Автор: Trend Research
Після обвалу ринку 1011 року весь ринок Крипто залишався пасивним, маркет-мейкери та інвестори зазнали значних втрат, а відновлення капіталу та настроїв потребує часу.
Але найменше в ринку Крипто — це відсутність волатильності та можливостей, ми все ще залишаємося оптимістичними щодо майбутнього.
Оскільки тренд злиття Крипто-активів і традиційних фінансів у новий формат не змінився, навпаки, під час ринкової депресії швидко накопичуються захисні бар’єри.
1. Посилення консенсусу на Уолл-стріт
3 грудня голова SEC США Пол Аткінс у інтерв’ю для FOX, що транслюється на Нью-Йоркській фондовій біржі, заявив: «У найближчі кілька років весь фінансовий ринок США може перейти в блокчейн».
Аткінс зазначив:
- Основна перевага токенізації полягає в тому, що якщо актив існує на блокчейні, структура власності та характеристики активу будуть максимально прозорими. Наразі публічні компанії часто не знають, хто саме є їхніми акціонерами, де вони знаходяться, і де їхні частки.
- Токенізація також може реалізувати розрахунки «T+0», замінивши поточний цикл торгів «T+1». За принципом, механізм розрахунків на ланцюгу (DVP)/ отримання та оплати (RVP) може знизити ринкові ризики та підвищити прозорість, тоді як різниця у часі між клірингом, розрахунками та передачею коштів є однією з причин системних ризиків.
- Вважається, що токенізація — неминучий тренд у фінансових послугах, і провідні банки та брокери вже рухаються у напрямку токенізації. Світ може навіть за менше ніж 10 років… можливо, через кілька років це стане реальністю. Ми активно впроваджуємо нові технології, щоб забезпечити США лідерство у сферах Крипто та інших.
Насправді, Уолл-стріт і Вашингтон вже побудували глибоку капітальну мережу у сфері Крипто, сформувавши нову наративну ланцюг: політична та економічна еліта США → державний борг США → стабільні монети/ компанії з криптогаманцями → Ethereum + RWA + L2
З цієї схеми видно, що сім’я Трампа, традиційні маркет-мейкери облігацій, Мінфін, технологічні компанії, компанії з Крипто-активами тісно пов’язані між собою, де зелений овал з’єднань утворює основний стовп:
(1) Стабільні монети (USDT, USDC, WLD, підтримка долара тощо)
Резервні активи — це короткострокові облігації США та банківські депозити, що зберігаються через брокерські компанії типу Cantor.
(2) Облігації США
Відповідають за їх випуск і управління Мінфін / Bessent
Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs тощо використовуються для низькоризикових базових активів з високою доходністю
Також є активами для стабільних монет/державних компаній, що прагнуть отримати прибуток.
(3) RWA
Від облігацій США, іпотеки, дебіторської заборгованості до фінансування житла
Через протоколи Ethereum L1 / L2 здійснюється токенізація.
(4) ETH & ETH L2 права
Ethereum — основна ланцюгова платформа для RWA, стабільних монет, DeFi, AI-DeFi
L2 акції/токени — права на майбутній обсяг торгів, грошові потоки від комісій.
Ця ланцюгова лінія виражає:
Доларова кредитна довіра → Облігації США → Резерв стабільних монет → різні крипто-державні/ RWA протоколи → в кінцевому підсумку зосереджуються на ETH / L2.
З TVL RWA, порівняно з іншими публічними ланцюгами, що зазнали обвалу 1011 року, ETH є єдиною швидко відновлюваною і зростаючою публічною ланцюгом, з поточним TVL 12.4 мільярди доларів, що становить 64.5% від загальної кількості.
Другий. Дослідження цінності Ethereum
Останнє оновлення Ethereum Fusaka не викликало значних коливань на ринку, але з точки зору еволюції мережевої структури та економічної моделі, це — «ювілейна подія». Fusaka — це не просто масштабування через PeerDAS та інші EIP, а спроба вирішити проблему недостатнього захоплення цінності основною мережею L1, що виникла з розвитком L2.
За допомогою EIP-7918 ETH вводить «динамічний ціновий поріг» blob base fee, прив’язуючи його до нижньої межі з базовою платою L1, вимагаючи, щоб blob платив щонайменше приблизно 1/16 базової плати L1 за DA; це означає, що Rollup більше не зможе використовувати майже безкоштовне довгострокове споживання цін.
Усі оновлення Ethereum, що пов’язані з «спалюванням», відбулися тричі:
(1) London(одновимірне): спалює лише виконуваний шар, ETH починає структурно згорати через використання L1
(2) Dencun (двовимірне + ринок blob незалежний): спалює виконуваний шар + blob, запис даних L2 у blob також згорає ETH, але при низькому попиті частина blob майже не спалюється.
(3) Fusaka (двовимірне + зв’язок blob і L1): щоб використовувати L2 (blob), потрібно платити щонайменше за фіксованим співвідношенням базової плати L1, і ця плата згорає, активність L2 більш стабільно відображається у спалюванні ETH.
Зараз, вартість blob fees 11 грудня за годину вже досягла 5696.3 мільярдів разів перед оновленням Fusaka, щоденне згоряння становить 1527 ETH, а blob fees — найбільша частка у спалюваних витратах, до 98%. Коли активність ETH L2 зросте, це оновлення може повернути ETH до дефляційної моделі.
Третій. Технічна перевага Ethereum
Під час обвалу 1011 року ф’ючерсні лонги ETH були повністю очищені, і в кінцевому підсумку з’явилися лонги на спотовому ринку, а також багато хто з недовірою до ETH почали швидко зменшувати позиції. За даними Coinbase, рівень спекулятивного левериджу у криптосфері знизився до історичного мінімуму — 4%.
Більша частина коротких позицій на ETH походить від традиційних пар BTC/ETH Long/Short, особливо ця пара добре працювала у минулому бичачому ринку, але цього разу сталася несподіванка. Курс ETH/BTC з листопада тримається у горизонтальній зоні.
Зараз у біржах обсяги ETH становлять 13 мільйонів, що приблизно 10% від загальної кількості, і є історично низькими. Оскільки парі Long BTC / Short ETH з листопада перестало працювати, у разі паніки на ринку може з’явитися можливість «short squeeze».
Зі зростанням 2025–2026 років, у взаємодії між США та Китаєм, будуть озвучені дружні сигнали щодо майбутньої грошово-фінансової політики:
США активно зменшуватимуть податки, знижуватимуть ставки та послаблюватимуть регулювання Крипто; Китай відповідно послаблюватиме фінансову політику та стабілізуватиме ринок (зменшення волатильності).
За умов очікувань більшої лібералізації у США та Китаї, у сценарії з обмеженням волатильності активів, у разі паніки, коли капітал і настрої ще не повністю відновлені, ETH залишається у досить вигідній зоні для купівлі.
(Вміст вище — з дозволу партнерів PANews, з оригінальним посиланням | Джерело: Cycle Trading)__**
