Що таке нова програма ФРС з купівлі казначейських білетів? Вплив на резерви та ринки у грудні 2025

Федеральний резервний банк Нью-Йорка розпочав нову фазу закупівель казначейських білетів, відповідно до директив від засідання FOMC 10 грудня щодо підтримки стабільних резервів банківської системи. Початкова транша становить $40 мільярдів у короткострокових T-білетах, розподілених приблизно на 30 днів, з останньою операцією, запланованою на 17 грудня, що привертає особливу увагу. Хоча ФРС описує це як рутинне «управління резервами» для підтримки рівня резервів на достатньому рівні після кількісного зжаття (QT), учасники ринку обговорюють потенційні бульбошні наслідки для ризикових активів, таких як Біткоїн і акції — інтерпретуючи це як тонкий додатковий ліквідний імпульс на тлі триваючого зниження ставок. Для інвесторів, що слідкують за політикою ФРС, тенденціями у криптовалютах і сигналами фондового ринку наприкінці 2025 року, цей технічний крок виникає у чутливий момент, підсилюючи дискусії навколо монетарних умов.

Що саме таке програма закупівлі казначейських білетів ФРС?

Відділ відкритого ринку Нью-Йоркського ФРС здійснює закупівлі казначейських білетів із коротким терміном погашення, щоб компенсувати витік резервів і підтримувати ліквідність банківської системи на рівнях, що вважаються «достатніми» за версією FOMC. Це слідує за офіційним завершенням кількісного зжиття (QE) раніше у 2025 році, коли резерви стабілізувалися після років скорочення балансового звіту. На відміну від повномасштабного кількісного пом’якшення $40 QE(, ці операції цілеспрямовані й тимчасові, спрямовані на тонке налаштування, а не на агресивне розширення присутності ФРС.

• Початковий масштаб: ) мільярдів у T-білетах за ~30 днів.
• Фокус погашення: короткотермінові білети для точного калібрування резервів.
• Поточні операції: закупівля 17 грудня — частина запуску.
• Технічна природа: явно не QE; чисто підтримка згідно з заявами ФРС.
• Контекст резервів: підтримує рівень достатніх резервів після завершення QT.

Чому ФРС зараз купує T-білети?

З завершенням QT і відсутністю систематичного скорочення резервів, природні витоки — від зростання валюти, коливань казначейських рахунків або використання іноземних репо-операцій — потребують періодичного поповнення. Директива FOMC від грудня дозволяє ці закупівлі для запобігання зниженню резервів нижче комфортних рівнів, особливо враховуючи недавнє зниження ставок $40B включно з останнім у грудні(, що знижує вартість позик і стимулює активність. Така проактивна позиція забезпечує плавну роботу фінансової системи без сигналів на зміну курсу до повного пом’якшення.

• Переходу після QT: резерви стабільні, але потребують постійного управління.
• Контекст зниження ставок: доповнює м’яку політику для підтримки економіки.
• Компенсація витоків: протидіє органічним відтокам у системі.
• Мета — достатні резерви: запобігає дефіциту, що може спричинити зростання короткострокових ставок.
• Без зміни політики: ФРС підкреслює технічний, а не стимулюючий намір.

Галас на ринку: чому трейдери пов’язують це з бульбошними перспективами для Біткоїна і акцій

Незважаючи на опис ФРС як рутинної підтримки, трейдери криптовалют і фондового ринку сприймають ці ін’єкції як фактичне додавання ліквідності — потенційно підтримуючи ризикові активи у період низьких ставок. Біткоїн, що торгується навколо $90,000–$95,000 після піку в жовтні, і акції, близькі до рекордів, отримують вигоду від полегшених фінансових умов, деякі інтерпретують ці покупки як сигнал «стелс QE». Цей сценарій набирає обертів на тлі оптимістичних макроекономічних налаштувань, хоча аналітики попереджають, що це не означає повного відновлення циклу пом’якшення.

• Інтерпретація ліквідності: )вхід вважається новим паливом для ризикових торгів.
• Кореляція з крипто: BTC часто зростає на уявному м’якості ФРС.
• Підтримка акцій: сприяє переоцінкам у секторах, чутливих до ставки.
• Контраст із QT: перехід від витоку до нейтральної або додаткової позиції.
• Настрій: підсилює бульбошні прогнози, незважаючи на офіційний формат.

Майбутні дані та сигнали для спостереження

Трейдери стежать за короткостроковими каталізаторами для визначення подальшого напрямку:

• Дані по роботі: майбутні звіти про зайнятість для оцінки стану ринку праці.
• Заяви FOMC: погляди на ставкову політику 2026 року та баланс активів.
• Показники резервів: щотижневі релізи H.4.1 для моніторингу фактичних рівнів.
• Ринкові реакції: доходності казначейських облігацій і рухи ризикових активів після операцій.

М’які дані можуть посилити ставки на пом’якшення, тоді як стабільні цифри — зменшити ентузіазм.

• Ключові релізи: дані по нефермерській зайнятості, тенденції безробіття.
• Календар виступів: Powell і регіональні президенти.
• Технічні індикатори: ставки SOFR як проксі для дефіциту резервів.
• Баланс ризиків: несподівані жорсткі рішення можуть розвіяти оптимізм.
• Загальний контекст: узгоджується з глобальними діями центральних банків $40 наприклад, BoE, ECB.

Ширші наслідки для ринків і тенденцій у криптовалютах

Ця фаза управління резервами підкреслює зміну ФРС до нейтральної позиції після QT, потенційно продовжуючи сприятливе середовище для активів зростання. Для блокчейна і криптовалют, сприйняття додаткової ліквідності часто корелює з посиленням BTC і DeFi, хоча прямий причинно-наслідковий зв’язок залишається предметом дискусій. У циклі 2025 року, що дозріває, такі технічні кроки підкреслюють взаємозв’язок між традиційною монетарною політикою і цифровими активами.

• Нейтральна до підтримуючої: завершення ери витоку, стабілізація умов.
• Зв’язок із ризиковими активами: опосередковано через зниження фінансового стресу.
• Чутливість крипто: підсилює наративи навколо «Fed put».
• Довгострокова перспектива: створює основу для стабільних резервів у режимі низьких ставок.
• Обережність: це не явний стимул, ризик неправильного тлумачення.

Підсумовуючи, запуск закупівель казначейських білетів ФРС 16 грудня 2025 року — з початковим обсягом мільярдів протягом 30 днів — спрямований на підтримку достатніх резервів через технічні операції, а не через QE. Хоча офіційно це рутинна дія, обговорення на ринку пов’язують її з бульбошними перспективами для Bitcoin і акцій на тлі зниження ставок. Слідкуйте за майбутніми даними по роботі і коментарями FOMC для ясності. Моніторте оголошення ФРС і звіти про резерви для отримання додаткової інформації, підходячи до ринків з балансованим аналізом у цьому динамічному політиці.