Коаліція Bitcoin закликає відкликати пропозицію MSCI через занепокоєння щодо справедливості індексу

Нешвілл, Теннессі — 8 грудня 2025 року — Bitcoin For Corporations (BFC) у співпраці з компаніями-учасниками та іншими зацікавленими публічними організаціями сьогодні оголосила про офіційний галузевий виклик запропонованому MSCI вилученню цифрових активів ≥50% у рамках консультації щодо “Digital Asset Treasury Companies” (DAT).

Згідно з пропозицією, MSCI виключить певні публічні операційні компанії з MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI), якщо цифрові активи становлять 50% або більше від загальних активів, і якщо їхній основний бізнес визначено як діяльність скарбниці цифрових активів.

BFC та компанії-учасники закликають MSCI відкликати запропонований поріг та натомість співпрацювати над нейтральною, операційно-орієнтованою класифікаційною структурою.

“MSCI давно визначає компанії за тим, чим вони займаються, а не тим, чим вони володіють. Ця пропозиція відходить від цього принципу для одного класу активів. Наші компанії-учасники ведуть реальний бізнес із працівниками, клієнтами та доходами. Рішення щодо скарбниці, схвалене акціонерами, не має переважати цю реальність.” – Джордж Мехайл, керуючий директор Bitcoin For Corporations

Ініціатива під керівництвом BFC об’єднує керівників публічних компаній, корпоративних скарбників і акціонерів компаній, яких безпосередньо стосується ця пропозиція. Багато з цих компаній ведуть бізнес з отриманням доходу, одночасно утримуючи біткоїн як частину довгострокової стратегії скарбниці.

Три структурні недоліки пропозиції

У своєму офіційному поданні до Index Policy Committee MSCI, BFC та компанії-учасники виділяють три основних структурних недоліки, які суттєво спотворюють корпоративну класифікацію та побудову індексу.

1. Перевизначення “основного бізнесу” без урахування операційної діяльності Відповідно до усталеної класифікаційної практики, основний бізнес компанії визначається її операціями — діяльністю, яка генерує дохід і прибуток. Пропозиція MSCI відходить від цього прецеденту, дозволяючи одному елементу балансу переважати операційну реальність. Це дозволило б ринковій вартості цифрових активів замінити працівників, продукти, клієнтів і дохід як визначальну ознаку бізнесу компанії. В результаті операційні компанії можуть бути перекваліфіковані як фонди лише через структуру скарбниці, незважаючи на відсутність змін у їхній бізнес-моделі.

2. Вибіркове виділення одного класу активів Пропозиція застосовується виключно до цифрових активів. Компанії, які тримають понад 50% активів у готівці, нерухомості, товарах, акціях або навіть гудвілі, не стикаються з аналогічним ризиком перекласифікації. Застосовуючи унікальне правило виключення до одного класу активів, пропозиція створює явно не нейтральний бенчмарк. Це вводить структурну упередженість у побудову індексу, розглядаючи один скарбничий актив як фундаментально дискваліфікуючий, дозволяючи всі інші.

3. Створення непередбачуваного та мінливого складу індексу Оскільки поріг ≥50% прив’язаний до ринкової ціни волатильного активу, членство в індексі стане нестабільним за своєю суттю. Компанія може перейти межу включення чи виключення лише через цінові коливання біткоїна — без жодних змін в операційній діяльності, реструктуризації капіталу чи змін у бізнес-стратегії. Це створює вимушену ротацію для фондів, що відслідковують індекс, підвищує витрати на впровадження, призводить до непотрібної торгової активності та погіршує роль індексу як стабільного ринкового орієнтира. Також це піддає публічні компанії механічним подіям включення та виключення, які повністю не пов’язані з результатами бізнесу.

Прямий вплив на публічні компанії

У сукупності ці структурні проблеми створюють серйозні негативні наслідки для публічних компаній:

– Штучний ризик перекласифікації, не пов’язаний із бізнес-операціями – Відтік коштів із пасивних фондів через механіку індексу, а не фундаментальні показники – Вищі витрати на капітал через виключення з бенчмарку – Підвищена волатильність через зовнішні цінові сигнали, а не операційні результати – Структурні санкції для скарбничих стратегій, схвалених акціонерами

BFC і компанії-учасники вважають, що юридичний статус і регуляторне поводження, а не структура активів балансу, мають залишатися визначальною межею між операційними компаніями та інвестиційними фондами.

Якщо MSCI має намір змінити визначення “основного бізнесу”, коаліція наполягає, що така структура має застосовуватися послідовно до всіх класів активів, а не виділяти цифрові активи як унікально дискваліфікуючі.

Офіційний запит до MSCI

Bitcoin For Corporations та компанії-учасники, яких це стосується, офіційно просять MSCI:

– Відкликати запропоноване вилучення цифрових активів ≥50% – Зберегти операційне визначення основного бізнесу – Підтримувати нейтральність щодо класів активів у побудові індексу – Взаємодіяти з публічними емітентами та учасниками ринку щодо багатофакторної, орієнтованої на бізнес класифікаційної структури

Організації та окремі інвестори можуть переглянути повний лист-позицію та додати свої підписи за адресою:

Про Bitcoin For Corporations

Bitcoin For Corporations — це мережа виконавчої освіти та консалтингу, орієнтована на допомогу публічним і приватним компаніям у розумінні, оцінці та впровадженні стратегій скарбниці з біткоїном. Організація надає дослідження, інструменти та співпрацю з колегами для підтримки відповідальної корпоративної стратегії капіталу.

Ця стаття вперше була опублікована як Bitcoin Coalition Presses for Withdrawal of MSCI Proposal Citing Index Fairness Concerns на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, новин Bitcoin та оновлень блокчейну.