Бейлд 2026 річний огляд: обсяг інвестицій в ШІ 8 трильйонів доларів, стабільні монети стають інфраструктурою

BlackRock 13 січня опублікував звіт про перспективи на 2026 рік, у якому висловлено тезу «мікро — це макро»: інвестиції в AI-інфраструктуру обсягом 5-8 трлн доларів (2025-2030) достатньо для впливу на макроекономіку. У звіті переважає переоцінка американського ринку акцій, особливо AI, але попереджає про зростання кредитного плеча та ілюзію диверсифікації. BlackRock позиціонує цифрові активи як платіжну інфраструктуру, стабільні монети — як «цифровий доларовий шлях», що з’єднує традиційні фінанси.

Мікро — це макро: кілька гігантів змінюють економічний курс

Основна тема звіту BlackRock на 2026 рік — «Мікро — це макро»: будівництво AI керується кількома компаніями, капітальні витрати яких настільки великі, що можуть впливати на цілі макроекономічні показники. Інвестиції можуть сягати 5-8 трлн доларів (2025-2030), підтримуючи зростання економіки США у 2026 році, з внеском у інвестиції у 3 рази вище середнього історичного рівня, навіть при охолодженні ринку праці.

Ця теза руйнує традиційний макроекономічний підхід. Раніше економісти зосереджувалися на ВВП, споживанні, інвестиціях і державних витратах. Але BlackRock зазначає, що коли кілька технологічних гігантів витрачають трильйони доларів, їхні «мікро»-рішення фактично стають «макро»-факторами. Інвестиції Nvidia, Microsoft, Google, Amazon і Meta у дата-центри, чіпи та інфраструктуру вже настільки великі, що можуть окремо впливати на зростання ВВП.

Проте, у звіті ставиться питання: чи достатньо доходів для покриття витрат, і скільки повернеться до технологічних гігантів. Це не порожні побоювання. Історія знає багато великих інфраструктурних проектів, які на початку викликали сумніви щодо окупності. Під час інтернет-бульбашки 2000 року телеком-компанії вкладали сотні мільярдів у волоконно-оптичні мережі, але більшість з них збанкрутували, і лише кілька отримали довгострокові дивіденди.

Звіт вважає, що AI може прискорити інновації, але історично за 150 років великі технологічні революції не порушували довгостроковий тренд зростання США у 2%. Це обґрунтовано економічною історією: залізниці, електрика, автомобілі, інтернет — кожна революція здавалася здатною змінити економічний курс, але зрештою США поверталися до довгострокового тренду у 2%. Однак, у звіті визнають, що тепер можливо «вибухове зростання» (growth breakout), і AI може стати тією технологією, яка справді порушить цю закономірність.

Зростання кредитного плеча та ілюзія диверсифікації: подвійний попереджувальний сигнал

Другий ключовий пункт звіту — «Leveraging up»: попередження про те, що великі початкові інвестиції у AI-інфраструктуру з низькою доходністю призводять до зростання системного кредитного плеча, а високий рівень державного боргу створює вразливість. Тому звіт рекомендує зосередитися на приватних кредитах і інфраструктурних фінансах, а також обережно інвестувати у довгострокові державні облігації (наприклад, американські), оскільки високий рівень кредитного плеча і зростання капітальних витрат негативно впливають на довгострокові борги.

Ця ідея важлива для інвесторів у облігації. Традиційно, американські державні облігації вважаються найнадійнішим активом. Але у звіті зазначається, що при зростанні кредитного плеча в економіці довгострокові облігації піддаються двом ризикам: зростанню інфляційних очікувань, що підвищить довгострокові ставки, і збільшенню боргового навантаження уряду, що знизить кредитний рейтинг. Тому короткострокові облігації залишаються безпечними, але довгострокові (понад 10 років) стають менш привабливими у поточних умовах.

Третя тема — «Диверсифікація — ілюзія»: у контексті домінуючих трендів традиційна диверсифікація може бути ілюзією концентрації. Інвесторам потрібно активно тримати ризики, зберігати гнучкість портфеля (мати Plan B), шукати у приватних ринках і хедж-фондах унікальні джерела доходу. Це ставить під сумнів класичну стратегію «60/40» (60% акцій + 40% облігацій).

Глава ETF BlackRock Jay Jacobs зазначає: «Акції семи гігантів становлять понад 40% індексу S&P 500. Така концентрація — або особливість, або недолік, вона досягла історичного максимуму». Коли акції зосереджені у технологічному секторі, а облігації під тиском через зростання ставок, традиційне балансування між акціями і облігаціями фактично піддається однаковим ризикам: чутливості до зростання економіки і інфляційних очікувань.

Три ключові теми звіту BlackRock на 2026 рік

Мікро — це макро: AI-інфраструктура керується кількома компаніями, інвестиції 5-8 трлн доларів здатні впливати на макроекономіку

Зростання кредитного плеча: попередні великі інвестиції у AI-інфраструктуру з низькою доходністю підвищують системне кредитне плече, рекомендується обережно інвестувати у довгострокові державні облігації

Диверсифікація — ілюзія: домінуючі тренди роблять традиційну диверсифікацію ілюзією концентрації, потрібно шукати у приватних ринках унікальні джерела доходу

Стабільні монети як інфраструктура

Звіт BlackRock особливо підкреслює, що цифрові активи (зокрема стабільні монети) слід розглядати як платіжну і розрахункову інфраструктуру (plumbing of the financial system), а не просто спекулятивні активи. Стабільні монети вважаються «цифровим доларовим шляхом», що перетворюється з нативних криптоінструментів у місток між традиційними фінансами і цифровою ліквідністю, розширюючи застосування у міжнародних платежах, розрахунках і в інших сферах, особливо у регіонах із повільною, дорогою або фрагментованою системою.

Такий підхід має стратегічне значення. Як найбільша у світі компанія з управління активами, BlackRock змінює ставлення до криптоактивів, що є індикатором для галузі. За останні роки компанія перейшла від скепсису до обережного прийняття, а тепер чітко позиціонує стабільні монети як фінансову інфраструктуру, що підтримує глобальну ліквідність і перетинається з традиційними фінансами.

З практичної точки зору, стабільні монети вже демонструють переваги у трансграничних платежах і розрахунках. Традиційна система SWIFT обробля міжнародні перекази за 3-5 робочих днів і з високими комісіями, тоді як USDT або USDC можна переказати за кілька хвилин за вартістю менше 1 долара.