MSCI тимчасово утримується від виключення MicroStrategy, але суперечка щодо премії Bitcoin залишається невирішеною

MSCI останнім часом оголосила, що тимчасово не виключатиме MicroStrategy (тепер перейменовану на Strategy) з її глобальних фондових індексів, що полегшило занепокоєння ринку щодо можливого примусового продажу. Однак це рішення не зняло суперечок, а навпаки, спричинило глибші обговорення: чи слід компанії, що має основний активний баланс у біткоїнах, вважати традиційними підприємствами чи криптоінвестиційними інструментами з важелем?

Остання заява MSCI зазначає, що буде відкладено пропозицію виключення DATCO (компанії з цифрових активів) у рамках перегляду, запланованого на лютий 2026 року, і підкреслює, що цей перегляд все ще триває. Хоча компанії на кшталт MicroStrategy можуть залишатися у індексі, MSCI застосувала до них деякі обмеження. Ці заходи включають заборону збільшення кількості акцій цих компаній, іноземного та внутрішнього факторів включення, а також відтермінування додавання або коригування їхнього розміру у секторах. Це фактично заморожує частки цих компаній у індексі, обмежуючи майбутній пасивний потік капіталу, особливо коли ці компанії випускають нові акції.

Це рішення отримало позитивну реакцію від MicroStrategy. Стратегічний відділ компанії та колишній генеральний директор Майкл Сейлер заявили, що цей результат відповідає нейтральній позиції компанії, особливо після зняття побоювань щодо «кінця світу» та ризику масового продажу акцій, що сприяло полегшенню ринкових настроїв. Однак критики вважають, що це лише відтерміновує остаточне ліквідацію MicroStrategy. Вони вважають, що MicroStrategy більше схожа на важельний біткоїн-ETF, ніж на традиційну компанію. Аналітики зазначають, що у MicroStrategy відсутній GAAP-прибуток, і її не можна оцінити за співвідношенням ціна/прибуток, тому її не слід включати до традиційних фондових індексів.

Крім того, випуск привілейованих акцій MicroStrategy викликав додаткову увагу. Деякі аналітики вважають, що привілейовані акції MicroStrategy не мають юридичного захисту, характерного для традиційних привілейованих акцій, і фактично є ризиком для акціонерів.

Незважаючи на різні тлумачення рішення MSCI з боку прихильників і критиків, нинішні суперечки зосереджені навколо премії MicroStrategy на біткоїнах. Хоча ринок тимчасово не реагує на ліквідацію, майбутні суперечки та регуляторні перевірки продовжать впливати на позицію MicroStrategy на фондовому ринку та її премію на біткоїнах.