Китай обережно розробляє стейблкоїни на експериментальному полі Гонконгу, Conflux та ChainMaker є потенційними варіантами інфраструктури.

Китайські фінансові регулятори уважно стежать за глобальною динамікою стейблкоїнів та нещодавно зібрали експертів з шифрування для обговорення стратегій просування, що відповідають національним умовам, підкреслюючи необхідність відповідності вимогам управління капіталом. Гонконг, як політична лабораторія, вже законодавчо дозволив ліцензованим установам випускати стейблкоїни, забезпечені фіатом, спочатку лише для обмеженого кола великих китайських банків. Регулятори стурбовані посиленням валютної гегемонії США через стейблкоїни, але державні підприємства виявляють зростаючий інтерес до платежів та розрахунків зі стейблкоїнами, кілька державних підприємств у Гонконзі подали заявки на отримання ліцензії, також розглядається можливість офшорного стейблкоїна на основі юаня. Аналітики в галузі вказують на те, що публічний блокчейн Conflux (CFX), завдяки своїй відповідності та адаптивності до міжнародних стандартів, може стати першим вибором для бази стейблкоїнів; в той час як ChainMaker, незважаючи на підтримку політики, може обмежити прикладне використання через свою архітектуру Блокчейн консорціуму.

Регуляторний тон: сумісність з національними умовами та пріоритети контролю за капіталовиводом Згідно з повідомленням Financial Times, китайські фінансові регулятори нещодавно зустрічалися з експертами в галузі шифрування для обговорення стратегії стейблкоїнів. Основна вимога чітка:

1. Пристосованість до національних умов: рішення зі стейблкоїнів повинні відповідати специфічному фінансовому середовищу та регуляторній структурі Китаю.
2. Контроль за рухом капіталу: чиновники центрального банку неодноразово публічно попереджали про ризики виведення капіталу, які можуть виникнути через стейблкоїни. Регуляторна позиція має обережно відкритий характер, досліджуючи можливості інновацій за умови запобігання ризикам.

Гонконгський експеримент: обмежена ліцензія та офшорний юаневий варіант Гонконг відіграє ключову роль як попередня зона китайської політики у сфері шифрування:

• Законодавчий прорив: ухвалено закон, що дозволяє ліцензованим установам випускати фіатні забезпечені стейблкоїни
• Суворий контроль ліцензій: Гонконгська грошово-кредитна адміністрація (HKMA) планує з наступного року видавати лише дуже обмежену кількість ліцензій, перша партія включатиме лише один з чотирьох великих державних банків.
• Дослідження офшорного юаня: Регулятори не виключають можливість затвердження офшорного юаня, забезпеченого стейблкоїнами. Багато підприємств з державним капіталом, що працюють у Гонконзі, активно подають заявки на ліцензії стейблкоїнів.

Політична дилема: побоювання щодо гегемонії долара та потреби в застосуванні державних підприємств Голова Народного банку Китаю Пан Гуншень визнав, що стейблкоїни змінюють традиційну платіжну структуру, але на політичному рівні існує основна суперечність:

• Тривога щодо гегемонії долара: стейблкоїни на базі долара можуть ще більше зміцнити глобальну монетарну домінантність США
• Зростання попиту з боку державних підприємств: Інтерес державних підприємств до використання стейблкоїнів у сценаріях міжнародних платежів та торгового розрахунку значно зріс.

Змагання інфраструктури: Шляхи Conflux та Чананської мережі Якщо китайський стейблкоїн буде реалізований, ключовим стане базова інфраструктура блокчейну. Аналітик PANews “Frank” вказав на два основні технічні напрямки:

1. Шлях публічної блокчейн-мережі Conflux (树图):
   • Як єдина регульована публічна блокчейн в Китаї, рідний токен CFX має значні переваги відповідності.
   • Міжнародні стандарти мають високу сумісність, найкраще відповідають позиціонуванню інфраструктури для стейблкоїнів у міжнародних трансакціях
2. Шлях Блокчейн консорціуму Чан’ань (ChainMaker)：
   • Отримав потужну підтримку політики Пекіну, вже був прийнятий багатьма державними підприємствами та включений до урядового плану
   • Корпоративна архітектура відповідає внутрішнім потребам, але особливості Блокчейн консорціуму обмежують розширення міжнародних сценаріїв
3. BSN/Зірковий ланцюг: використовує дизайн дозволеного ланцюга без токенів, зосереджуючись на задоволенні потреб промисловості, але технічна архітектура має слабку сумісність зі стейблкоїнами

Висновок: пілотний проект Гонконгу веде, інфраструктура визначає успіх чи невдачу Китай використовує Гонконг в рамках “одна країна, дві системи” як інноваційний пісочницю, обережно просуваючи стратегію стейблкоїнів. Регулятори шукають баланс між відкриттям капітальних рахунків та захистом валютного суверенітету, в той час як офшорний стейблкоїн на базі китайського юаня може стати ключем до розв’язання ситуації. Вибір базової інфраструктури визначить шлях розвитку — Conflux має перевагу завдяки своїй відповідній публічній блокчейн-атрибутиці, в той час як Чан’ан-ланцюг ґрунтується на політичних ресурсах, глибоко розвиваючи внутрішню екосистему. З випуском ліцензій у Гонконзі, двосистемна структура контролю за стейблкоїнами в Китаї, що передбачає “внутрішній контроль, офшорні випробування”, стає дедалі яснішою.