดยจุดต่ำสุดในอดีตอยู่ที่ประมาณ -0.3 ซึ่งบ่งชี้ว่าเราได้ผลตอบแทนต่ำกว่าความคาดหวังเฉลี่ยถึง 130%

การสังเกตขั้นสูง: เช่นเดียวกับที่เทรดเดอร์ตอนนี้ล่วงหน้ากับตัวชี้วัดแบบดั้งเดิม เราอาจเห็นการล่วงหน้าทางด้านลบด้วยเช่นกัน ซึ่งอาจหมายความว่าจุดต่ำสุดอาจสูงกว่าที่เคยเป็นในอดีต—อาจอยู่ที่ประมาณ 0.20 ซึ่งหมายถึงราคาขั้นต่ำที่ประมาณ 59,000 ดอลลาร์ ตัวชี้วัดนี้ยังคงพัฒนาอย่างต่อเนื่องเมื่อผู้เข้าร่วมตลาดตระหนักถึงพลังทำนายของมันมากขึ้น

ระดับ 4: พลวัตของอุปทานบน Chain—การอ่านความรู้สึกของฝูงชน

ปัจจุบัน 54% ของ Bitcoin บน Chain อยู่ในสถานะกำไร ณ กุมภาพันธ์ 2026 โดยในอดีต เมื่อเปอร์เซ็นต์นี้ลดลงเหลือ 45% หรือต่ำกว่า เราจะอยู่ในจุดสุดขีดของตลาด อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดมาตรฐานนี้ต้องปรับให้เข้ากับโครงสร้างตลาดยุคใหม่

เงินไหลเข้า ETF และนักลงทุนสถาบันรายใหญ่—โดยเฉพาะกลุ่มที่ถือครอง 9.9% ของอุปทานทั้งหมด—ตอนนี้อยู่ในสถานะขาดทุนอย่างมาก เมื่อคุณลบผลกระทบของพวกเขาออกจากตัวเลข 54% ของอุปทานที่อยู่ในกำไรตามรายงานของ Glassnode ตัวเลขที่แท้จริงจะลดลงเหลือประมาณ 47% ซึ่งเป็นลักษณะของจุดต่ำสุดตามแบบแผนแบบดั้งเดิม บ่งชี้ว่าเราอยู่ในโซนที่การยอมแพ้ถึงจุดวิกฤต

การเคลื่อนไหวขั้นสูง: กลยุทธ์ส่วนตัวของคุณสำคัญที่สุด

ฉันได้แบ่งปันสี่ตัวชี้วัดนี้เพราะเป็นสัญญาณที่เชื่อถือได้มากที่สุดในรอบวัฏจักรตลาด Puell Multiple ให้ความแม่นยำ 100%, ต้นทุนการผลิต 90%, MVRV Z-Score 80%, และตัวชี้วัดกำไรของอุปทาน ล้วนชี้ไปที่จุดตัดสินใจที่ชัดเจนมากกว่าการเทรดด้วยอารมณ์

บทเรียนสำคัญจากการพัฒนาความรู้จากมือใหม่สู่ระดับสูงสุดคือ: วางแผนที่ใช้งานได้จริงสำหรับเงินทุนและบุคลิกภาพของคุณ แล้วรักษาวินัยในการปฏิบัติตามแผน ความเรียบง่ายมักจะดีกว่าความซับซ้อน เทรดเดอร์ส่วนใหญ่แพ้ในจุดต่ำสุดเพราะพวกเขาคิดมากเกินไปกับสัญญาณ แทนที่จะเชื่อมั่นในกรอบแนวคิดที่สร้างขึ้น