Фон: У 2025 році Ethereum ETH, можливо, зустріне свій зірковий момент
Чи варто інвестувати в Ethereum? Якщо це питання буде поставлено у 2024 році, то це буде дуже складна тема. А сьогодні, у 2025 році, в умовах зниження процентних ставок Федеральною резервною системою у другій половині року, дерегуляції урядом Трампа та крипто-дружньої політики, підтримки від KOL Уолл-стріт та інших факторів, Ethereum вирішив проблему відсутності визнаних у традиційному світі вбивчих застосунків, ставши надзвичайно популярним “LABUBU” у світі криптовалют і цифрових активів, а також темою, якою всі прагнуть дізнатися більше.
У цій статті Пан Ду після «Пан Ду Insight: остаточна інвестиційна логіка Біткоїна» продовжує ділитися з усіма компанії щодо Ethereum у 2025 році (третя частина) та середньо- та довгострокової інвестиційної логіки, щоб інвестори могли почуватися більш впевнено та краще оцінювати, як або чи варто інвестувати в Ethereum.
! image
Зображення: Генеральний директор Coinbase опублікував порівняння інвестиційних доходів різних класів активів, де Етер та Bitcoin значно випереджають S&P 500 та золото (минулі результати не є гарантією майбутніх, інформація станом на 14 серпня 2025 року)
Один. Походження та механізм Ethereum
Біла книга Ethereum (примітка) була вперше опублікована в 2013 році Віталіком Бутеріним, який проживав у Канаді, і офіційно запустилася в 2015 році. Кажуть, що засновник Ethereum Віталік Бутерін у молодості захоплювався «World of Warcraft», і під час одного з оновлень Blizzard його персонаж втратив основну навичку. Бутерін неодноразово протестував через електронну пошту, але безрезультатно, усвідомивши гегемонію централізованих систем (розробники можуть вільно змінювати правила, а гравці безсилі). Це спонукало його покинути гру і зосередитися на технологіях децентралізації, що надихнуло його на створення концепції Ethereum.
- Ethereum важливіший за “використання”, заповнюючи недоліки біткоїна
Ми часто чуємо про Етер, який є рідною криптовалютою в мережі блокчейн Ethereum. Народження Ethereum в основному було спрямоване на те, щоб надати програмістам більш зручне програмне середовище, що дозволяє більш гнучко розробляти різноманітні додатки на основі блокчейн за допомогою смарт-контрактів та інших способів.
Механізм роботи Ethereum має суттєві відмінності від Bitcoin, його початкова мета полягала в тому, щоб вирішити проблеми масштабованості Bitcoin. Народження Ether має на меті підтримку розробки та використання додатків на основі технології блокчейн. Наприклад, широко обговорювані в останні роки невзаємозамінні токени (NFT) є одним із застосувань на Ethereum. Крім того, існують подібні застосування, такі як децентралізовані фінанси (DeFi) та децентралізовані додатки (DApps). (Див. додаток)
Слід зазначити, що в мережі Ethereum всі дії, пов’язані з розробкою та експлуатацією додатків, потребують витрат ETH. Тут підкреслюється “витрати”, а не “використання”, що означає, що як тільки ETH використовується, він більше не існує. Інвестори також можуть обрати утримання ETH як активу, сподіваючись на його зростання вартості. Ця унікальна властивість робить ETH відмінним від традиційних валют, більше схожим на витратний ресурс, подібно до нафти в індустріальному суспільстві: нафта може бути накопичена та обміняна, але її основна функція полягає в тому, щоб бути споживаною як енергія для ведення виробництва.
! Зображення
- Етер є цифровою нафтою, а швидкість зростання пропозиції не є високою
Кажуть, що біткоїн схожий на золото, а ефір на нафту, і є дуже важлива причина, яка полягає в обсягах постачання. Постачання біткоїна подібне до золота, воно обмежене, всього лише 21 мільйон монет. У порівнянні з цим, загальна кількість ефіру не має встановленого ліміту, щороку з’являються нові ефіри, що трохи нагадує видобуток нафти. Проте, швидкість емісії ефіру насправді не є швидкою. На початку проектування ефіру система була розроблена таким чином, щоб щорічна кількість нових ефірів і втрачених ефірів в основному залишалася на одному рівні, тому в довгостроковій перспективі зростання грошової маси ефіру наближається до нуля.
Два, інвестиційна логіка: найбільші вигодонабувачі розвитку блокчейну
Етер по суті є споживчим товаром, подібно до нафти. Як зазвичай, ви не побачите, щоб люди використовували нафту як товар для торгівлі, заробляючи на перепродажу. Якщо ви дійсно купуєте нафту, ви сподіваєтеся побачити, як економіка світу дійсно розвивається, дедалі більше людей насправді використовують нафту, тоді ціна на нафту природно зросте, і ви зможете дійсно заробити гроші.
! Зображення
Джерело: Bloomberg Finance, Пань Ду, 2018 до 14 серпня 2025 року
Чим більше людей використовують, тим вища вартість: той самий принцип, якщо інвестувати в Етер, то найважливішим є не його здатність зберігати вартість, а його практична цінність. Ви хочете бачити, як дедалі більше людей використовують Ethereum для розробки програм або дійсно використовують програми на Ethereum, тоді цінність Етеру справді зросте. І навпаки, якщо він вийде за межі реальних сценаріїв використання, тоді цінність Етеру значно знизиться.
Доведена висока стабільність: протягом багатьох років Ethereum зазнавав різних хакерських атак, розколів та інших викликів, але залишався безпечним і надійним, тому його безпека та основа довіри є дуже міцними. Серед усіх блокчейнів визнання механізму сертифікації Ethereum є найвищим. Якщо ви хочете розробити новий блокчейн-додаток, ви цілком можете покластися на Ethereum, який має великий фундамент довіри.
Підсумовуючи, Етер більше нагадує інструмент, що постійно створює цінність. Чим більше цінності він створює, тим дорожчим він стає. А його шлях створення цінності полягає в постійному розробленні нових застосувань і залученні до них більшої кількості людей. З цієї точки зору, поки вся індустрія блокчейну продовжує розвиватися, Ethereum є найбільшим вигододержателем, і немає жодного іншого. А Етер є найкращим інвестиційним засобом для нашої стратегії розвитку всього блокчейну.
Три, 2025 рік - це момент Chat GPT для Ethereum
Ми переглядаємо динаміку ринку цього року, де Ethereum виступає особливо яскраво. Панду вважає, що, незважаючи на різкий короткостроковий ріст Ethereum, це все завдяки довгостроковій інвестиційній логіці, що підпорядкована поєднанню короткострокової політики та грандіозних наративів, що включає в себе власне оновлення Pectra, а також розширення рішень Layer 2. Ще більш важливо, як згадувалося вище, Ethereum часто називають “цифровою нафтою”, і його ціннісна пропозиція базується на зростаючій практичності — стейблкоїни, а також наратив Уолл-стріт про переведення традиційних активів на блокчейн ставлять інвестиції в Ethereum на стіл традиційних інвесторів. Як передбачають інвестиційні банки, стейблкоїни в майбутні три роки зростуть в середньому на 70%, що робить такі інвестиційні можливості незаперечними. Головний інвестиційний директор Fundstrat з Уолл-стріт Том Лі назвав стейблкоїни моментом Chat GPT для Ethereum, що символізує, що він нарешті дійшов до свого яскравого моменту.
Глобальне макроекономічне середовище забезпечило важливі умови для цього циклу бичачого наративу. У 2025 році центральні банки світу прийняли політику пом’якшення, зниження процентних ставок зменшило привабливість високоризикових активів, спрямувавши інвесторів на високі ризики, такі як криптовалюти або акції компаній середньої та малої капіталізації. Сьогодні (станом на 15 серпня 2025 року) Федеральна резервна система США очікує, що у вересні розпочне зниження процентних ставок, під тиском адміністрації Трампа та слабких даних про зайнятість, з ринковими чутками про можливе зниження ставок ще один-два рази до грудня.
Прийняття закону GENIUS Act про стейблкоїни є важливим каталізатором, який суттєво сприяє зростанню очікуваного обсягу випуску стейблкоїнів у майбутньому. На сьогодні більшість стейблкоїнів, таких як USDC, базуються на стандарті ERC-20, тому Етер природно стає їх основною платформою. Це призводить до збільшення обсягу торгівлі, зростання загальної заблокованої вартості (TVL) та відповідного зростання потенційного попиту на ETH у майбутньому. Крім того, стейблкоїни зводять міст між традиційними фінансами та блокчейном, токенізація RWA потребує стейблкоїнів для ціноутворення та розрахунків. Це злиття традиційних та децентралізованих фінансів підкреслює постійне зростання екосистеми Етер.
! Зображення
Джерело: Панду Фінанс, серпень 2025 року
Вхід інститутів став переломним моментом для ціни Етеру. Протягом останніх двох років контроль за інвестиціями в криптовалюту перейшов від роздрібних інвесторів до професійних, і ентузіазм Уолл-стріт очевидний: надходження в ETF Ethereum перевищили 50 мільярдів доларів, що свідчить про високу впевненість інститутів. Компанії, такі як BitMine та SharpLink, які є сховищами для Ethereum, ще більше зміцнили цю тенденцію (детальніше див. у «Списку спостереження Панду: аналіз компаній-скарбниць Ethereum ETH»).
Як згадувалося раніше, зріла екосистема Ethereum, яка протягом багатьох років не зазнала значних інцидентів, здобула високу довіру з боку інститутів (роздрібні інвестори можуть більше віддавати перевагу Solana), що робить її вибором для масштабного розгортання капіталу. Крім того, динаміка пропозиції додатково підтримує биковий сценарій. Велика кількість ETH заблокована в смарт-контрактах, що скорочує обіг доступної пропозиції, створюючи ефект дефіциту. У порівнянні з Bitcoin, менша ринкова капіталізація Ethereum означає, що однаковий приплив капіталу має більш значний вплив на його ціну. Варто зазначити, що в Ethereum немає тиску продажу від давніх китів Bitcoin або урядових розпродажів — на відміну від Bitcoin — що підвищує його стабільність.
Аналітики приділяють цьому велику увагу. Standard Chartered підвищив цільову ціну до кінця року до 7500 доларів, що відображає оптимістичний настрій щодо фундаментальних показників Ethereum. Відомий ринковий стратег Том Лі назвав це найбільшою макротрейдинговою можливістю на найближчі десять-п’ятнадцять років, прогнозуючи ціновий діапазон наприкінці року від 12000 до 15000 доларів. Відома як “мама дерев” Кеті Вуд (Cathie Wood) збільшила свої інвестиції в активи, пов’язані з Ethereum, такі як BitMine, підкреслюючи його статус як протоколу рівня інститутів. Ці прогнози свідчать про сильну згоду на ринку щодо потенціалу зростання Ethereum.
! image
Джерело: Панду Фінанс, серпень 2025 року
Чотири, інвестиційні ризики Ethereum
Ethereum як ризиковий актив, монетарна політика Федеральної резервної системи та надмірна ліквідність залишаються одним із зовнішніх умов для постійного зростання його ціни. З іншого боку, перевага Ethereum полягає в тому, що він забезпечує розробникам якісний ґрунт для розробки додатків, а ця якісна основа полягає в його технологічних перевагах. Однак технології можуть бути піддані викликам. Насправді, з’явилося чимало нових блокчейн-платформ. Вони всі стверджують, що можуть надати розробникам більш ефективні та дешеві блокчейн-технології. Це є основним ризиком для Ethereum.
П’ять, підсумок
В цілому, зрушення в монетарній політиці, бум стабільних монет, прийняття інститутами та технологічні досягнення перетворюють Ethereum на сильного кандидата для бичачого ринку. Багато інвестиційних банків вважають, що його цільова ціна перевищить 10,000 доларів, і інвесторам слід серйозно розглянути, чи є привабливий наратив Ethereum єдиним критерієм для їхнього портфеля. Одночасно необхідно стежити за монетарною політикою, стабільними монетами та виконанням активів на блокчейні, а PanDu продовжить інформувати інвесторів про ситуацію з Ethereum.
