Порода: Лише небагато компаній з обслуговування Біткойн-скарбниць можуть вижити через 'круговорот смерті'

Лише деякі компанії з управління фондами Біткойн здатні подолати випробування часом і уникнути руйнівного “смертельного спіралі”, що вплине на компанії, які утримують BTC, торгуючи поблизу вартості чистих активів (NAV), що визначається як загальні активи бізнес-структури за вирахуванням боргів, згідно з доповіддю венчурної компанії (VC) Breed.

Здоров’я компаній, що управляють фондами Біткойн, залежить від їхньої здатності підтримувати вражаючий коефіцієнт чистих активів (MNAV), як зазначили автори.

Звіт Breed окреслює сім етапів спаду компанії з управління фондом BTC, починаючи з падіння ціни Біткойна, що призвело до зниження MNAV, що зробило ціну акцій компанії ближчою до її фактичної NAV.

Виберіть компанії зберігання Біткойн та їх відповідний MNAV | Джерело: BreedЦе, відповідно, ускладнює компаніям, які утримують BTC, забезпечення необхідного фінансування боргу та капіталу для асиметричних угод, перетворення інфляційного долара США на актив з обмеженою пропозицією, що зростає.

Коли можливість отримання кредитів зменшується, а термін позики наближається, будуть активовані виклики до маржі, що змусить компанії продавати BTC на ринку, що призведе до подальшого зниження ціни BTC, викликавши консолідацію компаній, які утримуються, що купуються більш сильними компаніями, і може спровокувати тривалу рецесію на всьому ринку. Автори звіту зазначають:

“Врешті-решт, лише деякі компанії зможуть утримувати рівень різниці MNAV на тривалий термін. Вони досягнуть цього через сильне керівництво, дисципліновану реалізацію, хитру маркетингову стратегію та специфічні стратегії, що допомагають збільшити Біткойн на акцію, незважаючи на загальні коливання ринку.”

Цей смертоносний спіраль може призвести до наступного ведмежого ринку криптовалют. Однак автори також зазначають, що оскільки більшість компаній, які управляють BTC, наразі фінансують свої покупки за рахунок власного капіталу, а не боргу, тому падіння може бути контрольованим.

“Петля смерті” компанії зберігання Біткойн | Джерело: BreedФінансування на основі власного капіталу обмежить вплив на ширший ринок. Проте, поточний прогноз може змінитися, якщо фінансування боргом стане більш популярним вибором, ніж власний капітал. Компанії, що керують фондами Біткойн, стають помітною тенденцією у 2025 році.

Компанія Майкла Сейлора, Strategy, почала купувати Біткойн з 2020 року та популяризувала концепцію корпоративного фонду BTC, що розвивалося стрімко протягом останніх двох років. Наразі понад 250 організацій, включаючи корпорації, державні установи, біржові фонди (ETFs), пенсійні фонди та постачальники послуг цифрових активів, утримують Біткойн.

Пан Гіао