Біткойн прорвав позначку 91 000 доларів, але ф’ючерсний базис становить лише 4%, а рівень кредитного плеча низький — це домінуюча ситуація після «змити» наприкінці 2025 року, коли переважає попит на спотовому ринку.
(Попередній огляд: Трамп наказав бомбардувати Каракас! Біткойн різко впав нижче 90 000, ETH тримається біля 3100)
(Додатковий контекст: Зростання глобальних ETF у 2025 році «притягне» 1,5 трильйона доларів, при цьому Бейлорд Bitcoin IBIT є єдиним із топ-15, що зазнав збитків)

Зміст статті

• Низький базис підкреслює попит на спотовому ринку
• Після підбиття підсумків ETF наприкінці року відтік капіталу
• Спокій на ринку опціонів

Час переходить до 4 січня 2026 року, ціна (BTC) на ранкових торгах в Азії стабільно прорвала позначку 91 000 доларів, встановивши новий тритижневий максимум. На відміну від звичайних емоційних підйомів, дані блокчейну та деривативів свідчать, що це «тиха» ралі, яке відбувається після глибокого зняття кредитного плеча наприкінці 2025 року, і яке керується переважно спотовими коштами.

Низький базис підкреслює попит на спотовому ринку

Після корекції 3 січня через американське військове вторгнення в Венесуелу, протягом всього 20 годин ціна відновила свої втрати. Однак ринок ф’ючерсів не демонструє відповідного зростання. За даними CryptoQuant, річна премія ф’ючерсного базису на основних біржах становить лише близько 4%, що значно нижче за понад 15% у жовтні 2025 року. За цей період відкриті позиції зменшилися майже на 40 мільярдів доларів, що свідчить про суттєве звуження кредитного плеча.

На тлі зниження кредитного плеча до нейтрального або низького рівня, ціна на біткойн знову досягла короткострокового максимуму, що означає, що ціновий імпульс здебільшого походить від «справжніх» грошей у спотовому сегменті, а не від спекулятивних деривативних позицій, що робить ринок більш стабільним.

Після підбиття підсумків ETF наприкінці року відтік капіталу

У останні два тижні грудня минулого року американські спотові ETF на біткойн зазнали чистого відтоку капіталу на 12,9 мільярда доларів, що викликало побоювання щодо виходу інституцій. Однак дані про потоки показують, що цей продаж був більше технічним коригуванням, ніж проявом песимізму, і був викликаний «збиранням податкових збитків» та підбиттям підсумків балансу наприкінці року.

Після Нового року ситуація швидко змінилася: 2 січня чистий притік склав 4,7 мільярда доларів, з яких найбільша частка припала на Бейлорд. За два дні капітал повернувся до рівнів перед Різдвом, що свідчить про відсутність суттєвих змін у довгостроковій стратегії інституцій.

Спокій на ринку опціонів

На іншому кінці деривативного ринку — ринку опціонів — також відсутні ознаки паніки. Поточне співвідношення Put до Call на 30-денних опціонах на біткойн становить лише 0,48, що нижче за поріг 0,5, що свідчить про значну перевагу купівлі опціонів колл. Професійні трейдери не купують додаткове страхування, що свідчить про обмежену тривогу щодо цінових тестів.

Крім того, прихована волатильність опціонів залишається близько 45%, що значно нижче за тризначні рівні у жовтні 2025 року. Обсяг торгів зосереджений у ціновому діапазоні 88 000–91 000 доларів, що свідчить про спокійне накопичення позицій основними гравцями.

Загалом, поточна ціна 91 000 доларів не супроводжується високим кредитним плечем і не викликає екстремальних емоцій. Низький ф’ючерсний базис, повернення капіталу в ETF та низький попит на страхові опціони створюють стабільну ситуацію після «змиву» бульбашки. Якщо надалі не з’являться структурні негативні новини, ринок має шанс побудувати бичачу структуру у тиші.

Новий тиждень — це не інвестиційна рекомендація.