Чим ETF відрізняються від спотової, маржинальної та ф’ючерсної торгівлі
- Спотова торгівля: Користувачі купують і продають криптовалюти за фіат або стейблкоїни (наприклад, USDT) та одразу отримують право власності на актив.
- Маржинальна торгівля: Користувачі позичають кошти для збільшення розміру позиції, що підвищує як потенційний прибуток, так і збитки. Розмір кредитного плеча визначається співвідношенням позичених коштів до власного забезпечення користувача.
- Ф’ючерсна торгівля: Користувачі торгують деривативними контрактами з кредитним плечем, яке динамічно змінюється залежно від вартості позиції. Високе плече підвищує ризик ліквідації, якщо маржа недостатня.
- ETF: Ці токени мають вбудоване кредитне плече, підсилюючи рухи ціни активу без необхідності маржі чи запозичень. Користувачі торгують ними як спотовими активами, не турбуючись про ліквідацію.
Порівняння характеристик: Спот, ETF та ф’ючерсні контракти
Порівняння ефективності: Спот, ф’ючерси та ETF в різних ринкових умовах
Оптимальні ринкові умови для ETF
ETF показують кращі результати на трендових ринках, але можуть зазнавати декей (знецінення) у волатильних або флетових ринках. Давайте порівняємо їхню ефективність на прикладі BTC3L (ETF на BTC з плечем 3x) в різних ринкових умовах. Припустимо, ціна BTC стартує з $200.
Односторонній ринок: зростання
Якщо BTC зростає з $200 до $220 за два дні:
Ось як розраховується прибуток:
У перший день ціна BTC піднімається з $200 до $210, тобто зміна становить +5%.
Чиста вартість активів (NAV) BTC3L стає $200(1+5%×3)=$230;
На другий день ціна BTC зростає з $210 до $220, зміна складає +4,76%. NAV BTC3L стає $230×(1+4,76%×3)=$262,84;
Загальний приріст за 2 дні: ($262,84 - $200)/$200×100% = 31,4%, що більше за 30%.
| День | Ціна BTC | Дохідність BTC (спот) | NAV BTC3L (ETF 3x) | Дохідність BTC3L | Дохідність ф’ючерсу 3×BTC |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | $200 | 0% | $200 | 0% | 0% |
| 1 | $210 (+5%) | 5% | $200(1+5%×3)=$230 | 15% | 15% |
| 2 | $220 (+4,76%) | 10% | $230×(1+4,76%×3)=$262,84 | 31,40% | 30% |
- ETF перевершують ф’ючерси на трендових ринках завдяки ефекту компаундингу (складного відсотка).
Односторонній ринок: падіння
Якщо BTC падає з $200 до $180 за два дні:
Ось як розраховується збиток:
Ціна BTC знижується на 5% у перший день. NAV BTC3L: $200 (1-5%×3)=$170;
На другий день ціна знову падає, зміна -5,26%.
NAV BTC3L: $170 (1-5,26%×3)=$143,17;
Загальний приріст за 2 дні: ($143,17 - $200)/$200×100% = -28,4%, що менше за -30%.
| День | Ціна BTC | Дохідність BTC (спот) | NAV BTC3L (ETF 3x) | Дохідність BTC3L | Дохідність ф’ючерсу 3×BTC |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | $200 | 0% | $200 | 0% | 0% |
| 1 | $190 (-5%) | -5% | $200 (1-5%×3)=$170 | -15% | -15% |
| 2 | $180 (-5,26%) | -10% | $170 (1-5,26%×3)=$143,17 | -28,40% | -30% |
- ETF втрачають трохи менше, ніж ф’ючерси на падаючому ринку, завдяки ребалансуванню, яке зменшує ефект компаундингу збитків.
Флетовий ринок: спочатку зростання, потім падіння
Якщо BTC зростає до $210, а потім повертається до $200:
У перший день ціна BTC піднімається з $200 до $210, зміна +5%.
NAV BTC3L: $200(1+5%×3)=$230;
На другий день ціна падає з $210 до $200, зміна -4,76%.
NAV BTC3L: $230(1-4,76%×3)=$197,16; Загальний приріст за 2 дні: ($197,16 - $200)/$200×100% = -1,42%, що менше 0%.
| День | Ціна BTC | Дохідність BTC (спот) | NAV BTC3L (ETF 3x) | Дохідність BTC3L | Дохідність ф’ючерсу 3×BTC |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | $200 | 0% | $200 | 0% | 0% |
| 1 | $210 (+5%) | 5% | $200(1+5%×3)=$230 | 15% | 15% |
| 2 | $200 (-4,76%) | 0% | $230(1-4,76%×3)=$197,16 | -1,42% | 0% |
- ETF страждають від волатильності (volatility decay), що призводить до втрат навіть при поверненні ціни до початкового рівня.
Флетовий ринок: спочатку падіння, потім зростання
Якщо BTC падає до $190, а потім повертається до $200:
У перший день ціна BTC знижується на 5%.
NAV BTC3L: $200 (1-5%×3)=$170;
На другий день ціна зростає з $190 до $200, зміна +5,26%.
NAV BTC3L: $170 (1+5,26%×3)=$196,83;
Загальний приріст за 2 дні: ($196,83 - $200)/$200×100% = -1,59%, що менше 0%.
| День | Ціна BTC | Дохідність BTC (спот) | NAV BTC3L (ETF 3x) | Дохідність BTC3L | Дохідність ф’ючерсу 3×BTC |
|---|---|---|---|---|---|
| 0 | $200 | 0% | $200 | 0% | 0% |
| 1 | $190 (-5%) | -5% | $200 (1-5%×3)=$170 | -15% | -15% |
| 2 | $200 (+5,26%) | 0% | $170 (1+5,26%×3)=$196,83 | -1,59% | 0% |
- ETF втрачають вартість на бокових ринках через ефекти компаундингу та ребалансування.
Основні висновки
- ETF добре працюють на односторонніх ринках завдяки компаундингу, часто перевершуючи стандартні ф’ючерси.
- У волатильних або флетових ринках ETF зазнають декею, що призводить до недоотримання прибутку.
- ETF підходять для короткострокової торгівлі, але не для довгострокового зберігання через ефекти ребалансування.
Висновок
ETF найкраще підходять для короткострокової торгівлі та трендових ринків, але не для довгострокового зберігання через ефекти компаундингу та ребалансування. Інвесторам слід повністю розуміти ризики перед торгівлею.
Попередження про ризики: ETF — це фінансові деривативи з високим рівнем ризику. Даний аналіз надано виключно в освітніх цілях і не є інвестиційною порадою. Користувачам слід ретельно оцінити продукт перед торгівлею та відповідально управляти ризиками.
Наданий тут зміст призначений лише для ознайомлення та освітніх цілей і не є фінансовою, інвестиційною, торговою чи юридичною порадою, а також не є пропозицією або закликом купувати чи продавати будь-які цифрові активи. Gate не надає жодних прямих чи непрямих заяв або гарантій щодо точності, повноти чи актуальності інформації, що міститься тут. Функціонал продукту, інтерфейси, правила та структура комісій можуть оновлюватися або змінюватися у будь-який час. Для отримання найактуальнішої інформації звертайтеся до останніх оголошень і фактичних даних, що відображаються на платформі Gate.
Інвестиції в цифрові активи пов'язані зі значними ризиками, а ціни можуть суттєво коливатися. Ви можете втратити всю суму своїх інвестицій. Приймайте рішення обережно, враховуючи власний фінансовий стан і рівень толерантності до ризику після повного розуміння супутніх ризиків. За потреби рекомендується звернутися до незалежного професійного фінансового чи юридичного радника.
Щоб отримати додаткову інформацію про потенційні ризики, зверніться до Розкриття інформації про ризики та Угоди користувача Gate.
