ผู้ก่อตั้ง Aave: RWA คือโอกาสที่ใหญ่ที่สุดใน DeFi ช่วงนี้ แต่ต้องระวังไม่ให้องค์กรใช้ DeFi เป็นช่องทางออกจากสภาพคล่อง

ข่าว Gate News เมื่อวันที่ 8 มีนาคม ผู้ก่อตั้ง Aave Stani.eth ได้โพสต์ว่า ตลาดสินเชื่อเอกชนกำลังเผชิญกับแรงกดดันในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง ตั้งแต่ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2022 อัตราดอกเบี้ยได้พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเกิน 5% และรักษาระดับสูงไว้ ส่งผลให้ต้นทุนทุนของบริษัทและผู้บริโภคเพิ่มขึ้นอย่างมาก ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่ากองทุนหลายแห่งมีราคาหุ้นลดลงและเผชิญแรงกดดันในการไถ่ถอน เช่น Blue Owl Capital ลดลงประมาณ 50% ในรอบปีที่ผ่านมา และ Blackstone’s BCRED เผชิญคำขอไถ่ถอนประมาณ 3.7 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2026 โดยเฉลี่ย BDC ซื้อขายในส่วนลดประมาณ 20% ให้ผลตอบแทน 10-11% บางกองทุนมีอัตราการผิดนัดชำระหนี้เพิ่มขึ้นเป็น 9%

Stani.eth เสนอสามสถานการณ์ความเสี่ยง: การผิดนัดของกองทุนเดียวสามารถรับมือได้โดยระบบ, การผิดนัดของหลายกองทุนอาจกระตุ้นวัฏจักรเครดิตให้ถดถอย, และการล่มสลายโดยสมบูรณ์อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ แต่โดยรวม ตลาดสินเชื่อเอกชนมีมูลค่ารวมประมาณ 1.8-2 ล้านล้านดอลลาร์ การผิดนัดของกองทุนเดียวจึงไม่น่าจะสร้างวิกฤติเชิงระบบได้

Stani.eth ชี้ว่า สำหรับนักลงทุน DeFi ความเสี่ยงสูงสุดคือผู้ใช้รายย่อยจำนวนมากลงทุนใน RWA ที่ให้ผลตอบแทนสูงโดยไม่เข้าใจความเสี่ยง เขามองว่า RWA เป็นโอกาสที่ใหญ่ที่สุดในช่วงนี้ของ DeFi แต่ความกังวลสูงสุดคือผู้ลงทุนสถาบันอาจมองว่า DeFi เป็นช่องทางในการขายสินทรัพย์ที่วอลล์สตรีทสูญเสียความเชื่อมั่นและสินค้าที่ยากต่อการขาย ซึ่งเป็นการใช้ผู้เข้าร่วม DeFi เป็นทางออกของสภาพคล่อง

Stani.eth กล่าวว่าการดำเนินงานของสินเชื่อเอกชนบนบล็อกเชนที่ดีสามารถให้ข้อได้เปรียบที่การเงินแบบดั้งเดิมไม่สามารถให้ได้ DeFi สามารถบังคับใช้การไถ่ถอน การจำกัดการถอน การกำหนดอัตราส่วนการค้ำประกัน และกฎการแบ่งผลตอบแทนผ่านสมาร์ทคอนแทรกต์ เพื่อความโปร่งใสและความไม่เปลี่ยนแปลงในการดำเนินงาน ช่วยป้องกันไม่ให้ผู้จัดการกองทุนแบบดั้งเดิมปรับนโยบายการไถ่ถอนอย่างไม่เหมาะสม ด้วยการวางโครงสร้าง RWA อย่างรอบคอบ โครงการเหล่านี้สามารถสร้างช่องทางการลงทุนที่โปร่งใสและปลอดภัยระหว่างตลาดการเงินแบบดั้งเดิมและบนบล็อกเชน เขาย้ำว่า DeFi ไม่ควรกลายเป็นแหล่งสภาพคล่องออกของวอลล์สตรีท