На початку весни 2026 року вітри над Вікторією-Гарбор впевнено змінюють напрямок у бік Web3.
Учора, 11 лютого, під час конференції Consensus Hong Kong 2026, головний виконавчий директор Гонконгу Джон Лі та фінансовий секретар Пол Чан оголосили про низку важливих нововведень: очікується, що перші ліцензії на випуск стейблкоїнів будуть офіційно видані вже у березні; буде дозволено маржинальне кредитування під віртуальні активи; запровадять регуляторну рамку для безстрокових контрактів; а також, вперше, дозволять діяльність афілійованих маркет-мейкерів.
Поки глобальний крипторинок продовжує шукати орієнтири на тлі волатильності, Гонконг використовує свою «перевагу Китаю + глобальну перевагу» як двомоторний двигун, трансформуючи традиційно «обережну» регуляторну філософію на проактивну інституційну перевагу. Для користувачів Gate, які відстежують можливості в ончейні, це не просто оновлення політики — це заклик до стратегічного розподілу активів.
Три стовпи підтримки: від «пісочниці» до «хабу» в еволюції регулювання
На цьогорічній конференції Consensus уряд Гонконгу перейшов від окреслення загальних візій до представлення конкретної дорожньої карти з чіткими часовими межами.
По-перше, стейблкоїни входять у «ліцензійну епоху». Джон Лі підтвердив, що Валютне управління Гонконгу активно розглядає заявки на отримання ліцензій емітентами стейблкоїнів, забезпечених фіатною валютою, згідно із законом про стейблкоїни. Перші ліцензії планують видати вже наступного місяця. Це ставить Гонконг, слідом за Абу-Дабі та Сінгапуром, у ряд небагатьох світових фінансових центрів, які пропонують як режим випуску фіатних стейблкоїнів, так і відповідне кастодіальне середовище.
По-друге, дорожня карта «ASPIRe» Комісії з цінних паперів і ф’ючерсів переходить від планування до реалізації. Директор департаменту посередників доктор Рокі Їп зазначив, що основний акцент на 2026 рік — «ліквідність». Для цього SFC впроваджує три ключові заходи:
- Скасування заборони на маржинальне кредитування: ліцензовані брокери тепер можуть надавати фінансування під заставу цінних паперів і віртуальних активів. Наразі до прийнятного забезпечення належать лише Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH), з мінімальним обережним дисконтом у 60 %.
- Запровадження рамки для безстрокових контрактів: це відкриває легальний канал для використання кредитного плеча професійними інвесторами, за суворої заборони надання платформами кредиту під маржу.
- Дозвіл на діяльність афілійованих маркет-мейкерів: афілійовані компанії ліцензованих платформ можуть виступати маркет-мейкерами, інституціоналізуючи звуження спреду між ціною купівлі та продажу.
Логіка цих кроків очевидна: запустити легальне зростання цифрових активів, використовуючи ліквідність традиційних фінансів.
Цифри говорять самі за себе: 14 млрд гонконзьких доларів на кастодіальних рахунках як сигнал довіри
Вплив політики найшвидше проявляється у звітності кастодіанів.
Пол Чан повідомив, що станом на кінець 2025 року обсяг цифрових активів під кастодіальним зберіганням у банках Гонконгу зріс приблизно у 1,8 раза у порівнянні з попереднім роком і перевищив 14 млрд гонконзьких доларів. Загальна вартість токенізованих депозитів досягла 29 млрд гонконзьких доларів. Тим часом обсяг токенізованого золота під управлінням лише за шість місяців подвоївся — до 400 млн доларів США.
За цими цифрами стоїть справжній «вотум довіри» до регуляторної моделі Гонконгу з боку традиційного капіталу. Серед інституційних користувачів Gate за останні 30 днів обговорення RWAs (реальних активів) зросли на 62 %. Поєднання легальних стейблкоїнів і токенізованих державних облігацій швидко стає захисною альтернативою USDT для клієнтів із високим рівнем статків в Азії.
Коли легальне кредитне плече зустрічає фазу формування ринкового дна
За сприятливої політичної кон’юнктури ринок перебуває на тонкій точці перегину.
Станом на 12 лютого, за даними Gate у реальному часі, крипторинок увійшов у фазу вузької консолідації після попередньої корекції:
- Bitcoin (BTC) торгується поблизу 67 500 доларів США, з короткостроковою підтримкою на рівні 65 000 доларів на 4-годинному графіку. Перше опір — 68 600 доларів; пробиття з великим обсягом може відкрити шлях до повторного тесту психологічної позначки 70 000 доларів.
- Ethereum (ETH) демонструє відносну слабкість, перебуваючи на рівні 1 980 доларів, і залишається у діапазоні 1 900–2 000 доларів. Короткострокова динаміка залежатиме від того, чи зможуть доходи протоколів другого рівня відновитися.
Нещодавнє схвалення маржинального кредитування під BTC/ETH у Гонконзі відбулося саме тоді, коли ринок формує дно на низьких обсягах. Для досвідчених трейдерів Gate дисконт у 60 % за забезпеченням означає до 2,5x ефективного кредитного плеча у межах легальної рамки. В умовах обмеженої волатильності середини лютого це слугує водночас інструментом управління ризиком і стратегією підвищення дохідності.
Від «продуктових інновацій» до наступного етапу: економіка машин
Якщо 2025 рік став початком законодавчого регулювання віртуальних активів у Гонконзі, то 2026-й — це стартовий майданчик для вибухового зростання «структурованих продуктів».
Пол Чан у своїй промові виділив три основні тенденції: рух токенізації реальних активів (RWA) переходить від концепції до практики; прискорюється злиття традиційних фінансів і DeFi; а також конвергенція штучного інтелекту й цифрових активів формує «економіку машин».
Доктор Рокі Їп також повідомив, що SFC найближчим часом запустить «Прискорювач цифрових активів». Через механізм призначеного агента ця ініціатива надаватиме регуляторний супровід для учасників ринку, досліджуючи нові моделі маркет-мейкінгу та фінансування.
Це означає, що майбутні легальні деривативи, які будуть лістинговані на Gate, не обмежуватимуться лише американськими ETF з кредитним плечем. Уже незабаром ми можемо побачити токенізовані облігації на основі структур, що відповідають вимогам Гонконгу, безстрокові контракти у сфері зеленої фінансів, а також мікроплатіжні канали для агентів штучного інтелекту.
Висновок
У Гонконгу поступово змінюється наратив.
Замість спроб відтворити стару модель «глобального крипто-фрі-порту» Гонконг використовує систему загального права, вільний рух капіталу та заставні ринки материкового Китаю для побудови нової парадигми цифрових активів — максимально легальної, ліквідної та орієнтованої на інституції.
Зараз може бути ідеальний момент для перегляду стратегії розподілу активів. Стейблкоїни вже не просто інструмент для введення й виведення коштів; вони стають легальними мостами між гонконзьким доларом і державними облігаціями на блокчейні. BTC та ETH — вже не лише «цифрове золото» чи «паливо для публічних блокчейнів»; тепер це прийнятне забезпечення на балансах ліцензованих банків Гонконгу.
Коли у березні буде видано першу ліцензію на стейблкоїн, Гонконг офіційно перейде від статусу «спостерігача» у Web3 до ролі «головної гавані».
