Deloitte попереджає про зростання ризиків T+0 розрахунків та токенізації активів, стабільні монети можуть стати новими фінансовими ризиками

26 січня повідомляється, що Deloitte у своєму звіті «Прогноз фінансових ринків 2026» зробила важливе попередження: з прискоренням впровадження T+0 розрахунків та активної токенізації активів глобальна фінансова система може перейти у нову фазу «швидшу, але менш прозору». Якщо регулювання та інфраструктура не будуть оновлюватися синхронно, маніпуляції на ринку та системні ризики стануть важче виявляти та стримувати.

T+0 розрахунок означає завершення операції з передачі коштів та активів у той самий день, що вважається наступним ключовим оновленням у Уолл-стріт. Deloitte зазначає, що ця зміна тісно пов’язана з блокчейн-активами, стабільними монетами та токенізованими цінними паперами, оскільки лише у режимі миттєвого розрахунку цифрові активи можуть повною мірою проявити свої переваги. Якщо облігації, акції та інші реальні активи будуть циркулювати у формі токенів, транзакційний цикл скоротиться, витрати на розрахунок та звірку значно знизяться, а ефективність обігу капіталу суттєво підвищиться.

Однак Deloitte чітко зазначає, що реальна фінансова система все ще залежить від циклів розрахунків, процесів звірки та регуляторних звітів. Якщо швидкість розрахунків буде значно збільшена, час на виправлення помилок, додаткове забезпечення та виявлення аномалій також скоротиться, що посилить операційні ризики та вплив на ліквідність.

Високопосадовець Deloitte Roy Ben-Hur та Megan Burns заявили, що токенізація не перетворить глобальні ринки за одну ніч, а буде поступово впроваджуватися через пілотні проєкти. Такий підхід дозволяє тестувати технології та виявляти регуляторні труднощі, але також означає, що протягом тривалого часу один і той самий актив існуватиме у токенізованій та традиційній формах одночасно. Ринок має визначити, яка з них має більшу ліквідність і яка ціна є більш авторитетною, що може спричинити нові нестабільності.

Ще більшою увагою є те, що T+0 розрахунки радикально змінять механізми роботи забезпечень та ліквідності. Раніше інститути могли використовувати затримки у розрахунках для управління готівкою та цінними паперами, тоді як у режимі реального часу цей буфер зменшується. Deloitte вважає, що саме стабільні монети та токенізовані забезпечення найімовірніше перші впровадять цю технологію, оскільки вони можуть пропонувати швидко обігові розрахункові інструменти, прив’язані до долара. Американські регулятори досліджують цей напрямок, прагнучи підвищити ефективність управління забезпеченнями через блокчейн.

Проте Deloitte попереджає, що послаблення регуляторних вимог для стимулювання інновацій може створити нові «сліпі зони». Швидші розрахунки у поєднанні з меншою інформаційною прозорістю зменшать здатність ринку виявляти маніпуляції, перевіряти розбіжності та виявляти тиск. У крайніх випадках така комбінація може посилити системні ризики.

Ben-Hur та Burns зазначили, що регулятори США вже активно використовують інструменти, такі як листи без дій, для підтримки пілотних проектів токенізації. Це дозволяє швидко просувати розвиток ринку, але також означає, що деякі нові правила впроваджуються без повної нормативної бази. Якщо ліквідність буде зосереджена у нових блокчейн-торгах із швидкими розрахунками, традиційні механізми ціноутворення можуть опинитися на узбіччі.

Висновок Deloitte дуже чіткий: токенізація та T+0 — це не маркетингова концепція, а тест інфраструктури. Якщо блокчейн-активи зможуть підвищити точність розрахунків та ефективність забезпечень без втрати прозорості, вони стануть частиною основних фінансових інструментів після 2026 року; інакше фрагментація та інформаційна асиметрія призведуть до швидкого посилення регуляторного тиску. T+0 розрахунки — це ключовий фактор, що визначить успіх цієї фінансової революції.