Ціна великий дамп на 90%, а ведучий VC виконує трюк зберігання капіталу? Berachain терміново роз'яснює

Автор: Ненсі, PANews

Перевидання: White55, Mars Finance

25 листопада закордонні медіа Unchained опублікували детальне розслідування, в якому розкрили, що зіркова блокчейн-платформа Berachain підписала угоду з венчурними капіталістами, яка містить положення про конфіденційність, та таємно надала провідній організації Nova Digital права на безризиковий вихід. У той час, коли ціна монети та екосистема все ще перебувають у слабкому стані, ця новина викликала вибух емоцій у спільноті Berachain. Проте офіційні представники Berachain спростували цю інформацію, заявивши, що Nova все ще є одним з найбільших власників токенів BERA.

Виявлено, що інвестиційна компанія Nova отримала ексклюзивне право на повернення коштів, а Berachain спростував дискримінаційне ставлення.

У цьому циклі криптовалют, золота ера крипто-VC поступово відходить у минуле, прибутковість зменшується, вплив втрачається, а вплив на галузь вже не такий, як раніше, навіть спостерігається хвиля опору крипто-валютам VC, інвестиційні установи опинилися в незручному становищі, коли важко заробляти та залучати кошти. Несподівано, крипто-VC навіть розігрує сценарій збереження інвестицій.

Згідно з повідомленням Unchained, Berachain спочатку був NFT-проектом, але за короткий період часу залучив щонайменше 140 мільйонів доларів фінансування і виріс до одного з популярних публічних блокчейнів. У останньому раунді фінансування Berachain отримав оцінку в 1,5 мільярда доларів завдяки спільному лідируванню Framework Ventures та Nova Digital, що належить Brevan Howard. За словами анонімного колишнього працівника, Brevan пообіцяв “підтримати” проект, але вимагав отримати переваги в умовах раунду B.

Документи, отримані від Unchained, показують, що Nova придбала токени BERA на суму 25 мільйонів доларів за ціною 3 долари за токен у раунді B, і отримала дуже суперечливе “право на повернення”: вона може вимагати повернення всіх інвестицій протягом року після TGE Berachain, який запланований на 6 лютого 2025 року (тобто до 6 лютого 2026 року). Умова для реалізації цього права полягає в тому, що Nova повинна внести 5 мільйонів доларів протягом 30 днів після TGE. Наразі торгова ціна BERA становить приблизно 1,04 долара, що означає, що якщо Nova виконає вимоги щодо застави та реалізує право на повернення, вона зможе повернути всю суму інвестицій, навіть за умов глибоких збитків, а втрати покриє Berachain. Це інвестиційне положення, яке забезпечує лише прибуток без збитків, також викликало величезні суперечки.

Відомо, що Nova Digital була придбана великим хедж-фондом Brevan Howard у 2023 році у Dragonfly Capital і через свій підрозділ цифрових активів BH Digital залучила 9 мільйонів доларів США для стратегії ліквідності токенів. Nova Digital також стала філією цифрових активів Brevan Howard під управлінням BH Digital, де Кевін Ху з Dragonfly обіймає посаду CIO і безпосередньо звітує головному виконавчому директору BH Digital Гаутаму Шармі.

У серпні 2025 року компанія Brevan оголосила про відділення Nova Digital, якою керує Кевін Ху. За інформацією, внутрішні збитки та розбіжності в інвестиційній стратегії стали основними причинами. Також Кевіну Ху приписують участь у посівному інвестуванні Berachain. Варто зазначити, що його безпосередній керівник, генеральний директор BH Digital Шарма, також залишив компанію в цей же час. Brevan планує заповнити вакантну позицію Шарми, але не буде заповнювати вакантну позицію Кевіна.

На даний момент Brevan і Nova не дали жодної відповіді на це.

Більш важливо, що в повідомленні зазначається, що інші інвестори раунду B не отримали права на повернення коштів, двоє анонімних інвесторів заявили, що їх ніколи не повідомляли про наявність таких спеціальних умов. Цей крок вважається можливим порушенням зобов'язання «значної розкриття інформації» відповідно до Регламенту D SEC і може спровокувати положення про MFN (найбільш сприятливу націю) у контрактах деяких інвесторів. Відповідно до поточної ціни BERA, кілька інвесторів раунду B зазнають серйозних збитків, зокрема один з провідних інвесторів Framework Ventures зазнає збитків у понад 50 мільйонів доларів, його частка становить 21,145,476 токенів BERA, вартість приблизно 72,4 мільйона доларів, середня ціна покупки 3,42 долара.

Відповідаючи на звіти, співзасновник Berachain Смокі з Bera терміново опублікував відповідь, що відповідні виклади “неповні та неточні”. Він уточнив деталі відповідної інвестиційної угоди, зазначивши, що Brevan Howard через свій офіс в Абу-Дабі фонду Nova спільно очолили раунд фінансування B для Berachain рік тому, умови інвестицій були однакові з іншими інвесторами. Команда з комплаєнсу Nova вимагала додати пункти для запобігання ризикам невдачі TGE та невиходу на біржу, тому сторони підписали додаткову комерційну угоду, включаючи зобов'язання щодо надання ліквідності після запуску мережі. Ці умови не призначені для сприяння угоді, а також не для уникнення можливого падіння ціни токенів після TGE, така практика має прецеденти (лідери раунду зазвичай мають пріоритет, право викупу, умови захисту виходу тощо). Натомість, Nova залишилася одним з найбільших тримачів токенів Berachain, є постачальником ліквідності, володіє заблокованими токенами BERA, отриманими в раунді фінансування B, а також ліквідними токенами BERA, придбаними на відкритому ринку, постійно підтримує Berachain і продовжує нарощувати свою частку під час ринкових коливань.

Стикаючись з численними екологічними викликами, стратегія DAT не може врятувати падіння ціни монети.

Berachain, що має надійний фондовий фон, на даний момент демонструє не найкращі результати в екосистемі.

Згідно з даними DeFiLlama, станом на 25 листопада 2025 року TVL Berachain знизився до приблизно 270 мільйонів доларів, що становить лише 8,1% від історичного піку в 3,3 мільярда доларів у травні цього року, що є падінням більш ніж на дев’яносто відсотків. З точки зору внеску в TVL, протокол ліквідного стейкінгу Infrared Finance займає абсолютну домінуючу позицію в екосистемі, TVL становить приблизно 230 мільйонів доларів, що складає 86,5% від загального обсягу, в той час як TVL інших протоколів здебільшого перебуває в межах десятків мільйонів доларів або навіть нижче. Це означає, що екосистема Berachain є однобокою і їй бракує підтримки різноманітних продуктів.

Водночас, активність користувачів Berachain значно знизилася порівняно з початком запуску, і спостерігається відсутність стійкої торговельної активності. Дані Dune показують, що станом на 23 листопада кількість незалежних гаманців Berachain становить близько 3,24 мільйона, а кількість активних гаманців в день тримається на рівні десятків тисяч, після суттєвого зниження останнім часом спостерігається деяке зростання. Що стосується розподілу кількості транзакцій, то адреси з менше ніж 5 транзакціями складають 83,7% від загального числа, тоді як адреси з понад 100 транзакціями становлять лише 1,6%, що означає, що більшість користувачів є малочасними учасниками. Водночас, загальна кількість транзакцій наближається до 289 мільйонів, з яких у лютому, на початку запуску, обсяги торгів досягли піку близько 2 мільйонів транзакцій на день, але після цього обсяги поступово знижувалися, особливо в вересні до приблизно 200 тисяч транзакцій, проте останнім часом спостерігається ознака відновлення.

З точки зору доходу, дані DeFiLlama показують, що з вересня цього року загальний дохід Berachain склав лише близько 37 тисяч доларів, а доходи за останні 24 години становили лише 987 доларів, що свідчить про обмежені можливості для захоплення вартості. Тим часом дані Artemis показують, що Berachain є однією з десяти ланцюгів з найбільшим обсягом відтоку капіталу за останні півроку, загальний обсяг відтоку коштів склав близько 1,8 мільярда доларів.

Ціна токена BERA також продовжує знижуватися. Дані CoinGecko показують, що ціна BERA впала на 93% від історичного максимуму та за останні 30 днів знизилася ще на 44,7%. Варто зазначити, що Smokey в інтерв'ю сказав, що якби була можливість почати все з нуля, команда, можливо, не продавала б таку кількість токенів інвестиційним компаніям. Насправді більша частина постачання була продана на початку 2022 року під час початкового раунду. Тоді команда вважала це цікавим, але не очікувала, що це розростеться до такої великої масштабу. Тож він особисто вважає, що критика ринку є виправданою. Насправді, з часом Berachain постійно намагається викупити ту частину токенів з початкового раунду та наступних раундів A і т.д., прагнучи зменшити тиск на розмивання в спільноті.

Щоб підвищити впевненість на ринку, Berachain нещодавно також вжила заходів. Наприклад, Berachain співпрацює з Infrared, TermMax та іншими для впровадження кредитування з фіксованою ставкою; Berachain інтегрувала StableFlow для модернізації своїх екосистемних платіжних можливостей тощо. А у жовтні цього року, американська компанія, що торгується на біржі Greenlane Holdings, оголосила про фінансування через PIPE (приватні інвестиції в акції) на суму 110 мільйонів доларів США для запуску стратегії B ERA Treasury, яка включає близько 50 мільйонів доларів готівки та токенів BERA на суму приблизно 60 мільйонів доларів, серед учасників інвестицій – Polychain, Blockchain.com, Kraken, North Rock Digital, CitizenX тощо. Незважаючи на те, що обсяг цього фінансування не малий, акції не показали значного зростання, звичайно, це також пов'язано з загальним охолодженням у сегменті DAT.