Hyperliquid частка ринку з 80% раптово знизилася до 20%, чи це стратегічна трансформація чи поразка у конкуренції? У цій статті глибоко розглядається шлях перетворення з B2C у «Liquidity AWS», а також роль HIP-3 та Builder Codes у створенні прориву в екосистемі. Стаття базується на матеріалах, написаних esprit.hl, зібраних, відредагованих і підготовлених Foresight News.
(Передісторія: від ончейн ціноутворення для незлічених гігантів: Hyperliquid відкриває новий фронт Pre-IPO контрактів)
(Додатковий фон: Hyperliquid зазнав «самогубної атаки», внаслідок якої сейф зник на 500 тисяч доларів, і ще більша катастрофа може бути на горизонті)

Зміст статті

• Перша фаза: період повного лідерства (початок 2023 – середина 2025)
• Друга фаза: період слабкого зростання: стратегія «Liquidity AWS» та посилення конкуренції
  • 1. Зміщення стратегічного фокусу з B2C на B2B
  • 2. Конкуренти активно захоплюють ринок
  • 3. Відсутність стимулів і міграція ліквідності
• Третя фаза: зростання HIP-3 та Builder Codes

Останні кілька тижнів у галузі зростає занепокоєння щодо майбутнього Hyperliquid. Втрата частки ринку, швидкий ріст конкурентів, зростаюча конкуренція у секторі деривативів — усе це піднімає ключове питання: що насправді відбувається під поверхнею? Чи Hyperliquid вже досягла піку, чи ринкові інтерпретації ігнорують глибші структурні сигнали?

Ми розглянемо це поетапно.

Перша фаза: період повного лідерства (початок 2023 – середина 2025)

У цей період Hyperliquid демонструє рекордні показники, частка ринку зростає, що зумовлено кількома ключовими структурними перевагами:

• Система стимулів через токени: ефективно залучає ліквідність.
• Преимущество першого запуску нових контрактів: наприклад, перші у TRUMP, BERA, що робить їх платформою з найбільшою ліквідністю для нових торгових пар, а також улюбленим майданчиком для передторгових операцій (як PUMP, WLFI, XPL). Трейдери, прагнучи скористатися новими трендами, змушені використовувати Hyperliquid, що підносить його конкурентні переваги на вершину.
• Відмінний користувацький досвід: топовий інтерфейс і зручність у децентралізованих перпетуальних біржах.
• Менші комісії: у порівнянні з централізованими біржами — більш вигідно.
• Запуск спотової торгівлі: відкриває нові сценарії використання.
• Інструменти для розвитку екосистеми: включно з Builder Codes, пропозицією HIP-2 та інтеграцією HyperEVM.
• Висока стабільність: навіть за значних коливань ринку, сервіс працює без перебоїв.

Завдяки цим перевагам частка ринку Hyperliquid зростала понад рік і досягла піку у 80% у травні 2025 року.

( За даними @artemis щодо частки ринку у сегменті перпетуальних контрактів)

Тоді команда Hyperliquid була на передовій інновацій і виконання, і в цілій екосистемі не було продукту, що міг би з нею конкурувати.

Друга фаза: період слабкого зростання: стратегія «Liquidity AWS» та посилення конкуренції

З травня 2025 року частка ринку Hyperliquid стрімко знизилася, і до початку грудня її обсяг торгів зменшився з приблизно 80% до близько 20%.

( За даними @artemis щодо частки ринку @HyperliquidX)

Цей спад у темпах зростання пояснюється кількома факторами:

1. Зміщення стратегічного фокусу з B2C на B2B

Hyperliquid не продовжує поглиблювати модель чистого B2C (наприклад, запуск мобільних додатків або нових перпетуальних контрактів), а переходить до B2B-стратегії, прагнучи стати «AWS для ліквідності»(, тобто хмарним сервісом Amazon.

Головна ідея — створити інфраструктуру для зовнішніх розробників, наприклад, Builder Codes для фронтенду та HIP-3 для запуску нових перпетуальних ринків. Однак цей перехід означає передачу частини продуктів третім сторонам.

У короткостроковій перспективі ця стратегія не є оптимальною для залучення і утримання ліквідності. Інфраструктура ще на початковій стадії, і її прийняття ринком потребує часу. Зовнішні розробники наразі ще не мають такої довіри і доступу до користувачів, як у основної команди Hyperliquid.

)# 2. Конкуренти активно захоплюють ринок

На відміну від нової стратегії Hyperliquid, конкуренти зберігають повну вертикальну інтеграцію, що дозволяє їм швидко запускати нові продукти.

Завдяки контролю над усіма етапами реалізації, ці платформи мають повний контроль над випуском продуктів і швидко розширюють свою базу користувачів, використовуючи вже налагоджене довіру. Це дає їм значну перевагу у конкуренції на цьому етапі.

Це безпосередньо впливає на частку ринку. Зараз конкуренти пропонують не лише весь набір продуктів Hyperliquid, а й функції, яких ще немає у останнього, наприклад, вже запущений спотовий ринок, перпетуальні акції та валютна торгівля.

3. Відсутність стимулів і міграція ліквідності

Hyperliquid вже понад рік не запускає офіційних стимулів, тоді як конкуренти — навпаки. Наприклад, нещодавній лідер за часткою ринку Lighter (близько 25%) ще перебуває у фазі «змагання за токени» перед запуском токену.

### За даними @artemis щодо частки ринку @Lighter_xyz(

У світі DeFi ліквідність за своєю природою прагне до прибутку. Значна частина торгівлі з Hyperliquid переходить у Lighter) та інші платформи(, і багато з них робиться для отримання стимулів і потенційних аірдропів. Як і більшість платформ із токеновими стимулами для перпетуальних бірж, частка ринку Lighter після запуску токену, ймовірно, знизиться.

) Третя фаза: зростання HIP-3 та Builder Codes

Як вже згадувалося, створення «Liquidity AWS» — не короткострокова стратегія. Але у довгостроковій перспективі саме ця стратегія може зробити Hyperliquid ключовим вузлом у глобальних фінансах.

Хоча конкуренти вже скопіювали більшість функцій Hyperliquid, справжнє джерело інновацій залишається у нього.

Екосистема, що розвивається навколо Hyperliquid, дозволяє спеціалізованим розробникам зосередитися на конкретних сферах і, на основі постійно вдосконалюваної інфраструктури, створювати більш цілеспрямовані продукти.

На відміну від повністю вертикально інтегрованих протоколів (як Lighter), які при цьому оптимізують кілька ліній продуктів, Hyperliquid має більше можливостей для гнучкості.

Хоча HIP-3 ще на ранніх стадіях, його довгостроковий вплив уже починає проявлятися. Основні учасники, такі як @tradexyz, вже запустили перпетуальні акції, а @hyenatrade нещодавно додали термінал для торгівлі USDe. З’являються нові експериментальні ринки, наприклад, @ventuals, що пропонують активи перед IPO, або @trovemarkets, що фокусуються на нішевих спекулятивних ринках, таких як Pokémon або CS:GO.

Очікується, що до 2026 року обсяг торгів HIP-3 на ринку займе значну частку у загальному обсязі торгів Hyperliquid.

### Обсяг торгів HIP-3, створених розробниками(

Ключовим фактором повернення Hyperliquid до лідерства стане синергія між HIP-3 і Builder Codes.

Будь-який фронтенд, інтегрований з Hyperliquid, може миттєво підключитися до всіх ринків HIP-3, пропонуючи користувачам унікальні продукти. Це створює сильний стимул для розробників створювати нові ринки через HIP-3, оскільки ці ринки легко підключаються до будь-яких сумісних фронтендів (як Phantom, MetaMask тощо), відкриваючи нові джерела ліквідності — ідеальний цикл зростання.

Розвиток Builder Codes дає все більше підстав бути оптимістичним щодо його потенціалу у залученні доходів і зростанні користувачів.

) За даними @hydromancerxyz щодо доходів Builder Codes(

) За даними @hydromancerxyz щодо активних користувачів Builder Codes(

Зараз основними користувачами Builder Codes залишаються додатки Phantom, MetaMask, BasedApp та інші нативні криптопрограми. Але я очікую появи нових «суперзастосунків», побудованих на Hyperliquid, які орієнтовані на залучення зовсім нової аудиторії, не пов’язаної з криптовалютами.

Це, ймовірно, стане шляхом до наступної масштабної хвилі зростання Hyperliquid.

!動區官網tg banner-1116 | 動區動趨-найвпливовіше медіа у сфері блокчейну