Короткий аналіз нового протоколу CCA, спільно випущеного Uniswap та Aztec

Автор: Чжісюн Пан

Давайте поговоримо про новий протокол CCA, спільно випущений Uniswap та Aztec, який повністю називається «Безперервні аукціони ліквідації» (Continuous Clearing Auction). Він спеціально призначений для виявлення цін та початкової ліквідності нових активів. Після завершення аукціону команда проекту може імплементувати зібрані кошти та токени в Uniswap v4 для підключення до вторинного ринку торгівлі.

Основна вимога цієї угоди все ще полягає в рішенні проблеми “як оцінити нові активи”. Історично вже існувало багато способів: аеродроп команди (тобто безкоштовна роздача), голландський аукціон, продаж за фіксованою ціною, а також LBP, криві зв'язування тощо, по суті всі вони є “використанням певного механізму для продажу частини токенів найперших учасників”.

Але в Uniswap вважають, що ці існуючі механізми мають свої недоліки: деякі ціни дуже випадкові, деякі сильно залежать від порядку, деякі не можуть забезпечити постійну ліквідність. Тому вони сподіваються, що CCA зможе одночасно вирішити дві справи: відносно справедливе виявлення цін та плавний, сталий запуск ліквідності.

По суті, CCA є протоколом, незалежним від Uniswap v4, це цілий набір рамок для випуску та ціноутворення. Однак він також може бути інтегрований з ядром AMM через механізм hooks Uniswap v4, особливо після завершення аукціону CCA, автоматично вводячи ліквідність у смарт-контракт Uniswap v4.

А яке відношення має Aztec до цього? Участь Aztec у цій справі насправді дуже глибока: вони не лише брали участь у розробці механізму CCA, але й стали першим проєктом, який використав CCA для аукціону токенів. Крім того, сам протокол CCA може інтегрувати KYC / комплаєнс, і на цьому аукціоні Aztec використовував функцію ідентифікації під назвою ZKPassport, це проєкт з екосистеми Aztec, розроблений їхньою мовою Noir, який здійснює комплаєнс-перевірку за допомогою доказів нульового знання, не розкриваючи деталі особистої інформації користувачів.

Повертаючись до CCA, це не є «одним рішенням» із зафіксованими правилами, а надає конфігуровану рамку для аукціонів. В основному, це можна розділити на кілька етапів:

1. Етап налаштування: ініціатор аукціону спочатку встановлює правила на блокчейні, такі як час початку та закінчення, на скільки «раундів» або часових періодів розділений аукціон, яку частку токенів звільняють в кожному часовому періоді, мінімальна ціна (floor price), чи потрібен білет / перевірка особи, а також як після закінчення аукціону імплементувати ліквідність в Uniswap v4 тощо.
2. Етап ставки: під час проведення аукціону учасники можуть ставити ставки в будь-який час, кожна ставка містить два параметри: скільки коштів інвестувати та максимальну ціну, яку можна прийняти. Потім також можна продовжувати додавати або коригувати ставки, кожне замовлення є незалежно зафіксованим.
3. Етап розподілу: Система автоматично розподілить одну ставку між усіма залишковими «періодами звільнення». Тому, чим раніше зроблено ставку, тим більше часових проміжків буде задіяно, що дає можливість брати участь у ліквідації в більшій кількості раундів.
4. Етап ліквідації: У кожному раунді система накопичує всі дійсні ставки цього раунду, а потім за єдиними правилами знаходить ціну, яка точно дозволяє продати всі токени, що мають бути випущені в цьому раунді. Ця ціна стає остаточною ціною угоди цього раунду. Усі ставки max_price, які перевищують або дорівнюють цій ціні, отримують відповідну частку згідно з правилами в цьому раунді.
5. Завершення: Коли всі раунди закінчаться, вся аукціонна сесія буде оголошена завершеною. Учасники можуть отримати свої здобуті токени та невикористану частину коштів; протокол відповідно до заздалегідь узгодженої стратегії вводить зібрані активи та підготовлені з іншого боку активи проекту в Uniswap v4, офіційно відкриваючи ліквідний пул вторинного ринку.

Я вважаю, що це більше схоже на традиційний «разовий аукціон», розподілений по часу: більше не лише одноразове врегулювання в певний момент, а розбиття великого раунду на кілька маленьких етапів, що дозволяє цінам і грі розгортатися в часовій осі. Саме тому його назвали «безперервним аукціоном з врегулюванням» (Continuous Clearing Auction).