Gate дослідження: Токен Plasma впав на 90% в порівнянні з ранніми піковими значеннями｜Біткойн стикається з закінченням місячних Опціонів на суму 13,6 мільярда доларів

Резюме

• BTC та ETH знову повернулися до рівнів 90 000 доларів та 3 000 доларів відповідно, ринковий настрій помітно покращився, на платформах, публічних блокчейнах, Meme та в багатьох інших сегментах з'явилися ознаки обертання капіталу.
• S&P знизило рейтинг стабільності USDT до “Слабкий”; спільнота Cosmos розпочала дослідження нової економіки токенів ATOM; співзасновник Ethereum Віталік пожертвував на приватну комунікацію.
• Токен Plasma впав на 90% від свого раннього піку, проект далеко не реалізував свою грандіозну візію, ставши одним із найяскравіших прикладів невдалих нових монет, що вийшли на ринок останнім часом.
• Завдяки ентузіазму інвесторів до ШІ фондовий ринок продовжує зміцнюватися, тоді як криптовалютний ринок через надмірний кредитний важіль зазнає удару, біткоїн за останній місяць впав більш ніж на 20%.
• Цього тижня в п'ятницю біткойн зіткнеться з терміном дії місячних опціонів на 13,6 мільярда доларів, з яких 77% - це опціони поза грошима, що може продовжити посилювати короткострокову волатильність.
• HYPE, SUI та EIGEN протягом наступних 7 днів відповідно розблокують приблизно 359 мільйонів, 68,51 мільйона та 22,62 мільйона доларів токенів.

Інтерпретація ринку

Огляд ринку

• BTC ринок —— BTC вранці 27 числа різко пробив рівень консолідації 87,000–88,000 доларів і швидко піднявся вище 90,000 доларів, за день зростання перевищило 3%. З технічної точки зору, MA5 повернувся вгору і перетнув MA10, MA30, потім MA10 також пішов вгору, три лінії формують типовий короткостроковий бичачий порядок; MA30 також починає повільно підніматися, що додатково підтверджує посилення тренду. Наразі три рухомі середні мають бичачу розсіяність, де рівень 88,000 доларів поблизу MA30 є ключовою підтримкою на короткий та середній термін, якщо він буде пробитий, то короткостроковий висхідний тренд може завершитися. Загалом, з огляду на те, що ринкові настрої продовжують відновлюватися, BTC має можливість продовжити наступ на рівень 92,000 доларів.
• ETH ринок —— ETH 27 числа вранці синхронно з BTC зріс, подолавши позначку 3,000 доларів, досягнувши максимуму 3,050 доларів, за день зростання перевищило 3%. З технічної точки зору, MA5, MA10 і MA30 мають бичачу конфігурацію, при цьому MA30 (близько 2,960 доларів) є ключовою середньостроковою підтримкою, що забезпечує енергію для поступального зростання. Загалом, рух ETH тісно пов'язаний з BTC; якщо BTC зможе стабільно утримуватися вище 90,000 доларів, ETH має можливість продовжити ріст у діапазоні 3,100–3,150 доларів. Якщо BTC відчує корекцію, ETH може знову протестувати рівень підтримки 3,000 доларів, а якщо впаде нижче 2,960 доларів, то короткострокова тенденція може змінитися на бокову з незначним зниженням.
• Альтернативні монети — ринкові настрої явно відновлюються, капітал знову активний під впливом BTC та ETH, ринкова активність самостійних токенів поширюється на токени платформ, публічні блокчейни та сектори мемів, чіткі ознаки зростання ризикового апетиту.
• Стейблкоїни — наразі загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить 305,35 мільярда доларів США, за минулий тиждень обсяг зріс на 2,131 мільярда доларів США, майже відновивши падіння минулого тижня.
• Газовий збір —— Газовий збір мережі Ethereum протягом минулого тижня в основному залишався нижче 1 Gwei, максимальний піковий показник за годину становив 6.96 Gwei, станом на 27 листопада, середній газовий збір за день становив 0.065 Gwei.

популярні токени

Протягом останніх 24 годин криптовалютний ринок загалом зміцнився. BTC та ETH повернулися до позначок 90 000 доларів та 3 000 доларів відповідно, що сприяло покращенню загального настрою, а токен платформи GT сильно зріс. Сектор гарячих токенів показав видатні результати: Merlin (MERL) через оновлення основної мережі та тиску з боку коротких позицій зріс більш ніж на 150%, XION (+98,6%) активізувався під впливом торгівельної пари з корейським воном, обсяги торгів BANANAS31 (+66,6%) різко зросли до 470 мільйонів доларів, а інтерес до Meme-капіталів повернувся. Далі буде проведено аналіз причин зростання кожного токена.

MERL Merlin (+157.97%, ринкова капіталізація 5.5 мільйона доларів)

Згідно з даними ринку Gate, поточна ціна токена MERL становить 0,0552 долара, за 24 години він зріс більш ніж на 150%. Merlin Chain – це рішення для розширення другого рівня, розроблене компанією Bitmap Technology на основі Bitcoin, яке буде запущено в січні 2024 року. Дані DeFiLlama показують, що TVL Merlin перевищує 44 мільйони доларів, за останні 24 години зріс на 7,8%.

Зростання Merlin зумовлене резонансом між наративом та фінансовими аспектами. Нещодавно Merlin провів 12-годинне оновлення основної мережі, що має на меті підвищити масштабованість та оптимізувати продуктивність ZooKeeper для координації розподілених систем, що додатково зменшить затримки та підтримує більше розгортань dApp, що також розглядається спільнотою як короткостроковий каталізатор цін. Крім того, річна негативна ставка для безстрокових контрактів MERL з базовою валютою U на великих біржах перевищила 2000%, а ціна залишалася сильною в короткостроковій перспективі через тиск з боку ведмедів.

XION XION (+98.6%, ринкова капіталізація 30,25 мільйонів доларів США)

Згідно з даними Gate, поточна ціна токена XION становить 0,067 долара США, за останні 24 години він зріс на 100%. XION — це блокчейн Layer 1, розроблений командою Burnt, який базується на Cosmos SDK і консенсусі Tendermint PoS, зосереджений на «абстракції ланцюга» (chainabstraction) та споживчому Web3 досвіді, мета якого — зробити блокчейн «невидимим» — без гаманців, семантичних фраз або газових зборів, з прямим входом за допомогою Face ID/кредитної картки, підтримує USDC як газовий токен.

Зростання XION обумовлено активністю інвесторів з Південної Кореї. Після нещодавнього запуску на корейській біржі та торговельних парах з корейською вонною, корейські китові інвестори почали активно спекулювати на XION, пара XION/KRW займає понад 30% частки ринку в його спотовому обсязі торгівлі. Проте, слід зазначити, що стратегічні підтримки та частки команди у токенах XION почнуть поетапно розблоковуватись з грудня, що може призвести до десятків мільйонів доларів тиску на продаж, що увійде в ринковий обіг в найближчі кілька місяців.

BANANAS31 Banana For Scale (+66.62%, обігова капіталізація 58,700,000 доларів США)

За даними ринкових показників Gate, токен BANANAS31 наразі коштує 0,0058 долара, за 24 години зріс більш ніж на 60%. BANANAS31 є мемом на базі BSC, який отримав свою назву / упаковку від інтернет-мему “Banana for Scale” (люди використовують банан як мірило у фотографіях). Проект намагається об'єднати “почуття гумору інтернет-культури + блокчейн / AI / dApp / токеноміка”.

Зростання BANANAS31 не є “тихим зростанням цін”, а супроводжується активними угодами + припливом з громади/капіталу. Дані ринку Gate показують, що за останні 24 години обсяг торгів BANANAS31 досяг 475 мільйонів доларів. Крім того, з відновленням мем-ринку на BSC, такі меми, які пройшли глибоке накопичення і мають відносно непогану мем-культуру, стають більш привабливими для спекулянтів.

Яскраві дані

S&P Global Ratings знизила рейтинг Tether - USDT до “Слабкий”

Рейтинги S&P Global у листопаді 2025 року опублікували звіт, у якому знизили рейтинг стабільності стейблкоїна Tether - USDT з попереднього “4 (обмежений)” до “5 (слабкий)”, що є найнижчим рівнем у цій рейтинговій системі. Основні причини зниження включають: збільшення частки “високоризикованих активів” у резервному портфелі USDT (таких як BTC, дорогоцінні метали, корпоративні облігації, забезпечені кредити тощо); водночас S&P вважає, що Tether має структурні недоліки в інформаційній розкриттю, ізоляції активів, механізмах хеджування та хеджуванні контрпартійних ризиків. У звіті особливо зазначається, що станом на останній огляд частка високоризикованих активів, що підтримують USDT, становить близько 24% його резервів, що є помітним збільшенням у порівнянні з минулорічними 17%; відповідно, частка найбільш ідеальних і безпечних активів для підтримки стейблкоїна - таких як облігації США/короткострокові казначейські векселі - зменшилася.

Дія зниження S&P не є випадковим тиском на USDT і не обов'язково свідчить про проблеми з USDT, а базується на тенденціях їхньої переоцінки індустрії стейблкойнів за останні роки, з акцентом на “ризик + прозорість + структуру активів + безпеку виплат”. У зв'язку з коливаннями на ринку криптоактивів та зростаючою увагою традиційних фінансових установ до учасників стейблкойнів, стабільність та прозорість структури активів стейблкойнів як альтернативи цифровому долару або мосту стали ключовими для визначення їхньої надійності. USDT все більше розміщує резерви в BTC, що в традиційній індустрії вважається високоризиковим та високоволатильним активом, що суперечить концепції традиційних замінників долара/грошових еквівалентів. Генеральний директор Tether на це висловився з гордістю: “Горджуся тим, що старій системі я неприємний”.

ATOM має погану довгострокову продуктивність, спільнота Cosmos запропонувала реформувати економіку токенів ATOM

Cosmos є екосистемою/мережею, яка характеризується “інтероперабельністю блокчейнів”, “модульними ланцюгами + індивідуальними ланцюгами + міжланцюговою комунікацією”. Вона дозволяє різним блокчейнам спілкуватися через Cosmos SDK та протокол міжланцюгової комунікації (IBC). Але останніми роками, як екосистема Cosmos та її прийняття, так і ринкова ціна ATOM, не виправдали очікувань. У зв'язку з цим, спільнота Cosmos вивчає та збирає думки для підготовки до повної реконструкції економічної моделі ATOM.

Метою дослідження нової економічної моделі є розробка токеноміки, що ґрунтується на доходах від зборів, а не виключно на інфляції + стейкінгу. Іншими словами, цінність ATOM потрібно більше пов'язати з реальними економічними активностями та доходами самого екосистеми Cosmos (використання в ланцюзі, збори dApp, міжланцюгові транзакції IBC, використання інфраструктури тощо). Це в основному робиться для вирішення проблеми, з якою стикається токен ATOM у попередній токеноміці:

• Вирішення проблеми інфляції та тиску продажу: в минулому механізм випуску та інфляції ATOM, разом з механізмами стейкінгу та винагород, міг призвести до надмірного вивільнення + продажу власниками, що послаблює довгострокову цінність.
• Підвищення здатності ATOM захоплювати вартість як базового активу або мережевого активу: якщо в екосистемі Cosmos генерується більше витрат, то власники ATOM як рідного токена повинні ділитися цією часткою вартості.

Крім того, прихильники ATOM сподіваються відновити довіру спільноти до Cosmos через відкритий, прозорий, орієнтований на спільноту процес дослідження та голосування.

Віталік пожертвував додаткам для приватного спілкування Session і SimpleX Chat, підкресливши важливість захисту приватності.

Співзасновник Ethereum Віталік у соціальних мережах оголосив про пожертви по 128 ETH для Session і SimpleX Chat, щоб підтримати їх розробку і просування в напрямку “приватні комунікації + децентралізація + захист метаданих + можливість створення облікових записів без дозволу користувача”. Віталік зазначив, що ці два проекти прагнуть до “шифрування з кінця в кінець + приватність + децентралізація + захист метаданих (такі як відправник/отримувач/час/частота тощо) + підтримка кількох пристроїв + стійкість до атак Sybil/DoS”, що є надзвичайно важливим для майбутньої приватності користувачів та екосистеми зашифрованих комунікацій.

Session є децентралізованим чат-додатком, розробленим австралійською командою Loki Foundation (тепер перейменованою в Session Network), який працює на основі блокчейн-мережі, і користувачам не потрібно реєструватися за номером телефону. Повідомлення передаються через анонімні вузли, а метадані майже неможливо відстежити. SimpleX Chat, з іншого боку, використовує інший підхід: він не залежить від жодних фіксованих серверів або ідентифікаторів користувачів, а реалізує справжню безцентрову комунікацію через енд-ту-енд епізодичні (короткочасні) з'єднання. Обидва проекти намагаються вирішити проблему витоку метаданих, яку традиційні шифровані чат-програми все ще не можуть уникнути - тобто, хто з ким говорить, коли говорить, частота спілкування тощо, все ще може бути проаналізовано та виведено.

Проте, децентралізовані комунікації все ще поступаються традиційним соціальним додаткам за користувальницьким досвідом, продуктивністю та масштабованістю. Знайти баланс між приватністю та зручністю - це найбільша технологічна випробування, яке належить подолати. Але незалежно від результатів, пожертвування Віталіка безсумнівно випускає сигнал: у галасливому ринку все ще є ті, хто охороняє початкові ідеали криптосвіту - справжній вільний, нецензурований, приватний інтернет.

Цього тижня в центрі уваги

Токен Plasma впав на 90% з ранніх пікових значень, проект ще далеко від реалізації своїх грандіозних перспектив.

Plasma заявив, що кардинально змінить інфраструктуру стейблкоїнів і привернув величезну увагу. Проект запустив рідний токен XPL, який незабаром після запуску залучив понад 500 мільйонів доларів. Ціна токена колись піднімалася до 1,67 долара, а ринкова капіталізація перевищила 2 мільярди доларів. Проект обіцяє мати високу пропускну здатність, миттєві платежі, безшовне масштабування та інші характеристики «блокчейну наступного покоління», що, здавалося б, має всі потенціали для революції в індустрії стейблкоїнів.

Проте, якщо дивитися на фактичне використання на ланцюгу та ринкові показники після запуску, проект ще далеко не виконав своїх великих обіцянок. Зі зниженням ажіотажу та використанням, що значно нижче очікувань, ціна XPL швидко обвалилася і нині торгується в діапазоні приблизно 0,18–0,20 доларів, що на 88–90% нижче від пікових значень. Хоча команда проекту опублікувала оновлення щодо прогресу в листопаді, це не принесло суттєвого каталізатора і не відновило довіру громади. Це стало одним із найбільш показових випадків невдачі нових монет на ринку криптовалют в останній час, а також підкреслило загальні ризики так званої “інфраструктури стабільних монет + наративу високого зростання”, коли відсутні фактичні дані на ланцюгу та прозоре спілкування. Для інвесторів цей випадок нагадує – навіть у випадку проектів “інфраструктури” в майбутньому, слід дотримуватись спостереження за їхніми реальними даними використання та ліквідності, а також обережно оцінювати потенційну цінність і ризики.

За останній місяць біткоїн впав більш ніж на 20%, чому його показники гірші за фондовий ринок

Незважаючи на те, що в останні часи біткоїн все ще має фактори, що сприяють зростанню, його показники явно відстають від американського фондового ринку. Біткоїн впав більш ніж на 30% від максимуму, пробивши рівень 50-тижневого ковзного середнього, в той час як падіння альткоїнів було ще більшим, багато з яких впали на 50% або більше. За останній місяць біткоїн впав на 22%, що є величезним падінням у порівнянні з традиційними ринками. За той же період індекс S&P 500 впав лише на 2,5%, а раніше синхронний до біткоїну індекс NASDAQ також впав лише на 4%.

Причина полягає в тому, що фондовий ринок, представлений S&P 500 та Nasdaq-100, користується перевагами зростання інтересу інвесторів до штучного інтелекту; в той час як криптовалютний ринок, навпаки, переживає вплив надмірного важеля, попередніх ліквідаційних хвиль і постійного тиску на ризикові активи, що призвело до обережнішого загального настрою. До цього слід додати фіксацію прибутків з боку інституцій та невизначеності в макроекономіці, внаслідок чого біткоїн та основні криптоактиви останнім часом продовжують знижуватися, стикаючись з тиском з боку технічних та фінансових аспектів. Багато довгострокових інвесторів також скористалися високими цінами для фіксації прибутків, що ще більше послабило загальну ліквідність та настрій на крипторинку. Проте, дивлячись у майбутнє, більшість аналітиків вважають, що чіткість регулювання та зниження процентних ставок можуть стати каталізаторами для відновлення біткоїна у 2026 році.

Біткойн стикається з місячним терміном дії опціонів на 13,6 мільярда доларів, хеджування може продовжити посилювати волатильність.

Після великої корекції біткоїн зустрічає термін виконання місячних опціонів у п'ятницю. Під час корекції цього тижня ціна біткоїна впала більш ніж на 30% до 81 000 доларів, а потім відновилася до приблизно 90 000 доларів, але загальний настрій залишається обережним. На фоні оборотів, що стають оборонними, ринок особливо уважно стежить за масштабом виконання. Дані Deribit показують, що в цей раз термін виконання контрактів становить 151 050 BTC, з яких незавершений обсяг колл-опціонів становить 94 750, а пут-опціонів – 56 300, загальна номінальна вартість приблизно 13,6 мільярда доларів. Співвідношення пут/колл становить 0,59, що вказує на те, що позиції на покупку все ще домінують, але попит на захист від зниження суттєво зріс.

Максимальна ціна болю (max pain) становить 101 000 доларів, що приблизно на 12% вище спотової ціни, що підкреслює, що поточна ціна вже явно відхилилася від оптимального діапазону для продавців опціонів. В даний час близько 3,3 мільярда доларів контрактів знаходяться в межах ціни (приблизно 22%), решта 11,7 мільярда доларів залишаються поза межами ціни (приблизно 77%), що свідчить про те, що трейдери закріпили великі позиції для прориву поточного діапазону коливань. Пут-опціони найбільш концентровані в районі страйк-ціни 81 000 доларів, тоді як колл-опціони в основному накопичуються вище 120 000 доларів, але через те, що спотова ціна знаходиться на великій відстані, більшість цих високих колл-позицій не увійшли в діапазон виконання. Загалом, ринковий настрій залишається досить слабким, і велика кількість поза грошима позицій домінує в структурі капіталу. Біля ключових страйк-цін поведінка маркет-мейкерів може продовжити посилювати короткострокову волатильність, змушуючи біткоїн підтримувати високу волатильність перед закінченням терміну в п'ятницю.

!

Звіт про фінансування

Згідно з даними RootData, з 21 по 27 листопада 2025 року 12 криптовалютних та суміжних проектів оголосили про завершення фінансування або злиття, охоплюючи кілька напрямків, таких як фінансові технології, DApp, гаманці MPC, RWA, DEX тощо. Нижче наведено короткий огляд проектів з найбільшими обсягами фінансування цього тижня:

Дунаму

26 листопада Naver Financial оголосила про придбання Dunamu шляхом обміну акцій, оцінка угоди складає приблизно 10,3 мільярда доларів.

Dunamu є південнокорейською фінансовою технологічною компанією, яка спеціалізується на блокчейні та фінансових технологіях, і управляє найбільшою криптовалютною біржею в Південній Кореї. Південнокорейський інтернет-гігант Kakao володіє 10,88% акцій Dunamu, що менше, ніж раніше, коли через свій пов'язаний фонд він володів близько 20% акцій.

Монад

22 листопада оголошено про завершення фінансування в 188 мільйонів доларів, яке було виконано через платформу Coinbase.

Monad будує високо продуктивну Layer 1 блокчейн для наступного покоління децентралізованих застосунків. Місія Monad полягає в прискоренні децентралізованого руйнівного розвитку, створюючи блокчейн, який буде в 100 до 1000 разів швидшим, ніж найближчий конкурент. Це зменшить серйозні вузькі місця існуючих блокчейнів і підтримуватиме більш складні та більш широкі застосунки.

Baanx

24 листопада оголошено про завершення фінансування в 175 мільйонів доларів, яке очолила компанія Exodus.

Baanx є 100% постачальником послуг, орієнтованим на B2B2C, який спеціалізується на API-орієнтованих цифрових та криптовалютно-дружніх фінансових послугах, таких як дебетові картки (фізичні картки та віртуальні картки), цифрові гаманці, IBAN, криптовалютні перекази, перекази/валютний обмін, платіжні шлюзи тощо. Завдяки співпраці з CL Technology, Baanx також запускає біломаркові, повністю керовані додатки для цільової аудиторії, сприяючи глобальному масштабному впровадженню технології блокчейн, цифрових активів та криптовалют.

Увага на наступний тиждень

Розблокування токена

Згідно з даними Tokenomist, протягом наступних 7 днів (2025.11.28 - 2025.12.04) на ринку відбудеться велике розблокування деяких важливих токенів. Ось ситуація з трьома найбільшими розблокуваннями:

• HYPE розблокує токени на суму приблизно 359 мільйонів доларів протягом наступних 7 днів, що становить 3,7% від обсягу в обігу.
• SUI розблокує приблизно 68,51 мільйона доларів США протягом наступних 7 днів, що становить 1,2% від обсягу обігу.
• EIGEN розблокує токени на суму близько 22,62 мільйона доларів США протягом наступних 7 днів, що становить 8,3% від обігового постачання.
  Джерело посилання

• Ворота, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Інвестори Фарсайд, https://farside.co.uk/btc/
• Ворота, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Ворота, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Кореневі дані, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Токеноміст, https://tokenomist.ai/
• CoinDesk, [https://www.coindesk.com/markets/2025/11/20/why-bitcoin-is-underperforming-equities-despite-bullish-catalysts](https://www.coindesk. com/markets/2025/11/20/why-bitcoin-is-underperforming-equities-despite-bullish-catalysts)
• CoinDesk, [https://www.coindesk.com/markets/2025/11/26/a-new-crypto-project-vowed-to-transform-stablecoins-then-its-token-crashed-90](https:// www.coindesk.com/markets/2025/11/26/a-new-crypto-project-vowed-to-transform-stablecoins-then-its-token-crashed-90)
• CoinDesk, [https://www.coindesk.com/markets/2025/11/25/bitcoin-faces-usd13-3b-monthly-options-expiry-as-btc-trades-well-below-max-pain](https:// www.coindesk.com/markets/2025/11/25/bitcoin-faces-usd13-3b-monthly-options-expiry-as-btc-trades-well-below-max-pain)
• DeFiLlama, https://defillama.com/chain/merlin
• Reuters, [https://www.reuters.com/business/finance/tethers-stablecoin-downgraded-weak-sp-assessment-2025-11-26/?utm_source=chatgpt.com](https:// www.reuters.com/business/finance/tethers-stablecoin-downgraded-weak-sp-assessment-2025-11-26/?utm_source=chatgpt.com)
• Форум Cosmos Hub, [https://forum.cosmos.network/t/atom-tokenomics-research-kickoff/16462?u=mag](https://forum.cosmos.network/t/ atom-tokenomics-research-kickoff/16462?u=mag)

Застереження Інвестиції на ринку криптовалют пов'язані з високими ризиками, тому рекомендується користувачам проводити незалежні дослідження та повністю розуміти природу активів і продуктів, які вони купують, перш ніж приймати будь-які інвестиційні рішення. Gate Ми не несемо відповідальності за будь-які втрати або шкоду, що виникають у зв'язку з такими інвестиційними рішеннями.