Станом на 23 квітня 2026 року, ринкові дані Gate свідчать, що ціна Bitcoin становить 77 994,4 долара США, добовий обсяг торгів — 512 мільйонів доларів, ринкова капіталізація — близько 1,49 трильйона доларів, а частка на ринку — 56,37%. За останні сім днів Bitcoin зріс приблизно на 4,68%. Якщо рахувати від річного мінімуму близько 60 529 доларів на початку лютого, сукупне відновлення вже перевищує 28%.
Однак у міру наближення ціни до позначки 78 000 доларів, сигнали з ончейн-даних вказують на критичний момент — Bitcoin підходить до "воріт долі", які визначаються двома ключовими метриками собівартості: True Market Mean (TMMP) і Short-Term Holder Cost Basis (STH Cost Basis). Ці дві лінії наразі розташовані приблизно на рівнях 78 200 і 79 200 доларів відповідно, формуючи зону подвійного опору між 78 200 і 79 200 доларів.
Логіка собівартості на ончейні
True Market Mean: справжній якір собівартості без "зомбі-монет"
True Market Mean Price (TMMP) — це не звичайна ковзна середня, а ончейн-метрика собівартості, що базується на концепції "економіка віку монети". Основна ідея проста: не всі добуті Bitcoin активно обертаються на ринку. Значна частина — це втрачені приватні ключі, забуті адреси та давно неактивні монети, які фактично назавжди вилучені з активної пропозиції.
TMMP розраховується як співвідношення ринкової вартості інвесторів до активної пропозиції, тобто без урахування впливу цих "зомбі-монет". Вона показує лише середню собівартість придбання Bitcoin, що дійсно обертаються на вторинному ринку. Іншими словами, це середня ціна входу для справді активних учасників ринку.
Станом на 22 квітня Bitcoin вперше з середини січня подолав рівень True Market Mean (78 100–78 200 доларів). Історично пробиття цього рівня часто означає перехід від глибокої ведмежої фази до конструктивнішої стадії. Саме тому True Market Mean вважають критичною межею між "продовженням ведмежого ринку" та "структурним відновленням".
Short-Term Holder Cost Basis: межа прибутку та збитку для найбільш чутливої групи
Порівняно з TMMP, Short-Term Holder Cost Basis (STH Cost Basis) має сильніший поведінковий сигнал у короткостроковій перспективі. Ця метрика визначає середню собівартість для інвесторів, які придбали Bitcoin протягом останніх 155 днів.
Ця група дуже чутлива до руху ціни. Коли ціна наближається до їхньої собівартості, часто виникають інтенсивні продажі для фіксації беззбитковості або прибутку. Під час відновлення на ведмежому ринку STH Cost Basis зазвичай виступає найстійкішим рівнем опору — адже багато власників переходять із зони збитків у зону беззбитковості, що створює концентровану психологічну мотивацію для продажу.
Наразі ця метрика знаходиться в діапазоні 79 200–80 100 доларів. Поки Bitcoin коливається між 77 000 і 78 000 доларів, короткострокові власники перебувають у невеликому мінусі. Така "позиція під водою" означає, що при досягненні ціною їхньої собівартості ймовірна хвиля продажів для виходу в нуль.
Механізм формування зони подвійного опору
Ці дві лінії не існують окремо. Коли TMMP і STH Cost Basis збігаються на близьких рівнях, вони утворюють "накладену зону опору".
Ончейн-дані показують, що зараз цей збіг сконцентрований між 78 200 і 79 200 доларів. Bitcoin вже повернувся вище TMMP, але залишається нижче STH Cost Basis — це свідчить, що ринок подолав перший бар’єр, але другий, сильніший, ще не пробито.
| Метрика | Поточне значення | Технічне значення | Поведінковий сигнал |
|---|---|---|---|
| True Market Mean | ~78 200 доларів | Середня собівартість активної пропозиції | Пробиття сигналізує про послаблення ведмежої структури |
| STH Cost Basis | ~79 200–80 100 доларів | Середня ціна для покупців за останні 155 днів | Дотик викликає короткостроковий тиск продажу для виходу в нуль |
| Зона подвійного опору | 78 200–79 200 доларів | Перетин двох ключових ліній собівартості | Одночасне пробиття може спричинити розворот тренду |
Поточна ринкова структура: відновлення стикається з опором
Від мінімуму до опору: карта шляху відновлення
Після досягнення річного мінімуму близько 60 529 доларів 6 лютого Bitcoin поступово зростав, і сукупне відновлення перевищило 28%. 17 квітня ціна досягла внутрішньоденного максимуму 78 320 доларів, але не змогла пробити цей рівень і знову коливалася між 76 000 і 78 000 доларів.
23 квітня Bitcoin знову протестував рівень вище 78 000 доларів, досягнувши 24-годинного максимуму 79 469,8 долара, після чого відкотилася. Така динаміка чітко збігається із зоною подвійного опору 78 200–79 200 доларів — ринок стикається з природним гальмуванням, яке створюють ончейн-структури собівартості.
Суперечливі сигнали з потоків капіталу та ринку деривативів
Паралельно з відновленням ціни помітно покращилися потоки капіталу. Після кількох місяців чистого відтоку спотові ETF на Bitcoin повернулися до чистого припливу за 7-денним ковзним середнім. За тиждень, що завершився 20 квітня, чистий приплив у Bitcoin ETF склав майже 1 мільярд доларів. Тим часом Strategy (раніше MicroStrategy) продовжує накопичувати, наразі володіючи 815 061 Bitcoin із середньою собівартістю 75 527 доларів — уже з прибутком, адже ціна перевищила 78 000 доларів.
Водночас ринок деривативів демонструє іншу картину. Фінансування по безстрокових контрактах залишається негативним, що вказує на перевагу коротких позицій. Однак негативне фінансування не обов’язково означає спад — якщо спотовий попит залишатиметься сильним, це може стати основою для "short squeeze" (різкого зростання через вимушене закриття коротких позицій).
Реальні дані про фіксацію прибутку та тиск пропозиції
Дані про поведінку короткострокових власників додатково підтверджують ефективність зони опору. Зараз короткострокові власники фіксують прибуток зі швидкістю близько 4,4 мільйона доларів на годину — це приблизно втричі перевищує локальний річний максимум (1,5 мільйона доларів на годину).
Це означає, що навіть до досягнення ціною STH Cost Basis намір фіксації прибутку вже посилився. Якщо ціна підніметься до 80 000 доларів, у прибутку опиняться понад 54% короткострокових власників. Історично така частка часто позначала зону вичерпання для ведмежого відскоку.
Водночас дані ордербука показують накопичення заявок на продаж у діапазоні 78 000–80 000 доларів, що формує основну зону опору. Вище опір значний, а нижче щільні заявки на купівлю біля 75 700 доларів (понад 217 мільйонів доларів) створюють зону короткострокової підтримки.
Протилежні погляди ринку: сигнал пробиття чи вичерпання відновлення?
Дискусія навколо зони подвійного опору спричиняє чітке розділення в ринкових оцінках.
Одна група вважає, що повернення Bitcoin вище True Market Mean — це циклічний сигнал. Історія показує, що під час ведмежих ринків ціна тривалий час залишається нижче TMMP, а впевнене повернення зазвичай знаменує завершення найпесимістичнішої фази. У поєднанні з розворотом потоків у ETF, триваючим інституційним накопиченням і певним послабленням геополітичних ризиків ця група розглядає поточний етап як ранню фазу відновлення тренду.
Інша група акцентує на структурних ризиках на ончейні. Зберігається суттєва різниця — близько 35 000 доларів — між собівартістю короткострокових і довгострокових власників. У попередніх циклах такі розриви зазвичай скорочувалися перед формуванням дна. Крім того, обсяги торгів розходяться з ціною — ціна зростає, а обсяг зменшується, що підриває довіру до розвороту тренду. Стійко негативні фінансування по безстрокових контрактах відображають глибокий скепсис щодо тривалого зростання.
Вектори розвитку ринку за двома сценаріями
Виходячи з поточної ончейн-структури собівартості, можна виділити такі логічні сценарії.
Сценарій перший: ефективне пробиття зони подвійного опору
Якщо Bitcoin зможе закріпитися вище 79 200 доларів кілька разів поспіль, це означатиме впевнене пробиття зони подвійного опору. У такому разі діапазон 78 200–79 200 доларів змінить роль із опору на підтримку. Історично після такого переходу ціни часто отримують імпульс для подальшого зростання.
Ключові рівні вище — це діапазон 84 000–86 000 доларів (відповідає середній собівартості власників ETF) і більш віддалений рівень 87 050 доларів (близько 365-денної ковзної середньої). Однак зі зростанням ціни частка короткострокових власників у прибутку швидко збільшуватиметься, що підвищить тиск пропозиції з боку продавців, які виходять у нуль.
Сценарій другий: відмова та консолидація в діапазоні
Якщо ціна неодноразово не зможе подолати зону подвійного опору, ринок, ймовірно, продовжить широку консолидацію. Щільна зона купівлі біля 75 700 доларів стане першим рівнем підтримки для тестування; у разі її пробиття фокус зміститься до району 72 000 доларів.
У більш песимістичному сценарії падіння нижче 70 000 доларів анулює поточне відновлення, і ринок протестує підтримку поблизу лютневого мінімуму. Аналітика Glassnode вказує, що зона нижче TMMP — близько 69 900 доларів (мінус одне стандартне відхилення) — є додатковим референтним рівнем для спостереження.
Незалежно від сценарію, поведінка короткострокових власників залишиться ключовою змінною. Їхня готовність і обсяги продажу біля собівартості безпосередньо вплинуть на результат боротьби за зону опору.
Висновок
Поточний діапазон Bitcoin між 78 200 і 79 200 доларів фактично є "зоною вибору", яку формують ончейн-структури собівартості. Повернення вище True Market Mean дає попередні докази структурного відновлення, але STH Cost Basis чітко окреслює верхню межу для короткострокового зростання.
Варто відзначити, що інституційні потоки капіталу суттєво покращилися під час цього відновлення, а негативні фінансування на ринку деривативів залишають простір для потенційної волатильності вгору. Водночас короткострокові власники активно фіксують прибуток, а "стіни продажу" між 78 000 і 80 000 доларів продовжують зростати.
Ці сигнали не дають однозначної відповіді "бичачий" чи "ведмежий" ринок. Натомість ринок входить у фазу підвищеної розбіжності та неминучого вибору напрямку. Для учасників важливіше розуміти базову логіку ончейн-структур собівартості, ніж гнатися за короткостроковими рухами ціни. Структурований підхід до ринку через перехресну перевірку даних — основа для навігації у волатильних циклах.
