У високо волатильному середовищі криптовалютного ринку постачальники ліквідності часто стикаються з дилемою: або взяти на себе ризик тимчасових втрат, або відмовитися від винагороди за майнінг ліквідності. Новий DeFi протокол Yield Basis (YB), запущений засновником Curve Майклом Егорова, розроблений для вирішення цієї проблеми.
Його основна місія полягає в тому, щоб дозволити постачальникам ліквідності отримувати дохід від торгових зборів, при цьому не турбуючись про тимчасові втрати завдяки інноваційній автоматизованій технології левериджованого AMM.
01 Вирішення проблем галузі: Тимчасові втрати
Непостійний збиток завжди був основною проблемою для постачальників ліквідності на децентралізованих біржах. Коли ціна активів відхиляється від початкового співвідношення, постачальники ліквідності зазнають збитків через дисбаланс у співвідношеннях активів.
Традиційні рішення, такі як Uniswap Централізована ліквідність V3 може лише полегшити, але не вирішити цю проблему в корені, тоді як інші протоколи субсидують постачальників ліквідності через випуск токенів.
Yield Basis переробив цю модель з точки зору дизайну. Це гарантує, що ліквідний пул завжди має 100% чисту експозицію до BTC (через 2x важіль), перетворюючи двоактивний AMM в одноактивну арбітражну угоду, одночасно позичаючи стейблкоїни для забезпечення коштів для іншої сторони.
02 Технічна архітектура: Використання двигуна ліквідності
Технічне ядро Yield Basis полягає в його складній системі ребалансування важелів, яка усуває імперманентні втрати через три ключові етапи:
- Депозити та позики: Користувачі вносять BTC, а протокол позичає еквівалентну суму crvUSD у доларах США через флеш-позику, додаючи ці два активи до пулу Curve BTC/crvUSD.
- Застава та борг: Згенеровані LP токени слугують заставою для позики crvUSD для погашення миттєвого кредиту, створюючи позицію з важелем 2x з 50% боргу/50% власного капіталу.
- Автоматичне перерозподілення: Коли ціна BTC Під час коливань система виявляє невеликі цінові різниці через ребалансування AMM та віртуальні пулі, заохочуючи арбітражників відновити 2x важіль.
Розумність цього механізму полягає в тому, що позиція LP зростає лінійно 1:1 з ціною BTC, а не пропорційно квадратному кореню ціни, як у традиційних AMM.
Це означає, що експозиція постачальників ліквідності безпосередньо відстежує ціна BTC при цьому заробляючи комісії з торгівлі Curve.
03 Токеномічна модель: Багаторівневе накопичення вартості
Yield Basis розробила складну систему з чотирьох токенів, створюючи багатошарову механізм накопичення вартості:
- ybBTC: Як сертифікат претензії для 2x важеля BTC/crvUSD LP, це основний токен доходу протоколу.
- Ставлений ybBTC: Ставлена версія ybBTC, що використовується для отримання емісії токенів YB.
- YB: Рідний токен управління та утиліти протоколу, що контролює ключові параметри та напрямок протоколу.
- veYB: Токени YB заблоковані для голосування, надаючи права управління та підвищені нагороди.
Розподіл токенів та їх випуск
Загальна кількість YB складає 1 мільярд токенів, а співвідношення розподілу таке:
- Спільнота: 30% (максимальна частка)
- Команда: 25%
- Інвестор: 25%
- Розвитковий резерв: 15%
- Інше: 5%
Варто зауважити, що 7,5% токенів безпосередньо виділено Curve DAO, що зміцнює екологічну прив’язку.
Механізм розподілу витрат
Усі комісії за транзакції, що виникають внаслідок угоди, базуються на моделі розподілу 50⁄50: половина йде користувачам (розподіляється між тримачами незаставленого ybBTC та veYB), а інша половина повертається до протоколу для забезпечення фінансування механізму ребалансування.
Цей дизайн забезпечує самостійність протоколу, одночасно справедливо винагороджуючи користувачів з різними рівнями участі.
04 Ринкова продуктивність: Від фінансування до лістингу на біржі
Yield Basis продемонстрував сильну привабливість на ринку під час свого початкового запуску. Проект отримав 5 мільйонів доларів фінансування через Kraken та Legion (що становить 2,5% від загальної пропозиції), з повною розводненою оцінкою (FDV) у 200 мільйонів доларів.
Більш помітно, що продаж Legion досягнув 98-кратного перепідписання, що вказує на сильний попит на ринку.
Біржа широко представлена.
15 жовтня 2025 року YB буде одночасно представлений на кількох основних біржах, включаючи Binance, Gate, OKX, Bybit, Kraken тощо.
Gate офіційно запустила спотову торгівлю YB 15 жовтня о 19:00 (UTC+8), надаючи трейдерам зручний торговий канал.
Аналіз цінової ефективності
Згідно з останніми даними від 17 жовтня, поточна ціна YB становить 0,5963 долара, а 24-годинний обсяг торгів досягнув 273,3 мільйона доларів, що свідчить про активну ринкову діяльність.
Щодо цінового діапазону, YB мала мінімальну ціну у $0.515 та максимальну ціну у $0.687 протягом 24 годин, що свідчить про значну волатильність.
Порівняно з ціною випуску 0,2 долара США, поточна ціна все ще має близько 3-кратної премії.
05 Підтримка екосистеми та ресурсні переваги
Yield Basis підтримується сильною екосистемою, найвідомішою з яких є Curve DAO Схвалено кредитну лінію crvUSD на суму 60 мільйонів доларів спеціально для запуску Біткойн лікувальний пул.
Ця глибока екологічна зв’язка забезпечує початковий імпульс та кредитне підтвердження для проекту.
Щодо фінансування, проект залучив 50 мільйонів доларів від провідних інвесторів, що забезпечує достатні ресурси для розвитку та зростання.
Одночасно команда розробників на чолі з ключовими учасниками Curve не лише забезпечує технічне виконання, але й приносить багаті екологічні ресурси DeFi та довіру спільноти.
06 Ризики та виклики: раціональна перспектива на інновації
Хоча Yield Basis є технічно інноваційним, інвестори повинні залишатися вкрай обережними щодо ризиків, що беруть участь.
- Ризик валідації моделі: Стійкість механізму ребалансування в умовах високої волатильності не була повністю валідована.
- Ризик оцінки: За поточною ціною повністю розведена оцінка (FDV) YB досягла 596,3 мільйона доларів, що свідчить про значну премію над оцінкою фінансування.
- Конкурентні ризики: Традиційні протоколи забезпечення ліквідності та нові стратегії з дельта-нейтральним підходом також постійно розвиваються.
- Регуляторний ризик: Протоколи з використанням кредитного плеча можуть стикатися з більш суворим регуляторним контролем.
Щоб пом’якшити ці ці ризики, команда Yield Basis впровадила механізми, такі як обмеження капіталу пулу, і в основному підтримує основні активи, такі як BTC, на початкових етапах.
07 Перспективи на майбутнє: Від BTC до багатостанової експансії
Майбутній шлях розвитку Yield Basis є чітким. Хоча наразі він в основному підтримує BTC та пов’язані обернені активи, архітектура протоколу розроблена для підтримки розширення на кілька типів активів.
Оскільки більше класів активів інтегруються, адресний ринок протоколу буде експоненційно розширюватися.
Механізм управління veYB наділить спільноту більшою владою ухвалення рішень, включаючи ключові рішення, такі як коригування параметрів зборів та додавання нових підтримуваних типів активів.
Ця децентралізована структура управління відповідає основному духу DeFi, забезпечуючи при цьому довгостроковий розвиток протоколу через обов’язковість інтересів.
Перспективи майбутнього
Оскільки все більше трейдерів беруть участь у торгах YB через біржі, такі як Gate, цей новий протокол, який вирішує основні проблеми DeFi, змінює наше розуміння забезпечення ліквідності.
Якщо модель Yield Basis витримає ринкову перевірку, вона, ймовірно, стане однією з ключових інфраструктур, що сприяють розвитку DeFi на наступному етапі.
Для інвесторів, які шукають інноваційні протоколи DeFi, YB безсумнівно є проектом, за яким варто уважно стежити.
