70 мільйонів доларів США викупу вважаються марною тратою ресурсів? Jupiter може припинити план викупу JUP

DeFi-супердодаток Jupiter із Solana розглядає можливість припинення програми викупу токенів JUP, що швидко викликало широке обговорення в криптоспільноті. 2 січня співзасновник і технічний директор Jupiter Сіонг Онг прямо заявив у соціальних мережах, що програма викупу не мала суттєвого впливу на ціну JUP і може бути марною тратою ресурсів.

Онг повідомив, що Jupiter витратив понад 70 мільйонів доларів на викуп JUP за минулий рік, але ціна на токенів суттєво не покращилася. Він вважає, що замість того, щоб продовжувати викуп, краще використати кошти для стимулювання існуючих користувачів і залучення нових користувачів, що стимулює довгостроковий розвиток протоколу. Ця думка збігається з засновником Helium Аміром Халімом, який також публічно заявив, що припинить викупи HNT через м’яку реакцію ринку.

Оглядаючись на історію, Jupiter офіційно запустив програму викупу JUP у середині лютого 2025 року і досяг значних результатів на початкових етапах, при цьому JUP зріс приблизно на 300% у перший місяць. Але потім тренд різко змінився, і JUP досяг нового мінімуму у 2025 році, наразі оцінюючись приблизно на $0.2, що приблизно на 88% нижче максимуму $1.8. Це робить питання «чи дійсно викупи JUP вигідні для цін» центральним питанням для спільноти.

У спільноті JUP є очевидні розбіжності щодо того, чи варто припиняти викуп. Деякі користувачі радять розподіляти доходи від протоколу безпосередньо стейкерам, щоб підвищити доходність стейкінгу JUP і таким чином підвищити привабливість утримання. Деякі члени спільноти оцінюють, що наразі зафіксовано близько 753 мільйонів JUP, і якщо відповідний дохід розподіляється між стейкерами, потенційний прибуток кожного JUP становить близько $0,09, а річна ставка доходності може перевищувати 40%, що може підтримувати ціну.

Однак Онг має сумніви щодо цього сценарію, вважаючи, що якщо всі ресурси будуть використані для стейкінгу винагород, інновації в продуктах Юпітера та її екологічне розширення можуть бути обмежені. Аналітик Фабіано також зазначив, що JUP не еквівалентний протокольному капіталу, а кореляція між токенами та успіхом Jupiter обмежена, тому прості викупи важко підтримати довгострокову вартість. Він вважає, що короткостроковий розподіл доходу зі стейкерами може зменшити циклічний тиск на продажі.

З точки зору індустрії, викуп токенів не є панацеєю. Навіть із величезними викупами Pump.fun, його символічна продуктивність залишається посередньою; Однак, коли настрій на ринку позитивний, механізми викупу Hyperliquid (HYPE) та Aave (AAVE) отримують позитивні відгуки. Це свідчить про те, що ефект викупу значною мірою залежить від ринкового середовища та дизайну моделі токенів.

На даний момент команда Юпітера ще не прийняла остаточного плану. Оскільки Jupiter розширюється від агрегатора DEX до DeFi-супердодатку, що охоплює кредитування, ринки прогнозування та безстрокові контракти, його загальний дохід досяг $369 мільйонів. Чи буде припинено програму викупу JUP і як буде розроблено механізм захоплення майбутньої вартості, будуть ключовими змінними, що впливають на довгострокову тенденцію JUP.