Morgan Stanley розпочинає покриття майнерів Біткоїна, оцінює Cipher та TeraWulf як переважні, Marathon — недооцінений

• Morgan Stanley підвищує рейтинг Cipher та TeraWulf, стверджуючи, що їхній перехід до дата-центрів може відкрити шлях до оцінки у стилі інфраструктури.
• Marathon був оцінений як недооцінений, оскільки прибутки залишаються сильно залежними від волатильних цін на біткоїн.

Morgan Stanley офіційно почав аналіз трьох основних публічно торгованих майнерів біткоїна. Вони стверджують, що ці майнери не слід розглядати як інвестиції у криптовалюту; натомість їх слід оцінювати як інфраструктурний бізнес. Банківська установа поставила Cipher Mining і Terawulf на позицію перевищення ваги, тоді як Marathon Digital отримав рейтинг недооцінки.

Morgan Stanley вважає, що коли майнингові компанії почнуть будувати великі, енергозалежні об’єкти та підписувати довгострокові контракти з клієнтами, вони почнуть виглядати як справжні комунальні та інфраструктурні компанії. Інфраструктурні інвестори зазвичай платять вищі оцінки, оскільки доходи є передбачуваними та укладеними за контрактом, з меншою залежністю від вартості біткоїна.

Чому Cipher і TeraWulf здаються позитивними

Morgan Stanley зазначає, що Cipher добре підготовлений до того, що він назвав «кінцем гри REIT». Якщо Cipher орендує свої будівлі та потужності для AI замість майнінгу, ризик зменшується, і оцінка може зрости. Morgan Stanley бачить більший потенціал зростання, якщо така угода відбудеться.

TeraWulf також отримала схожий позитивний рейтинг, оскільки керівництво має глибокий досвід у галузі енергетики та інфраструктури, а компанія вже має досвід підписання угод щодо розміщення та дата-центрів. Аналитик вважає, що майбутні об’єкти можна буде перетворити з майнінгу на оренду для AI.

Чому Morgan Stanley обережний щодо Marathon Digital

Щодо Marathon Digital, Stanley зайняв іншу позицію. Morgan Stanley стверджує, що MARA в основному веде себе як інструмент для ціни біткоїна і активно намагається збільшити свою експозицію до BTC. Тому його ринкова вартість залежить від складності майнінгу, витрат на електроенергію та коливань ціни BTC. Morgan Stanley попереджає, що прибутковість майнінгу стикається з тиском через конкуренцію та зростаючі енергетичні витрати.

Ці звіти з’являються в той час, коли інвестори обговорюють майбутню ідентичність майнерів біткоїна. Morgan Stanley відповідає своїм звітом усім інвесторам, що модель інфраструктури забезпечує більшу стабільність і заслуговує на вищу оцінку, ніж чистий майнінг.

Виділені новини криптовалют:

Ціна Dogecoin демонструє змішані сигнали, оскільки тестуються ключові технічні рівні