Таємна подача IPO у Discord для криптоспільноти «Велика база»: 200 мільйонів місячної активності Web3-інтерфейсу очікує яскравий момент

知名社群平台 Discord 已向美国證券交易委員會（SEC）秘密提交首次公開募股申請，計劃在 Goldman Sachs 和 JPMorgan Chase 的護航下登陸資本市場。這家擁有超過 2 億月活躍用戶、估值曾達 150 億美元的公司在2021年拒絕了微軟 120 億美元的收購要約，如今選擇獨立上市。

此舉正值美國科技 IPO 市場回暖，去年融資額是 2024 年的兩倍以上。對於加密行業而言，Discord 的上市不僅是其商業上的里程碑，更是其作為 Web3 核心基礎設施 地位獲得主流資本市場認可的關鍵信號。

保密遞交背後的資本棋局：為何是現在？

據知情人士透露，總部位於舊金山的 Discord 公司已採取低調而關鍵的一步——向 SEC 秘密遞交了 IPO 申請。這一動作本身便充滿意味：根據美國監管規定，年營收低於 12 億美元的成長型公司可利用秘密遞交程序，在不公開披露敏感財務信息的情況下與監管機構進行非公開溝通，這為公司提供了更大的彈性和策略空間。Discord 選擇此時啟動上市流程，顯然是對當前市場窗口和自身發展階段進行綜合評估後的決策。

推動 Discord 走向公開市場的背後，是 Goldman Sachs 和 JPMorgan Chase 這兩家頂級投行的深度參與。早在今年三月，已有消息指出這兩家華爾街巨頭正協助 Discord 籌備上市事宜。選擇如此高規格的承銷團，一方面彰顯了 Discord 對本次 IPO 的重視與雄心，期望獲得最高的市場定價與關注度；另一方面也反映出華爾街對這家獨特社交平台價值的高度認可。儘管公司方面對上市傳聞保持了一貫的謹慎，其發言人僅表示“公司重心仍是為用戶提供最佳體驗並構建強大、可持續的業務”，但無風不起浪，秘密遞交的文件已將上市計劃從傳言推向實質操作階段。

Discord 此次 IPO 並非孤例，而是順應了一波正在湧動的科技公司上市潮。彭博社數據顯示，去年美國交易所的科技公司 IPO 融資總額達到 156 億美元，這一數字是 2024 年的兩倍多。市場情緒的回暖為 Discord 提供了難得的時機。目前，在 SEC 排隊等待上市的公司名單還包括人工智能車隊管理軟件公司 Motive Technologies 以及亞洲旅遊應用開發商 Klook 等。Discord 若能成功上市，將成為這波上市潮中一顆引人注目的明星，其獨特的“遊戲+社群+加密”基因使其故事與眾不同。

當然，所有計劃仍存在變數。知情人士強調，相關討論仍在進行中，Discord 最終仍可能決定不推進上市。然而，從拒絕微軟的收購到引入資深高管，再到如今秘密遞交申請，一系列動作描繪出一條清晰的、邁向獨立公開公司的路徑。資本市場和數百萬社群都在等待，這個塑造了線上社交形態的平台，將向世界講述一個怎樣的價值故事。

Discord的基本盤：從遊戲開黑工具到加密世界樞紐

要理解 Discord 上市的價值邏輯，必須首先釐清它究竟是什麼，以及為何它在加密世界中擁有無可取代的地位。Discord 成立於 2015 年，最初的核心功能是為遊戲玩家提供高品質的語音、視頻和文字聊天服務。其創始團隊敏銳地抓住了遊戲玩家在團隊協作中對實時通訊的剛性需求，打造了一個比傳統社交軟件更專注、更流暢的工具。其基本平台免費，而付費的 Nitro 訂閱服務則提供更高品質的流媒體、自定義功能等增值體驗。

然而，Discord 的發展遠遠超出了遊戲的範疇。其高度靈活的“伺服器”架構，允許用戶圍繞任何興趣主題創建獨立的社群空間。如今，平台上充斥著從口技、投資到社區電台等包羅萬象的討論群組。這種開放性使其自然成為了新興科技社區，特別是加密和 Web3 項目的聚集地。幾乎每一個知名的加密貨幣項目、NFT 社群、DAO 組織都將 Discord 作為其最重要的官方溝通和社區運營陣地。在這裡，項目方發布公告，開發者進行技術討論，投資者交流市場信息，形成了一個個活躍的“數字城邦”。

龐大而高粘性的用戶基礎是 Discord 最堅實的資產。截至去年 12 月，其月活躍用戶數已突破 2 億。更為重要的是，這些用戶並非被動的內容消費者，而是積極的社群參與者。這種基於共同興趣的強關係鏈，構成了極高的護城河。對於加密行業而言，Discord 不僅僅是通訊工具，更是項目冷啟動、社區共識構建和生態發展的關鍵基礎設施。許多加密 alpha 信息、空投機會和早期項目互動都發生在 Discord 伺服器中，其影響力已深入行業骨髓。

Discord 冲刺 IPO 关键数据与基本面一览

• 月活跃用户：超过 2 亿
• 最新一轮估值：150 亿美元（2021 年）
• 曾拒绝的收购要约：微软出价 120 亿美元（2021 年）
• 核心商业模式：免费 + Nitro 付费订阅
• CEO：Humam Sakhnini（前动视暴雪副主席，2025年4月接任）
• 董事会：联合创始人 Jason Citron 留任
• 员工投入：约 15% 的员工致力于安全与审核倡议
• 市场对标：2025年美国科技IPO融资总额 156 亿美元

战略抉择：拒绝微软收购，选择独立上市之路

Discord 迈向 IPO 的道路上，一个标志性的事件是其对科技巨头微软抛出的橄榄枝的拒绝。2021 年，据彭博社报道，微软曾提出高达 120 亿美元 的收购要约，但被 Discord 管理层婉拒。这一决定在当时引发了广泛讨论，如今回头来看，这清晰地表明了创始团队对公司独立发展和長期願景的坚持。拒绝被整合进一家科技帝国，意味着 Discord 选择了一条更具挑战但也可能收获更豐厚回報的道路——作為一家獨立的公開公司，去定義屬於自己的社交未來。

在拒絕收購後，Discord 的資本動作並未停歇。同年，由 Dragoneer Investment Group 領投的一輪融資將其估值推升至 150 億美元 的高點。這筆資金為其後續的產品開發、市場擴張和團隊建設提供了充足的彈藥。與此同時，公司在治理層面也進行了關鍵調整。2025 年 4 月，擁有豐富遊戲行業和管理經驗的 Humam Sakhnini 接替聯合創始人 Jason Citron 出任首席執行官。Sakhnini 此前擔任動視暴雪（Activision Blizzard）的副主席，他的上任被普遍解讀為 Discord 在加強商業化運營、為上市做最後準備的關鍵舉措。Citron 則繼續留在董事會，確保公司的產品願景和文化得以延續。

選擇此時上市，也反映了 Discord 對自身商業化進程的信心。儘管具體的財務數據因秘密遞交而未被公開，但市場普遍關心其 Nitro 訂閱服務的收入增長、以及未來可能的廣告或其他貨幣化途徑。對於一個擁有 2 億月活用戶的平台而言，其變現潛力巨大。上市將為 Discord 帶來巨額融資，用於加速技術研發、全球化擴張，並可能通過收購來鞏固其生態地位。更重要的是，成為公開公司將賦予其更高的透明度和公信力，有助於應對其面臨的內容審核等監管挑戰。

對於加密社群來說，一個保持獨立、接受公開市場監督的 Discord 或許比隸屬於某家科技巨頭更符合其去中心化精神。上市後的 Discord 需要向股東負責，其數據政策、審查規則和商業決策將受到更嚴格的審視，這可能在某種程度上促使平台在支持創新與遵守法規之間找到更穩定、可預期的平衡點，這無疑是所有在其上構建社群的 Web3 項目所樂見的。

挑戰與機遇：安全合規壓力下的增長敘事

儘管前景廣闊，Discord 的上市之路絕非坦途，其面臨的挑戰與增長機遇同樣鮮明。首當其衝的便是全球範圍內，尤其是來自美國各州政府對其 未成年人安全保護措施 日益增長的監管壓力。作為一個高度自由的社群平台，如何有效識別、管理和清除平台上的有害內容，特別是涉及兒童安全的內容，是 Discord 必須持續投入資源解決的難題。公司在其官網上披露，其約有 15% 的員工專注於安全倡議，包括利用機器學習識別違規內容、賦能社群管理員執行政策等。這筆不菲的合規成本，以及潛在的訴訟風險，都將成為投資者評估其價值時必須考量的因素。

然而，挑戰的另一面是巨大的機遇。Discord 的增長敘事至少包含三個層次：首先是其 核心遊戲與泛娛樂社群 的持續深化。隨著電子競技和線上社交娛樂的進一步發展，Discord 作為核心工具的地位有望更加穩固。其次是向 工作與協作場景 的滲透。疫情期間，許多團隊和企業已開始使用 Discord 進行遠程協作，其靈活的頻道結構與集成能力展示了替代傳統辦公通訊軟件的潛力。最後，也是最令加密市場興奮的，便是其作為 Web3 原生門戶 的戰略價值。

在加密世界，Discord 已成為項目方與社區互動的“剛需”場景。未來，Discord 完全有可能通過更深度地集成區塊鏈功能來創造新的價值。例如，探索將 NFT 作為會員身份憑證、引入代幣化的社區激勵、或與各條公鏈錢包實現更便捷的登錄與支付集成。這些舉措不僅能增強用戶粘性，更能開闢基於加密經濟的全新收入來源。其新任 CEO 的遊戲行業背景，使其對虛擬經濟、數字資產的理解可能遠超普通社交平台管理者，這為 Discord 在 Web3 領域的探索提供了想像空間。

最終，資本市場如何看待 Discord，將取決於其能否向投資者清晰地展示一個“三合一”的故事：一個持續增長的巨型社群網絡、一套穩健且多元化的貨幣化引擎，以及一個通往未來數字虛擬經濟的、充滿潛力的戰略入口。其上市後的股價表現，也將成為市場對“社群價值”和“Web3 基礎設施價值”進行定價的重要風向標。

展望：Discord上市將如何搅動Web3生态？

Discord 的成功上市，其影響力將遠超一家普通科技公司的範疇，對整個 Web3 生态產生漣漪效應。最直接的影響是提供一個新的、緊密關聯的 市場觀測指標。長期以來，加密行業缺乏與傳統資本市場直接掛鉤的、反映其底層社群活躍度與基礎設施價值的標的。Discord 的股價表現，將在一定程度上成為市場衡量 Web3 社群經濟健康狀況和主流接納度的“溫度計”。其財報中關於用戶增長、付費轉化以及可能在加密相關功能上的投入數據，都將成為行業分析的重要依據。

其次，上市帶來的資金和資源將促使 Discord 加速 產品創新與生態擴張。擁有更多資本的 Discord 可能會加快收購步伐，將一些優秀的機器人工具、管理插件或新興的社群產品納入麾下，鞏固其護城河。更重要的是，它可能會有更充足的底氣去探索那些更具前瞻性但短期未必盈利的 Web3 整合功能。一個更強大、功能更豐富的 Discord，對於在其上構建社群的數千個加密項目而言，無疑是重大利好，將直接提升整個生態的運營效率和用戶體驗。

然而，上市也意味著 Discord 必須更多地 平衡創新與合規。作為一家公開公司，其每一項涉及加密貨幣或區塊鏈的決策都可能面臨更嚴格的監管審查和股東質詢。這可能導致其在整合加密功能時趨於謹慎，步伐可能不會像一些純加密原生公司那樣激進。但另一方面，這種謹慎若能與清晰的合規框架相結合，反而可能催生出更可持續、更易被主流用戶接受的 Web3 產品模式，為行業探索出一條可行的“出圈”路徑。

總而言之，Discord 的秘密 IPO 申請，標誌著一個時代的轉折點。它意味著那個起源於遊戲語音工具、偶然成為加密革命“市政廳”的平台，正在走向成熟，準備接受更廣闊資本市場的檢驗。無論最終估值幾何，其上市本身已是勝利。它證明了基於興趣的、去中心化架構的社群模式擁有巨大的商業價值，也預示著連接現實社交與未來數字經濟的平台，正在成為資本追逐的新寵。對於每一個穿梭於各個 Discord 伺服器尋找 alpha 的加密愛好者而言，你們每天使用的“大本營”，正在敲開納斯達克的大門。

Discord是什麼？

Discord 是一個集 實時語音、視頻、文字聊天和社群組織功能於一體的綜合性通訊平台。其核心組織單位是“伺服器”，每個伺服器可包含多個文字或語音“頻道”，用戶可以根據不同話題或目的加入不同的伺服器。它最初專為遊戲玩家設計，以低延遲、高清晰的語音質量和穩定的性能著稱，解決了玩家在團隊遊戲中實時溝通的痛點。

隨著發展，Discord 的用途已極大泛化。它如今是各類興趣社群、粉絲團體、學習小組、專案團隊，尤其是 加密貨幣和 Web3 項目的首選聚集地。其高度可定制性（通過機器人插件實現自動化管理、信息推送等功能）和相對開放的氛圍，使其成為了組織線上社群活動的強大工具。商業模式上，它主要依靠 Discord Nitro 訂閱服務獲得收入，該服務為用戶提供更大的文件上傳限制、高清流媒體、自定義表情等增值功能。Discord 不依賴廣告，這使其用戶體驗更為純淨，也奠定了其在注重隱私和安全的科技社群中的獨特地位。

從遊戲語音工具到Web3枢紐：Discord進化歷程

1. 誕生與專注期（2015-2017）：由 Jason Citron 和 Stanislav Vishnevskiy 創立，旨在解決《英雄聯盟》等熱門遊戲中內建語音質量差的問題。產品迅速在硬核遊戲玩家群體中流行，確立了以“伺服器-頻道”为核心的產品架構。
2. 破圈與擴張期（2018-2020）：平台開始突破遊戲圈層，被學習小組、音樂愛好者、動漫粉絲等各類社群採用。2018年，Discord 宣布其月活躍用戶數超過 2 億（此處應為更早的數據，最新為超過2億）。同期，早期的加密貨幣項目和 NFT 社群開始大規模採用 Discord 作為社區運營基地，因其頻道結構和權限管理非常適合項目更新和社區治理。
3. 資本青睞與戰略抉擇期（2021）：迎來高光時刻，估值在融資中達到 150 億美元。同年，拒絕了微軟 120 億美元的收購要約，明確了獨立發展的路徑。在此期間，Discord 成為幾乎所有 ICO、DeFi 和 NFT 項目與社區互動的絕對核心平台，見證了加密市場的狂潮與泡沫。
4. 治理優化與商業化探索期（2022-2024）：面對增長帶來的內容審核與社區管理壓力，平台持續加強安全團隊和自動化工具建設。同時，深化 Nitro 訂閱服務，探索更多商業化可能。Web3 社群在其上的運營模式日趨成熟，機器人工具生態蓬勃發展。
5. 走向公開公司新時期（2025-迄今）：引入 Humam Sakhnini 擔任新 CEO，被曝秘密遞交 IPO 申請。標誌著公司從一家受風險投資支持的私人企業，向一家需要面對更廣泛股東和公開監督的成熟商業體轉變。其在連接遊戲、泛娛樂與 Web3 世界中的樞紐地位，將接受公開市場的最終定價。