DraftKings вкладає гроші у прогнозний ринок! Очікування доходів знижено, ціна акцій після закриття зросла на 15%

Згідно з останнім квартальним звітом, велика платформа для ставок на спорт DraftKings планує розширити свою спеціалізовану платформу для ставок на події DraftKings Predictions протягом наступного року. DraftKings скоригував прогноз доходу на 2026 фінансовий рік до 65-69 млн доларів, що призвело до зниження ціни акцій на 15% після робочого часу.

Розширення 38 штатів із проривами у штатах, що займаються нелегальними азартними іграми

Завдяки партнерству з CEXs DraftKings Predictions доступний у 38 штатах, включно з Каліфорнією, Флоридою, Джорджією та Техасом, де традиційні ставки на спорт не є легальними. Основні продукти компанії, за повідомленнями, були запущені у 26 штатах та Вашингтоні, округ Колумбія. Ця стратегія розширення є надзвичайно пронаймливою, використовуючи юридичні відмінності між ринками прогнозування та традиційними ставками.

У Сполучених Штатах традиційні спортивні ставки суворо регулюються і легальні лише в деяких штатах (переважно Невада, Нью-Джерсі тощо). Густонаселені штати, такі як Каліфорнія та Техас, заборонили спортивні ставки, що робить неможливим для компаній на кшталт DraftKings керувати своїми основними операціями на цих ринках. Але ринки прогнозів класифікуються як «контракти на події», а не як «азартні ігри», і регулюються CFTC, а не державними ігровими комісіями — регуляторним арбітражем, який дозволяє DraftKings запускати продукти прогнозування у штатах, де азартні ігри заборонені.

Покриття 38 штатів означає, що DraftKings Predictions охоплює близько 80% населення Сполучених Штатів. Каліфорнія (4 000 осіб), Техас (3 000) і Флорида (2 200) — це великі штати з великою щільністю населення, і відкриття цих ринків відкриває значний простір для зростання DraftKings. Якщо 1-2% населення можна перетворити на активних користувачів, це зростання на сотні тисяч або мільйони користувачів.

Стратегія подвійної доріжки DraftKings

Основні продукти (спортивні ставки): 26 штатів + DC, регулюється державними ігровими правилами

Прогнози: 38 штатів, регульованих CFTC, охоплюють штати без азартних ігор

Логіка розгортання: Використовуйте ринки прогнозування, щоб обійти заборони на азартні ігри у штатах і охопити більший ринок

Однак стійкість цього регуляторного арбітражу викликає сумніви. Раніше в четвер голова SEC Пол Аткінс назвав ринки прогнозів «значним питанням» для регуляторів. Хоча він є головою SEC, а не CFTC, яка безпосередньо регулює ринки прогнозів, його заяви свідчать, що занепокоєння щодо ринків прогнозів зростає на федеральному рівні. Якщо штати в майбутньому почнуть законодавчо забороняти ринки прогнозів (як це вже зробила Невада), розширення DraftKings на 38 штатів може зіткнутися з юридичними викликами.

Суперечність між цільовим доходом у 6,9 мільярда та обвалом ціни акцій на 15%

DraftKings скоригував свої прогнози доходу на 2026 фінансовий рік до 65 млрд до 69 млрд доларів, частково завдяки «очікуваним інвестиціям у DraftKings Predictions, запуску сервісу на цільових ринках та розумному плануванні у зв’язку зі змінами бізнес-середовища». Це зниження очікувань призвело до падіння ціни акцій компанії на 15% під час торгів після робочого часу.

Зниження порівняно з попереднім очікуванням (ймовірно, у діапазоні 70-75 мільярдів) до 65-69 мільярдів, хоча падіння не є радикальним, у поточному ринковому контексті інтерпретується як негативний сигнал. Інвестори зосереджуються не на абсолютних цифрах, а на напрямку тренду. Зниження рейтингу означає послаблення впевненості компанії у майбутньому зростанні, потенційно стикаючись із викликами, такими як посилення конкуренції, регуляторний тиск або насичення ринку. Зниження на 15% після робочого часу свідчить про те, що ринок надзвичайно розчарований цим скороченням.

Ще більш парадоксально, що акцент DraftKings на «інвестиції в прогнози» є однією з причин зниження рейтингу. Це означає, що компанія інвестує значні ресурси у розвиток і просування ринків прогнозування, але ця інвестиція в короткостроковій перспективі знижує прибуток (збільшуючи витрати, але поки що не відображаючись у доходах). Інвестори можуть запитати: навіщо диверсифікувати ресурси у нову та невизначену сферу, коли в основному ігровому бізнесі ще є простір для зростання? Чи є цей стратегічний вибір мудрою диверсифікацією чи помилкою відволікання?

Якщо буде досягнуто цільового доходу у $6,9 мільярда, DraftKings закріпить свою позицію як одна з найбільших онлайн-платформ для ставок у Сполучених Штатах. Але ключове питання — це маржа прибутку. Ринки прогнозування можуть мати нижчу маржу прибутку, ніж традиційні ігри (через більшу конкуренцію та більше інвестицій у технології), і якщо дохід зростає, а прибутки падають, це погано для акціонерів. Це може бути основною причиною падіння ціни акцій на 15%.

Регуляторні ризики та конкуренція на ринку прогнозування зростають

Ринки прогнозів несподівано стали вірусними під час виборів у США 2024 року і швидко захопили світ. Відтоді провідні компанії, такі як Kalshi та Polymarket, продовжують розширюватися, а до боротьби приєднуються перспективні компанії. DraftKings, хоч і є традиційним гігантом у сфері ставок, запізнюється на ринку прогнозів, стикаючись із сильною конкуренцією з боку першоходів.

Polymarket здобув сильну впізнаваність бренду на виборах 2024 року, а його політичні прогнози навіть точніші за традиційні опитування, а цей наратив «прогнози точніші за опитування» здобув значну довіру користувачів. Як перший затверджений CFTC ринок прогнозування, відповідність Kalshi є основною перевагою. Ринок прогнозів Coinbase підтримується найбільшою відповідною біржею у США та має велику базу користувачів. Для порівняння, сильні сторони DraftKings — це насамперед бренди та користувачі спортивних ставок, але досі невідомо, чи готові ці користувачі перейти зі спортивних ставок на ринки прогнозування.

Заява голови SEC Пола Аткінса у четвер кинула тінь на всю індустрію ринку прогнозування. Хоча CFTC за адміністрації Трампа займала відкритий підхід до ринків прогнозування, SEC і державні регулятори можуть мати різні погляди. Якщо ринки прогнозів будуть перекласифіковані як азартні ігри та суворо обмежені, величезні інвестиції DraftKings у прогнози можуть бути втрачені. Ця регуляторна невизначеність є важливою причиною, чому інвестори продають акції DraftKings.

Для DraftKings ринки прогнозування — це стратегічний захист, який «потрібно зробити». Якщо конкуренти забиратимуть потенційних користувачів через ринки прогнозів, частка ринку DraftKings опиниться під загрозою. Отже, навіть якщо ринок прогнозів не приносить прибутку або навіть не втрачає в короткостроковій перспективі, його потрібно інвестувати, щоб зберегти конкурентну позицію. Ця «оборонна інвестиція», хоча й необхідна, означає, що короткострокові прибутки жертвуються заради акціонерів, що є логікою падіння цін на акції.