Ціна на срібло зараз здається майже некерованою. Спотове срібло в США стрімко зросло до $108 за унцію, тоді як ціни у Шанхаї торгуються біля рекордних $124 за унцію, створюючи премію у $16 над західними цінами, що є одним із найширших розривів у історії.
Такий розрив не характерний для здорового ринку. Коли регіональні ціни так сильно відрізняються, це зазвичай сигналізує про зростаючий стрес у фізичному ланцюгу постачання срібла.
Лист Kobeissi був одним із перших, хто це зазначив, відзначаючи, що така велика премія відображає реальний дефіцит фізичного срібла, а не просто агресивну торгівлю ф’ючерсами. Простими словами, попит на реальний метал зараз перевищує можливості бірж і дилерів легко його доставити, що змушує ціни зростати там, де потрібне негайне постачання.
Цей дефіцит тепер безпосередньо впливає на другу історію, яку ринки починають враховувати: акції гірничодобувних компаній. Коли срібло торгується вище $100 і фізична доставка має премію, гірничодобувні компанії вже не працюють у звичайних цінових умовах.
Що означає фізичний дефіцит для гірників
Саме тут аналіз Wall Street Mav стає важливим. Він починає з дуже простого, але потужного питання: що насправді означає ціна $108 за срібло для компаній, що його добувають.
Більшість гірничодобувних компаній працюють з усіма витратами виробництва близько $20 за унцію, хоча деякі трохи вище або нижче залежно від юрисдикції та якості проекту. При ціні $108 за срібло це залишає приблизно $88 за унцію у валовому маржі до сплати податків і накладних витрат.
Після сплати податків та інших витрат, Wall Street Mav оцінює, що вільний грошовий потік для багатьох гірників може становити близько $60 за унцію. Це значна зміна порівняно з минулим роком, коли срібло торгувалося близько $30, а гірники часто мали лише $5–$7 у вільному грошовому потоці за унцію.
Інакше кажучи, прибутковість не просто зросла, вона помножилася. Такий розширення маржі перетворює спекулятивні гірничі проекти у серйозний бізнес, що генерує готівку.
Чому прибутки можуть здивувати ринок
За поточних цін цифри стають дуже помітними дуже швидко. Для гірників, що виробляють мільйони унцій на рік, така маржа перетворюється у сотні мільйонів потенційного вільного грошового потоку щороку.
Wall Street Mav підкреслює, що це змінює внутрішню динаміку компаній. Борги можна швидко погасити, дивіденди раптово стають реалістичними, викуп акцій виходить на порядок денний, а плани розширення стають набагато легше фінансувати без залежності від розбавляючого фінансування.
Два гірничодобувні підприємства, на які він звернув увагу, ілюструють цю динаміку чітко. Aya Gold & Silver вже виробляє близько 6 мільйонів унцій на рік, і за поточних цін Wall Street Mav оцінює, що вона може отримати понад $300 мільйонів у вільному грошовому потоці у 2026 році, одночасно будуючи свій наступний великий проект, Boumadine, який, за оцінками, буде приблизно у шість разів більшим за першу шахту — Zgounder.
Silver X — ще один приклад, що працює у Перу, країні з найбільшими запасами срібла у світі. Компанія сьогодні виробляє близько 1 мільйона унцій і планує масштабуватися до 6 мільйонів унцій на рік, але цей профіль зростання виглядає зовсім інакше, коли срібло торгується вище $100.
Це не просто концепції майбутнього або спекулятивні прогнози. Це операційний бізнес, який зараз переоцінюється ринком у реальному часі.
Ця історія виходить за межі просто цінового руху срібла. Премія у $16 у Шанхаї над західними цінами показує, що фізичний ринок знову керує відкриттям цін, а не лише ф’ючерсними контрактами та паперовою торгівлею.
Одночасно, акції гірничодобувних компаній переходять від леверидж-проектів до справжніх історій про грошовий потік. Така комбінація рідко триває тихо, оскільки або фізичні ціни нормалізуються нижче, або оцінки акцій різко зростають, відображаючи нову реальність.
Спостереження Kobeissi Letter про рекордні фізичні премії показує, що срібло більше не торгується як типовий товар. Тиск на постачання реальний, і розрив у цінах — доказ цьому.
Розбір Wall Street Mav пояснює, що цей тиск означає для гірників на місцях. За ціною $108 за срібло фінансова структура цих компаній змінюється за одну ніч.
Якщо ціни залишаться близько до цих рівнів, наступні цифри прибутків не виглядатимуть звичайними за будь-якими історичними стандартами. І ринки не зможуть ігнорувати це довго.
Читайте також: Чому золото і срібло вибухають одночасно — і що це означає для ринків
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
