Hyperliquid піддається увазі, оскільки Coinglass виявляє невідповідності у обсягах Perp DEX

• CoinGlass поставив під сумнів автентичність платформ децентралізованих перпетуаційних контрактів, дані Aster, Lighter та Hyperliquid показують розбіжності.
• Деякі, наприклад засновник Multicoin Capital Кайл Самані, використали ці дані для критики Hyperliquid, назвавши її посередником злочинів і терору.

Децентралізовані біржі деривативів знову у центрі уваги, оскільки дані від CoinGlass ставлять під сумнів деякі показники, повідомлені Hyperliquid, Aster і Lighter. CoinGlass порівняв три платформи за даними, зафіксованими в неділю, 9 лютого. За повідомленнями, Hyperliquid показала обсяг торгів на 3,76 мільярда доларів, відкритий інтерес на 4,05 мільярда доларів і ліквідації на 122,96 мільйона доларів. Обсяг Aster становив 2,76 мільярда доларів, але відкритий інтерес і ліквідації склали відповідно 927 мільйонів і 7,2 мільйона доларів. Lighter зайняв третє місце з обсягом 1,81 мільярда доларів, а відкритий інтерес і ліквідації склали 731 мільйон і 3,34 мільйона доларів відповідно. Як зазначає CoinGlass, у середовищі торгівлі перпетуаційними контрактами з автентичною активністю, яка не маніпулюється, має бути «значуща динаміка відкритого інтересу та більші числа ліквідацій». Під час ринкових рухів також має спостерігатися сильніший стрес по довгих і коротких позиціях.

Порівнявши кілька платформ DEX для перпетуаційних контрактів, я помітив важливе:

Високий повідомлений обсяг ≠ реальна ринкова активність.

Знімок за 24 години

Hyperliquid: 3,76 млрд доларів обсягу / 4,05 млрд доларів відкритого інтересу / 122,96 млн доларів ліквідацій

Aster: 2,76 млрд доларів обсягу / 927 млн доларів відкритого інтересу / 7,2 млн доларів ліквідацій

Lighter: 1,81 млрд доларів обсягу / 731 млн доларів відкритого інтересу /… pic.twitter.com/TFJDWHC8W8

— CoinGlass (@coinglass_com) 9 лютого 2026 року

Однак дані трьох платформ показують, що хоча обсяг торгів приблизно однаковий, ліквідації Aster і Lighter значно нижчі, ніж у Hyperliquid, у співвідношенні 1:17 і 1:37. CoinGlass вважає, що ця помітна розбіжність виникає через надмірне стимулювання цих двох платформ, зокрема через надання стимулів трейдерам, таких як бали та фарм аірдропів. Це також може бути пов’язано з тим, що маркетмейкери займаються самоторгівлею або wash trading, або платформи можуть завищувати обсяг, використовуючи іншу методологію для звітності. CoinGlass зробив висновок:

Hyperliquid демонструє набагато сильнішу узгодженість між обсягом, відкритим інтересом і ліквідаціями — це кращий сигнал реальної активності. Тим часом, якість обсягу Aster/Lighter потребує додаткової перевірки (щодо комісій, фінансування, глибини ордербука та активних трейдерів).

Дебати щодо маніпуляцій Hyperliquid та Aster Дані CoinGlass викликали різні реакції. Ті, хто критикував DEX, використали ці дані для посилення своєї критики, тоді як їхні спільноти швидко захищали метрики і ставили під сумнів мотиви CoinGlass. Одним із помітних критиків є Кайл Самані, засновник і колишній керуючий партнер Multicoin Capital, інвестиційного фонду, який був одним із ранніх інвесторів у проекти, такі як Algorand, Dfinity, Kalshi, Lido, Solana і Worldcoin. Минулого тижня він залишив Multicoin. Самані опублікував у X опис Hyperliquid як «все погане у крипто». Він стверджує, що платформа відкрито сприяє злочинам і терору, і що поєднання дозволеної та закритої платформи з засновником, який втік із країни, створює рівень ризику, якого трейдерам слід уникати. (Варто зазначити, що засновник Hyperliquid Джефф Ян виріс у Каліфорнії і досі є резидентом США).

Зображення надано Кайлом Самані у X.

Самані одразу був критикуваний багатьма, деякі назвали його пост «страховою кампанією у стилі Елізабет Воррен». Засновник і колишній CEO біржі BitMEX Артур Хейс навіть поставив Самані ставку, що HYPE перевищить будь-який токен з ринковою капіталізацією понад 1 мільярд доларів; ставка становила 100 000 доларів, хоча на момент публікації Самані її не прийняв. Aster також мав своїх захисників. Один користувач у X, який ідентифікує себе як модератор іспанського Discord для DEX, назвав дослідження CoinGlass просто спекуляцією. «Вау, я думав, Coinglass — це авторитетна компанія… Взяти ці метрики за один день, неділю, щоб просто спекулювати на можливому поясненні — справді зловмисно», — написав він. Це не перший випадок, коли Hyperliquid потрапляє у подібні спекуляції. Як ми повідомляли, засновник IOTA Домінік Шінер у грудні був змушений захищати проект після кількох звинувачень у відсутності прозорості.