На початку травня 2026 року сектор венчурного капіталу у сфері криптовалют зазнав значних змін через два гучних оголошення. 4 травня Haun Ventures, заснована колишньою партнеркою a16z Кеті Хаун, повідомила про закриття нового фонду обсягом $1 млрд. Наступного дня a16z Crypto офіційно оголосила, що її п’ятий спеціалізований фонд, Crypto Fund 5, закрився на рівні $2,2 млрд. Разом ці два фонди залучили $3,2 млрд капіталу менш ніж за 48 годин, що привернуло значну увагу в індустрії завдяки як масштабам, так і часу проведення раундів.
Два великі фонди за два дні: наскільки перетинаються їхні стратегії?
Фонд Haun Ventures у розмірі $1 млрд розподілений порівну між інвестиціями на ранніх і пізніх етапах — по $500 млн на кожен напрям. Фонд планує інвестувати протягом найближчих двох-трьох років у стартапи з криптовалют і блокчейну, а також розширює сферу інтересів на AI-агентів, фінтех і альтернативні активи. Компанія чітко визначила три основні напрями: фінансова інфраструктура для криптовалют, токенізовані активи та економіка AI-агентів.
Майже одночасно фонд a16z Crypto Fund 5 у розмірі $2,2 млрд зосереджує 100% капіталу на криптовалютних інвестиціях, уникаючи суміжних секторів, як-от AI чи робототехніка. Ключові напрями a16z включають стейблкоїни, безстрокові ф’ючерси, ринки прогнозів, кредитування в блокчейні, токенізовані реальні активи та AI-агенти. Водночас a16z підкреслює, що блокчейн-мережі еволюціонують від спекулятивних інструментів до фундаментальної інфраструктури для реальних застосувань.
Між інвестиційними тезами двох фондів спостерігається значне перетинання, особливо у трьох сферах: інфраструктура для стейблкоїнів, фінансові системи на блокчейні та економіка AI-агентів. Хоча a16z заявляє, що не інвестує безпосередньо в AI, обидві компанії погоджуються щодо ролі блокчейну як шару фінансової координації для AI-агентів — тобто платіжної та розрахункової інфраструктури для систем штучного інтелекту.
Від $4,5 млрд до $2,2 млрд: охолодження ринку чи стратегічна зміна?
Розмір a16z Crypto Fund 5 у $2,2 млрд становить приблизно половину від четвертого фонду, який у 2022 році закрився на рівні $4,5 млрд і залишається найбільшим спеціалізованим криптовалютним венчурним фондом в історії. Багато хто припускає, що це скорочення свідчить про складніші умови залучення капіталу, але a16z надає більш деталізоване пояснення.
Пол Кафієро, партнер із комунікацій a16z Crypto, пояснює: «Коротший цикл залучення капіталу дозволяє нам відповідати темпам швидких змін у криптоіндустрії». Четвертий фонд було закрито у травні 2022 року, а п’ятий — через 48 місяців. Мета a16z — прискорити розподіл капіталу шляхом скорочення інтервалів залучення, що дає змогу оперативно реагувати на структурні можливості у галузі. Головна компанія a16z у січні 2026 року закрила флагманський фонд на $15 млрд, з яких Crypto Fund 5 є криптовалютною частиною цього капіталу.
Для порівняння: третій криптофонд a16z (2021) також складав $2,2 млрд. Після повного бичачого ринку та двох «криптозим» a16z тепер повертає розмір п’ятого фонду до рівня третього. Це свідчить про «тривалу відданість» криптосектору, а не просто про прагнення збільшувати розмір фондів.
Відмінності у стратегіях: фокус на криптоіндустрії проти розширення в AI
Попри інвестиції a16z і Haun Ventures у стейблкоїни та фінанси на блокчейні, їхня позиція щодо AI чітко розрізняється.
a16z заявляє, що п’ятий фонд буде на 100% орієнтований на криптопідприємців, однак компанія не ігнорує конвергенцію AI та блокчейну. a16z формулює унікальну тезу: криптовалюти можуть стати критичним шаром довіри для непрозорих AI-систем. У міру ускладнення та централізації AI, блокчейн-мережі забезпечують перевірювані фінансові та координаційні шари. Хоча криптофонд a16z не інвестуватиме безпосередньо у AI-системи, він орієнтується на блокчейн-інфраструктуру, що забезпечує платежі та розрахунки для AI-агентів.
Haun Ventures, навпаки, ставить AI-агентів у центр своєї стратегії. Кеті Хаун підкреслює, що компанія «не стає AI-фондом», але має намір глибоко дослідити перетин криптоінфраструктури та технологій AI-агентів. Haun Ventures вже зробила стратегічну інвестицію в Erebor — цифровий банк, заснований Палмером Лакі з Anduril, який орієнтується на технологічні компанії, що створюють AI-агентів, а не на масового споживача.
Ця стратегічна розбіжність демонструє фундаментальну різницю підходів: a16z розглядає блокчейн як базовий інфраструктурний шар для AI, тоді як Haun Ventures безпосередньо інвестує в AI як у прикладний рівень.
Як структурно змінюються цикли залучення венчурного капіталу у криптоіндустрії
Ринок венчурного капіталу у криптосфері проходить глибоку структурну трансформацію. За даними CryptoRank, у першому кварталі 2026 року було укладено майже 280 венчурних угод у криптовалютній сфері на суму $9,26 млрд, що на 13,6% більше у річному вимірі. Однак кількість активних венчурних фондів скоротилася до 600 — найменше за дванадцять кварталів. Капітал дедалі більше концентрується у зрілих проєктах: раунди серій C та пізніші зросли на 1 020% у річному вимірі та на 320% квартал до кварталу. Лише дев’ять угод забезпечили 28,4% загального обсягу фінансування.
Дані за квітень 2026 року ще більш показові. Загальний обсяг венчурного фінансування у галузі впав до $659 млн усього за 63 раунди, що на 74% менше порівняно з березневими $2,6 млрд і є найнижчим місячним показником із липня 2024 року. На цьому тлі $2,2 млрд від a16z і $1 млрд від Haun Ventures виглядають особливо помітно.
Концентрація великих фондів змінює розстановку сил у галузі. Paradigm, за повідомленнями, планує залучити до $1,5 млрд для більш широкого фонду, Dragonfly закрив четвертий фонд на $650 млн, а Blockchain Capital збирає близько $700 млн. Ресурси дедалі більше спрямовуються до керуючих найвищого рівня.
Водночас капітал чітко віддає перевагу зрілості. Сектор платежів залучив $2,67 млрд у першому кварталі 2026 року, ринки прогнозів отримали 17,6% загального фінансування, а у DeFi було завершено 57 раундів. Інвестори тепер вимагають від стартапів реальних користувачів і доходу, а не лише токен-моделей для виходу. Епоха легкого фінансування на ранніх етапах завершилася.
Чому стейблкоїни, фінанси на блокчейні та економіка AI-агентів стали новим консенсусом
Фундаментальні показники ринку стейблкоїнів визначають стратегічний вибір обох фондів. На початку березня 2026 року глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила $320 млрд, завершивши трансформацію від «інструменту хеджування» до ключового елементу світової фінансової інфраструктури. Ще важливіше, що використання стейблкоїнів продовжувало зростати навіть під час спадів на крипторинку, відокремившись від трендів цін токенів.
a16z розглядає впровадження стейблкоїнів як індикатор корисності мережі, а не лише цінової спекуляції, і зазначає, що користувачі дедалі частіше використовують стейблкоїни для міжнародних платежів, заощаджень і щоденних транзакцій.
Щодо фінансів на блокчейні, безстрокові контракти забезпечують ефективне формування цін для криптоактивів, кредитування на блокчейні створило стійкий ринок кредитування у стейблкоїнах, ринки прогнозів дають змогу агрегувати перевірену інформацію, а традиційні активи поступово переходять у блокчейн. Від попереднього циклу галузь досягла значного зростання, і формується нова фінансова система на блокчейні.
Інвестиційна привабливість економіки AI-агентів зумовлена безпосереднім дефіцитом інфраструктури: AI-системам потрібні рахунки та фінансові канали для транзакцій, але існуюча фінансова інфраструктура не пристосована для автоматизованих операцій між машинами. Haun Ventures зазначає, що із зростанням економічної ролі AI-агентів їм будуть потрібні спеціалізовані платіжні системи, механізми перевірки кредитоспроможності та протидії шахрайству. Ця структурна зміна — від «людино-комп’ютерної взаємодії» до «високочастотної взаємодії агент-агент» — формує попит на абсолютно нову фінансову інфраструктуру.
Як глобальні венчурні потоки формують криптосектор
У першому кварталі 2026 року глобальні венчурні інвестиції сягнули майже $300 млрд, з яких на компанії, пов’язані з AI, припало близько $242 млрд, або 80% — значне зростання порівняно з 55% за аналогічний період 2025 року. В умовах такої концентрації фінансування здатність криптоіндустрії залучати стійкий капітал від традиційних технологічних венчурних фондів свідчить про структурні зміни.
Традиційний капітал також заходить у криптоіндустрію принципово новими шляхами. У першому кварталі 2026 року фінансування криптоіндустрії склало $9,27 млрд, але джерела змістилися від криптовалютних венчурних фондів до інвесторів пізніх стадій, таких як Mastercard, материнська компанія NYSE, та фондів, пов’язаних із суверенними активами. Ці учасники зосереджені на комерційній життєздатності платіжних і розрахункових систем на стейблкоїнах, а також на відповідності фінансової інфраструктури.
Варто також відзначити, що перший фонд Haun Ventures забезпечив два знакові екзити, які стали потужним підтвердженням. Stripe придбала Bridge (оцінка Haun на вході — близько $100 млн) за $1,1 млрд, а Mastercard придбала BVNK (оцінка Haun на вході — близько $678 млн) за $1,8 млрд. Обидва покупці — традиційні платіжні гіганти, а не криптовалютні компанії. Це свідчить, що інфраструктура для стейблкоїнів тепер оцінюється традиційною фінансовою системою на основі реальної комерційної логіки, а не лише галузевих наративів.
Три ключові риси поточного циклу залучення венчурного капіталу у криптоіндустрії
Підсумовуючи, нинішній цикл залучення венчурного капіталу у криптоіндустрії характеризується трьома новими ознаками:
По-перше, раціоналізація розмірів фондів. Гігантські фонди, сформовані під впливом капітального буму 2021–2022 років, зараз проходять структурне коригування. a16z Fund 5 навмисно повернув розмір до рівня 2021 року, тоді як конкурент Paradigm орієнтується на $1,5 млрд для нового фонду, що також охоплює AI і передові обчислення, а співзасновник Multicoin Capital залишив компанію. Розмір фонду більше не означає безконтрольне зростання, а прив’язаний до місткості ринку та глибших інвестиційних циклів.
По-друге, перехід до практичної інвестиційної логіки. Капітальні ринки нині вимагають від проєктів виходу за межі «наративного» хайпу, зосереджуючись на реальних користувачах, джерелах доходу та відповідності регуляторним вимогам. У 2026 році інвестори дедалі частіше обирають сценарії платежів у стейблкоїнах і фінансову інфраструктуру на блокчейні, що свідчить про перехід від спекуляції концепціями до зростання, заснованого на фундаментальних показниках.
По-третє, висока концентрація вибору секторів. Провідні фонди досягають чіткого консенсусу щодо трьох напрямів: стейблкоїни, фінанси на блокчейні та економіка AI-агентів. Ці сектори не лише логічно обґрунтовані, а й уже пройшли початкову перевірку у традиційній фінансовій системі, що створює базу попиту, здатну витримати зміни ринкових циклів.
Висновок
Одночасне залучення $2,2 млрд у п’ятий фонд a16z і $1 млрд у новий фонд Haun Ventures свідчить, що венчурний капітал у криптоіндустрії входить у нову фазу, яку визначають «раціональні розміри фондів, інвестиції на основі фундаментальних показників і висока концентрація секторів». Обидва фонди орієнтуються на інфраструктуру для стейблкоїнів, розвиток фінансової системи на блокчейні та економіку AI-агентів, що відображає спільну довгострокову ставку на концепцію «корисних криптомереж». Від ринкової капіталізації стейблкоїнів понад $320 млрд до мільярдних придбань інфраструктури для стейблкоїнів традиційними платіжними гігантами — фундаментальні сигнали у криптоіндустрії тепер ґрунтуються на реальності, а не лише наративі. Навіть за умов, коли AI поглинає близько 80% глобального венчурного капіталу, криптоіндустрія продовжує залучати значні ресурси — і ця тенденція може стати найважливішим сигналом поточного циклу.
Часті запитання
Q: Що означає $2,2 млрд у a16z Crypto Fund 5?
A: Це п’ятий спеціалізований криптофонд a16z Crypto, розмір якого відповідає третьому фонду 2021 року ($2,2 млрд) і становить близько половини четвертого фонду 2022 року ($4,5 млрд). Загальний обсяг зобов’язань a16z у п’яти криптофондах наразі складає $9,8 млрд. У компанії зазначають, що скорочення циклу залучення коштів — це стратегічний крок для гнучкої адаптації до швидких змін у криптосфері, а не ознака труднощів із залученням капіталу.
Q: Чим відрізняються підходи Haun Ventures і a16z до інвестицій у AI?
A: П’ятий фонд a16z повністю зосереджений на криптоінвестиціях, але розглядає блокчейн як фінансовий і координаційний шар для AI-систем. Haun Ventures, навпаки, безпосередньо включає AI-агентів до основних напрямів інвестування. Кеті Хаун підкреслює, що компанія не перетворюється на AI-фонд, а концентрується на перетині криптоінфраструктури та технологій AI-агентів. Обидві компанії погоджуються щодо необхідності платіжної інфраструктури для AI-агентів, але відрізняються у виборі прямих цілей інвестування та стратегічних пріоритетах.
Q: Який вплив матиме залучення $3,2 млрд на крипторинок?
A: Оголошення про такі раунди зазвичай не впливають безпосередньо на короткострокову ринкову пропозицію і попит. Очікуваний ефект проявляється у трьох основних аспектах: покращення настроїв щодо тем стейблкоїнів і фінансової інфраструктури на блокчейні; зростання апетиту до ризику в очікуваннях фінансування галузі; посилення відповідності та масштабованості фінансових систем на блокчейні у середньо- та довгостроковій перспективі. Оскільки у квітні 2026 року венчурне фінансування у криптоіндустрії досягло дворічного мінімуму, ці паралельні залучення мають ще більше структурне значення для галузі.
