Після кількох циклів зміни наративів на крипторинку знову й знову постає одне ключове питання: що насправді лежить в основі цінності публічного блокчейна? Для Solana у 2026 році відповідь стала очевиднішою, ніж будь-коли. Її цінність більше не визначається лише швидкістю чи очікуванням екосистемних airdrop. Тепер Solana спирається на три рушії попиту з реальними прикладами застосування: платіжна інфраструктура для стейблкоїнів, розрахункові мережі DePIN та система агрегування DEX, яку очолює Jupiter.
Ці три рушії не існують ізольовано; їх об’єднує фундаментальна логіка — саме ончейн-економічна активність формує стійкий, підтверджуваний попит на мережу, а не короткочасні настрої.
Від наративів публічних мереж до структурних змін, що формуються попитом
Станом на травень 2026 року мережа Solana переживає суттєву зміну акцентів попиту. Дані ончейн свідчать, що загальна пропозиція стейблкоїнів у Solana перевищила $13 млрд, при цьому на USDC припадає близько 75%, а PYUSD стрімко зростає. Масштаби переказів стейблкоїнів також вражають: лише у лютому 2026 року Solana опрацювала приблизно $65 млрд транзакцій зі стейблкоїнами, а сумарно за I квартал — $2,1 трлн. За цей самий період проєкти DePIN, такі як Helium, Hivemapper та Render Network, забезпечили стабільне підключення пристроїв і регулярні розрахунки. Тим часом Jupiter контролює близько 95% ринку агрегаторів Solana та понад 50% загального обсягу торгів DEX. У I кварталі 2026 року середньодобова кількість транзакцій у Solana досягла рекордних 112 млн, що на 50% більше, ніж у попередньому кварталі.
Ці показники не є поодинокими сплесками — вони демонструють структурно стійкий тренд. Відповідно, станом на 20 травня 2026 року SOL торгується на Gate за $84,16, ринкова капіталізація становить близько $48,626 млрд, ринкова частка — 1,96%, а діапазон цін за 90 днів — від $75,65 до $98,40.
За останній рік ціна SOL знизилася приблизно на 49,95%, впавши з максимуму близько $253,47. Водночас обсяг розрахунків у стейблкоїнах, кількість активних DePIN-пристроїв та обсяги торгівлі через агрегатори DEX не скоротилися пропорційно.
Паралельна еволюція трьох рушіїв попиту
Сучасна структура попиту на Solana сформувалася не одразу. Це результат поступового процесу — від удосконалення інфраструктури до вибухового зростання активності на рівні застосунків. Якщо озирнутися на ключові етапи, можна простежити, як ці три рушії розвивалися паралельно.
Платіжна інфраструктура для стейблкоїнів почала формуватися у 2023–2024 роках, коли Circle поглибила інтеграцію із Solana. Випуск USDC на Solana перевищив $5 млрд у другій половині 2024 року і продовжив зростати. На початку 2026 року сумарна ринкова капіталізація стейблкоїнів у Solana сягнула близько $15,3 млрд, вперше подолавши позначку $15 млрд. Наприкінці 2025 року PYUSD від PayPal обрала Solana однією з основних мереж для розгортання, що додатково зміцнило інституційну довіру до цієї платіжної інфраструктури. У I кварталі 2026 року обсяг переказів стейблкоїнів у Solana досяг $2,1 трлн, що приблизно на 60% більше як у порівнянні з попереднім кварталом, так і з аналогічним періодом минулого року.
Зростання розрахункового шару DePIN здебільшого відбувалося знизу вгору. У квітні 2023 року мережа Helium завершила масштабну міграцію до Solana, після чого Helium Mobile стала її основним рушієм зростання. До кінця 2025 року Helium мала понад 600 000 підписників і максимум 2,1 млн активних користувачів на день. Мережа учасників Hivemapper продовжувала розширюватися, а кількість активних маперів стабільно трималася на рівні близько 5 000. Міграція Render Network із розподілу та розрахунків GPU-рендерингу на Solana суттєво підвищила ефективність. Усі ці проєкти об’єднує одна риса: кожен розрахунок відповідає наданню реальної послуги, а не лише ончейн-транзакційному циклу.
Вибухове зростання агрегування DEX було відзначене стрімким підйомом Jupiter. Після запуску кількох раундів airdrop у 2024 році Jupiter швидко розширив свою частку ринку агрегаторів. На початку 2026 року Jupiter контролював близько 95% ринку агрегаторів Solana і понад 50% загального обсягу торгів DEX, а TVL сягав $2,6–3 млрд. За останні 30 днів обсяг торгів Jupiter склав $49,1 млрд, а сукупний дохід протоколу — $369 млн.
Як три рушії формують реальний попит на мережу
Щоб структурно проаналізувати ці три рушії попиту, необхідно дати відповідь на головне питання: який саме попит ці активності створюють для мережі Solana і чи є цей попит стійким?
Платіжна інфраструктура стейблкоїнів: створення необхідності розрахункового шару
Станом на II квартал 2026 року ончейн-пропозиція стейблкоїнів у Solana перевищує $13 млрд, з яких USDC становить близько 75%. З погляду використання мережі, перекази стейблкоїнів є одним із найпряміших джерел ончейн-комісій. На відміну від традиційних DeFi-транзакцій, де сама транзакція є кінцевою метою, перекази стейблкоїнів обслуговують офчейн-потреби — розрахунки між торговцями за кордоном, особисті грошові перекази чи переміщення коштів інституцій. Це означає, що попит на розрахунки у стейблкоїнах менш залежний від фаз ринку й має більш жорсткий характер.
Дані це підтверджують. У лютому 2026 року Solana опрацювала близько $65 млрд переказів стейблкоїнів за місяць, уперше випередивши основних конкурентів за обсягом розрахунків. За I квартал обсяг переказів стейблкоїнів досяг $2,1 трлн, що приблизно на 60% більше, ніж у попередньому кварталі. Solana поступово формує повний цикл "stablecoin payment rail": USDC і PYUSD забезпечують активний шар, мережа Solana з низькою затримкою й високою пропускною здатністю — розрахунковий шар, а інструменти на кшталт Phantom Wallet і Solana Pay — користувацькі шлюзи. Такий замкнений цикл трансформує Solana з майданчика для торгівлі криптоактивами на інфраструктуру розрахунків, подібну до традиційних фінансових систем.
Розрахункова мережа DePIN: основа машинної економіки
У 2024–2025 роках сектор DePIN перейшов від proof-of-concept до масштабного розгортання. Для Solana цінність DePIN полягає не лише у виборі мережі для розгортання проєктів, а й у високій частоті, низькій вартості й безперервності розрахунків, які ці проєкти генерують.
Наприклад, у Helium Mobile до кінця 2025 року пік активних користувачів на день досяг 2,1 млн. Кожен користувач може ініціювати ончейн-розрахунок під час перемикання підключення до даних, а кількість таких підключень щодня обчислюється мільйонами. Хоча кожна транзакція є незначною за сумою, мережа має обробляти великий обсяг і забезпечувати стабільні комісії. Solana — одна з небагатьох публічних мереж, здатних підтримувати таку щільність розрахунків із підтвердженням менш ніж за секунду й мінімальними витратами.
Hivemapper демонструє іншу модель: розподілені по всьому світу учасники-картографи регулярно отримують токен-стимули, а кількість активних учасників стабільно тримається на рівні близько 5 000. Завдання GPU-рендерингу Render також базуються на виконанні ончейн-контрактів. За даними звіту Syndica, у жовтні 2025 року проєкти DePIN на кшталт Helium, Hivemapper і Render розподілили $3,6 млн серед виконавців, а з початку року — $81 млн.
Агрегація DEX: структурна зміна в попиті на торгівлю
Поява Jupiter суттєво змінила ландшафт DeFi у Solana. На відміну від окремих DEX, агрегатори додають цінність, об’єднуючи ліквідність по всій мережі й пропонуючи трейдерам оптимальні шляхи виконання угод. Коли агрегатори стають основною точкою входу для торгів, мережевий ефект посилюється: більше трейдерів — краща ліквідність, а краща ліквідність — ще більше трейдерів.
Дані свідчать, що Jupiter контролює близько 95% ринку агрегаторів Solana і понад 50% загального обсягу торгів DEX. За останні 30 днів обсяг торгів склав $49,1 млрд, а сукупний дохід протоколу — $369 млн. Комісії, що генеруються на такому рівні, створюють стійкий попит на SOL як токен газу.
Структура DEX, де домінують агрегатори, підвищує "липкість" попиту на торгівлю. Коли користувачі звикають до оптимального ціноутворення й низького просковзування через агрегатори, їхня мотивація повертатися до окремих DEX суттєво знижується. Така поведінкова "липкість" є частиною захисного бар’єра DeFi-екосистеми Solana.
Аналіз ринкових настроїв: консенсус і дискусії
Дискусії щодо реального попиту на Solana залишаються неоднозначними в індустрії. Відмінності у підходах до аналізу підкреслюють необхідність ретельнішого вивчення цього наративу.
Основний консенсус: Solana переходить від спекуляції до утилітарності
На початку 2026 року низка ончейн-аналітиків відзначили, що обсяги розрахунків у стейблкоїнах і частка транзакцій DePIN у Solana досягли історичних максимумів, а їхній зв’язок із короткостроковими коливаннями ціни SOL слабшає. Подолання ринковою капіталізацією стейблкоїнів Solana позначки $15 млрд багато інституцій трактують як перехід від хайпу навколо мем-коїнів до зрілої платіжної та DeFi-інфраструктури.
Дискусійний момент #1: Чи справді обсяг розрахунків у стейблкоїнах залишається всередині екосистеми Solana?
Деякі спостерігачі вважають, що значна частина переказів стейблкоїнів у Solana пов’язана з депозитами/виведенням на біржах і переміщенням коштів маркет-мейкерів, що може перебільшувати їхню платіжну функцію. Якщо виключити активність, пов’язану з централізованими біржами, реальний обсяг платіжних розрахунків суттєво зменшиться. Логіка полягає в тому, що сама наявність стейблкоїнів на ончейн не обов’язково означає їхнє використання в економічній діяльності на ланцюгу.
Контраргумент: Прихильники зазначають, що навіть після виключення переказів, пов’язаних із біржами, тренд зростання p2p-платежів у стейблкоїнах у Solana очевидний. Про це свідчить зростання кількості торговців, які інтегрують Solana Pay, збільшення обсягів транзакцій у протоколах для міжнародних платежів, а також розширення PayPal пілотів із міжнародних переказів PYUSD-on-Solana у березні 2026 року.
Дискусійний момент #2: Чи здатен попит на розрахунки DePIN підтримувати цінність мережі?
Ще одне питання полягає в тому, що більшість проєктів DePIN покладаються на інфляційні токен-стимули для підтримки пропозиції пристроїв, а їхні економічні моделі ще не пройшли повний цикл випробувань. Якщо ціни токенів впадуть і стимули ослабнуть, аптайм пристроїв може знизитися, а отже, і попит на розрахунки.
Контраргумент: Прихильники DePIN відзначають, що деякі проєкти, наприклад Helium Mobile, вже перейшли у фазу, де мережевий ефект та платежі користувачів можуть підтримувати базову роботу навіть при зниженні стимулів. Однак ця теза потребує підтвердження довгостроковими даними.
Оцінка якості попиту після фільтрації хайпу
Усі публічні блокчейни схильні до "wash trading" ("штучного обігу", тобто накручування обсягів) чи "circular trading" ("циклічної торгівлі"), що може завищувати ончейн-статистику. Щоб оцінити автентичність трьох основних рушіїв попиту Solana, необхідно проаналізувати склад підґрунтя даних.
Стейблкоїни:
Із понад $13 млрд стейблкоїнів у Solana близько 75% припадає на USDC, а PYUSD швидко зростає. Така висока частка USDC означає залежність емісії від Circle, що створює ризик єдиної точки відмови. З іншого боку, зростання PYUSD від PayPal свідчить про поступову диверсифікацію інституцій. Варто зазначити, що дослідження показують: лише обмежена частка світових ончейн-транзакцій зі стейблкоїнами має справжнє платіжне підґрунтя, а значна частина — це внутрішні перекази інституцій або арбітраж. Такий контекст вимагає обережності при інтерпретації даних про обсяги розрахунків.
DePIN:
Хоча проєкти DePIN генерують велику кількість розрахунків, вартість кожної транзакції надзвичайно мала, тому їхній внесок у загальні мережеві комісії (у доларовому еквіваленті) залишається обмеженим. Наприклад, щомісячний дохід екосистеми Helium у 2025 році досяг максимуму близько $1,9 млн. З точки зору комісій, DePIN наразі є радше "двигуном обсягу", ніж "двигуном вартості". Основна цінність полягає у валідації високої пропускної здатності Solana, а не у прямому стимулюванні споживання SOL.
Агрегація DEX:
Дані про обсяги торгів Jupiter є відносно прозорими, але включають арбітраж і активність MEV-ботів. Деякі аналітики зазначають, що значна частка обсягів Jupiter припадає на атомарний арбітраж. Хоча після фільтрації реальний попит з боку користувачів залишається суттєвим, важливо розуміти, що не весь агрегований обсяг походить від кінцевих користувачів.
Вплив на індустрію: як рушії попиту формують конкуренцію екосистем
Консолідація Solana за цими трьома напрямами структурно змінює конкурентне поле публічних блокчейнів.
Конкурентний тиск на екосистеми Ethereum Layer 2:
Зі зростанням масштабів розрахунків у стейблкоїнах і DePIN Solana створює диференційований тиск на Layer 2 Ethereum. Сильні сторони Layer 2 — сумісність із EVM і велика база розробників Solidity, але фрагментована ліквідність і витрати на міжролапну взаємодію залишаються перешкодами. Єдина глобальна віртуальна машина Solana дає їй структурну перевагу в ефективності розрахунків. Деякі проєкти DePIN тепер прямо вказують Solana як пріоритетну мережу для розгортання саме через можливість "уникнути складності між-L2-розрахунків".
Демонстраційний ефект для нових високопродуктивних мереж:
Мережі на кшталт Sui та Aptos мають технічні схожості із Solana, але поки не побудували стейблкоїнових розрахункових мереж чи екосистем DePIN подібного масштабу. Це демонструє, що технічна перевага необхідна, але недостатня; першопрохідництво й глибина екосистеми не менш важливі для створення рушіїв попиту. Хоча конкуренти вивчають підхід Solana, з часом повторити його стає дедалі складніше.
Переосмислення властивостей активу SOL:
Безперервна робота цих трьох рушіїв поступово трансформує SOL із "бета-активу бичачого ринку" на "товар для розрахунків у мережі". Платежі у стейблкоїнах, розрахунки DePIN і торги через агрегатори DEX споживають SOL як газ — формуючи стабільний потік попиту. Хоча кожна транзакція спалює лише незначну частину, у масштабі десятків мільйонів транзакцій на день річне споживання стає суттєвим.
SOL стає одним із небагатьох криптоактивів, ціна якого принаймні частково прив’язана до ончейн-економічного результату. Це не гарантує зростання ціни, але зменшує ймовірність того, що SOL буде "чисто повітряним токеном".
Висновок
У 2026 році Solana демонструє приклад публічного блокчейна, який переходить від технологічного наративу до наративу, що базується на реальному попиті. Трильйонні квартальні розрахунки у стейблкоїнах, високочастотна робота мереж DePIN і домінування Jupiter разом формують "трикутник реального попиту", що підтримує SOL.
Значущість цього наративу в тому, що він дає кількісну аналітичну рамку для оцінки вартості SOL, а не спирається лише на віру чи настрої. Водночас це має обмеження: самі рушії попиту не гарантують підтримки ціни, і немає прямої залежності між зростанням ончейн-активності й ціною токена. Ринкові настрої, макроліквідність і зміни конкурентного середовища залишаються ключовими чинниками ціноутворення.
Розуміння наявності реального попиту допомагає відсіяти зайвий шум. Усвідомлення його обмежень дозволяє уникнути іншого виду шуму. Для читачів, які цікавляться довгостроковою еволюцією Solana, відстеження ончейн-даних щодо цих трьох рушіїв може дати глибше розуміння цінності, ніж спостереження за короткостроковими коливаннями ціни.
