Біткойн Преміум Бульбашка Лопнула: NYDIG Каже, Що Сигнал Ясний

! Достовірний редакційний контент, перевірений провідними експертами галузі та досвідченими редакторами. Реклама Останній щотижневий дайджест NYDIG, опублікований 5 вересня 2025 року та написаний глобальним керівником досліджень Грегом Чиполаро, стверджує, що премія, яку інвестори колись платили за компанії “Digital Asset Treasury” (DAT), зменшується, навіть коли біткойн досяг нового рекорду в середині серпня.

DATи є публічними компаніями, основна стратегія яких полягає в тому, щоб утримувати біткойн на балансі; премія ( або знижка ) відображає розрив між ціною акцій фірми та її підсумковою чистою вартістю активів (NAV) за акцію біткойна. Висновок NYDIG: колись кипляча премія зменшилася в усій групі, і це зменшення само по собі починає виступати в ролі макросигналу для циклу біткойна, а не як специфічна особливість компанії.

Компанії-скарбниці Bitcoin відчувають тиск

Циполаро вказує на спільність чинників, що стоять за стисканням премій: тривога інвесторів напередодні великих розблокувань постачання; зміна бізнес-цілей серед керівних команд DAT; відчутне збільшення випуску акцій; фіксація прибутків після сильних зростань; і обмежена диференціація серед стратегій корпоративних казначейств. Ця динаміка помітна навіть у найбільших бенчмарках, де “премії на компанії Digital Asset Treasury … продовжують стискатися”, незважаючи на серпневий рекорд біткоїна. NYDIG розглядає це як структурну перезавантаження, а не як моментальне коливання настроїв.

Пов'язане читання: Понад 1 мільйон біткойнів заблоковано в скарбницях, оскільки установи вливають 1 мільярд доларів. Календар пропозицій на першому плані. NYDIG застерігає, що “для багатьох DAT умови можуть погіршитися, перш ніж покращитися”, оскільки численні скарбниці, зосереджені на BTC, все ще повинні завершити злиття або фіналізувати капітал та боргове фінансування для реєстрації акцій для необмеженої торгівлі. У багатьох випадках “понад 95% нових акцій, що перебувають в обігу, пов'язані з цими операціями”, що означає потенційний сплеск вторинної пропозиції, як тільки реєстрації наберуть чинності. Якщо ціни на ці розблокування знизяться, тиск на продаж може самопідтримуватися.

Цінові посилання з недавніх залучень коштів підкреслюють ризик. NYDIG зазначає, що акції Twenty One торгуються нижче свого червневого PIPE за $21 (, хоча вище квітневого PIPE за $10 ), тоді як Nakamoto торгується нижче додаткового PIPE за $5 (, але вище свого PIPE за $1.12 ). ProCap/Columbus Capital знаходиться трохи вище своїх цін на SPAC та привілейоване капітал, а Bitcoin Standard Treasury Co./Cantor Equity Partners лише трішки вище свого рівня PIPE. Спадання нижче цих опорних цін може не лише створити тиск на існуючих інвесторів, але й посилити продажі після реєстрації новими власниками, які перебувають на межі або в збитку.

Якщо премії продовжують зменшуватися, а знижки збільшуються, найбільш прямим засобом, на який вказує NYDIG, є викуп акцій компаніями. Проте серед основних назв bitcoin-скарбниць авторизації викупів в основному відсутні. Empery Digital є винятком, торгуючись з приблизно 24% знижкою до NAV з наявною програмою. Натомість Nakamoto покладається на випуск акцій через пропозицію на ринку на суму 5 мільярдів доларів — підхід, який, за визначенням, має тенденцію покладатися на премію, а не захищати її. Консультація NYDIG є прямою: залиште трохи готівки «для підтримки акцій через викупи».

Пов'язане читання: $5 мільярдів біткоїн-скарбів, пов'язаних з піратським веб-сайтом, знайдено в німецьких гаманцях. Поза короткостроковими механіками ринку, NYDIG описує, як може виглядати наступна фаза зрілості: накопичувальна M&A та навіть активізм акціонерів серед DAT. Оскільки накопичення є функцією відносного преміуму, покупець, який торгується з вищим NAV-преміумом, ніж ціль, може збільшити кількість біткоїнів на акцію через угоду зі акціями, навіть якщо ціль не знаходиться за знижкою. Якщо ця логіка закріпиться, консолідатори, ймовірно, будуть фірмами, які можуть підтримувати вищі преміуми і працювати на достатньому масштабі, щоб здійснювати значні угоди.

Що це означає для ціни Біткоїна?

Критично для спостерігачів за біткойн-циклами, NYDIG знову розглядає єдиний історичний аналог, доступний для цього нового сигналу: премія MicroStrategy до NAV досягла піку у лютому 2021 року, передуючи проміжному максимуму біткойна у квітні 2021 року поблизу $64,000 і значно до остаточного піку у листопаді 2021 року приблизно $69,000. У поточному циклі NYDIG спостерігає, що премія MicroStrategy досягла максимуму у листопаді 2024 року — деталь часу, яка “може розповісти нам щось про поточний біткойн-цикл”, навіть якщо компанія підкреслює, що один приклад не робить правила. “Можливо, деяка циклічна інформація передається через премії DAT, але розмір вибірки малий.”

Додаток до ринку NYDIG підкреслює настрій переходу. Протягом останніх тижнів біткоїн знизився, тоді як більш широкі акції США залишалися в основному стабільними. Тим часом, коштовні метали зросли після Джексон-Холу, оскільки падіння номінальних ставок і стабільні очікування інфляції знизили реальні доходи — макроекономічні умови, які, за словами NYDIG, також повинні сприяти BTC поряд із золотом та сріблом до публікації CPI у вересні та рішення FOMC 17 вересня.

Дослідницький будинок не поспішає робити жорсткий висновок щодо часу. Але контури очевидні: колись активний преміум-режим для біткойн-скарбниць вичавлюється з постачання, емісії та конвергенції стратегій; команди управлінців можуть знадобитися, щоб перейти від спекулятивних акціонерних залучень до оборонних викупів; і якщо історія повторюється, траєкторія преміуму MicroStrategy — яка досягає піку за кілька місяців до остаточних максимумів біткойна — може знову нашептувати, де ми знаходимося в циклі. Як зазначає NYDIG, “сигнал”, закладений у DAT-преміумах, стає голоснішим, навіть якщо набір даних ще молодий.

На момент публікації, біткойн торгувався по $111,373.

BTC тримається вище ключової підтримки, денний графік | Джерело: BTCUSDT на TradingView.comГоловне зображення створене за допомогою DALL.E, графік з TradingView.com ! Редакційний процес для bitcoinist зосереджений на наданні ретельно дослідженого, точного та неупередженого контенту. Ми дотримуємося суворих стандартів джерел, і кожна сторінка проходить ретельний перегляд нашою командою провідних технологічних експертів та досвідчених редакторів. Цей процес забезпечує цілісність, актуальність та цінність нашого контенту для наших читачів.