Криптовалютні ринки готуються до подвійної волатильності 13 лютого 2026 року, оскільки опціони на Bitcoin і Ethereum на суму 3 мільярди доларів закінчують свій термін одночасно з публікацією індексу інфляції CPI США. Індекс страху та жадібності у криптовалюті впав до 5 — найнижчого рівня з часів медвежого ринку 2022 року — що свідчить про рівень капітуляції у настроях інвесторів.
Проте під панікою відбувається розходження: Strategy (раніше MicroStrategy) додала 90 мільйонів доларів у Bitcoin, тоді як BitMine розширила свій Ethereum-казначейство до 4,3 мільйонів ETH, що тепер є найбільшим корпоративним запасом цього активу. Питання вже не в тому, чи є страх надмірним, а в тому, на чий бік цієї інституційної дихотомії роблять ставку.
Виплата на 3 мільярди доларів: максимальний біль у ціні 74 тисячі доларів при ціні Bitcoin близько 66 тисяч доларів
О 08:00 за UTC 13 лютого Deribit закриє приблизно 38 000 опціонів на Bitcoin із номінальною вартістю 2,5 мільярда доларів і 215 000 опціонів на Ethereum вартістю 410 мільйонів доларів. Ці цифри розповідають історію про дислокацію.
Максимальна ціна болю для Bitcoin — рівень, при якому найбільша кількість опціонів закінчується без вартості — становить 74 000 доларів. Зараз Bitcoin торгується близько 66 464 доларів. Цей розрив у 7 600 доларів не є нейтральним; це гравітаційна аномалія. Маркет-мейкери, які хеджують короткі позиції по колу, зазвичай спрямовують ціну до рівня max pain перед закінченням терміну. Однак цього не сталося. Замість цього ціна залишилася під рівнем 68 000 доларів, що свідчить про переважання напрямкової впевненості над механікою закінчення терміну.
Співвідношення put/call для Bitcoin становить 0,71–0,72, що вказує на трохи більшу кількість відкритих кол-опціонів. Проте цей поверхневий бичачий показник приховує глибший тривожний фон. Аналітики Laevitas зазначають, що 1-місячний ризик-реверсал Bitcoin із дельтою 25 залишається глибоко негативним — приблизно -11 волатильностей, що сигналізує про постійний інституційний попит на захист від зниження.
«Put-опціони продовжують домінувати на ринку, сьогодні торгівля на них перевищила 1 мільярд доларів, що становить 37% від загального обсягу», повідомляє Greeks.live. «Більшість з них — поза грошима, з цінами від 60 000 до 65 000 доларів».
Це не спекулятивні позиції. Це накопичення страхування. Інституції не ставлять на крах; вони платять премії, щоб вижити.
Ethereum, XRP, Solana: розходження альткоїнів
Ethereum має опціони на 410 мільйонів доларів із співвідношенням put/call 0,82–0,85 і рівнем max pain на 2100 доларах. Поточна ціна близько 1944 доларів, що приблизно на 7,5% нижче за цей рівень. В останні дні зросла кривизна ETH із дельтою 25, що свідчить про додавання трейдерами захисту у вигляді пут-опціонів навіть при підтримці спотового курсу.
XRP опціони на суму приблизно 4,3 мільйона доларів мають співвідношення put/call 0,92, що відображає збалансовану позицію. Трейдери зосереджені навколо цінових рівнів 1,30 і 1,40 долара, з рівнем max pain на 1,50 долара. Поточна ціна — 1,35 долара, що на 1,7% нижче за попередню сесію.
Solana демонструє найбільш медвежу структуру. Його співвідношення put/call — 1,13, що свідчить про переважання обсягів пут-опціонів над кол-опціонами, єдиний актив у такій конфігурації. Max pain — 92 долари; SOL торгується близько 76 доларів. Раніше згадане співвідношення 1,14 трохи зменшилося, але напрямкова орієнтація залишається захисною.
Ці рухи не синхронізовані. Ethereum демонструє нейтрально-бичачу позицію; XRP збалансований; Solana захищена від зниження. Це відображає специфічні для активу сценарії, а не загальне налаштування ризик-оф — підтримка через призначення радника CFTC Ripple, та тривала скептичність щодо надійності мережі Solana.
Макроіндикатор CPI США: макет, що переважає над опціонами
О 08:30 ET Бюро статистики праці оприлюднить дані за січень щодо індексу споживчих цін. Очікується, що інфляція знизиться до 2,5% з 2,7%, а базова інфляція — до 2,5% з 2,6%.
Найбільші інституції Уолл-стріт узгоджуються у своїх прогнозах. JPMorgan, Bank of America і Morgan Stanley прогнозують зниження інфляції. Але узгодженість не гарантує результат.
Ризики асиметричні. Несподіване зниження CPI до 2,4% або нижче може повернути очікування зниження ставок ФРС і спричинити короткострокове закриття позицій у ризикових активів, включно з крипто. Підвищений показник — публікація CPI вище за очікування — може відкласти перше зниження ставок понад вересень, закріплюючи режим «довше — вище».
Виплата опціонів закінчується о 08:00 UTC. Публікація CPI — о 08:30 ET. Ця часова співпадіння не випадкова; вона — екзистенційна. Трейдери, що вижили після закриття, мають тридцять хвилин, щоб переорієнтуватися перед макроекономічним ударом.
Корпоративне розходження: Strategy купує, BitMine накопичує
Поки роздрібні трейдери хеджують і зменшують ризики, інша група рухається у протилежному напрямку.
Strategy (Nasdaq: MSTR) оголосила 9 лютого про придбання додаткових 1142 Bitcoin на суму близько 90 мільйонів доларів за середньою ціною 78 815 доларів. Тепер компанія володіє 714 644 BTC, придбаними на загальну суму 54,35 мільярдів доларів, середня ціна входу — 76 056 доларів. Це не короткострокове купівля на зниження; це продовження багаторічної трансформації казначейства.
Ринок не винагородив цю впевненість. MSTR знизилася більш ніж на 40% з початку року, слідуючи за зниженням Bitcoin. Проте темп придбань залишається незмінним.
BitMine Immersion Technologies демонструє аналогію з Ethereum. За даними 9 лютого 2026 року, компанія має 4 325 738 ETH — приблизно 3,6% циркулюючого пропозиції — поряд із 193 BTC і акціями у Beast Industries та Eightco Holdings. Загальна вартість криптоактивів і «місячних проектів» становить близько 10,7 мільярдів доларів.
Це не пасивне утримання. BitMine позиціонує себе як інституційний інструмент для накопичення Ethereum, аналогічний мандату Strategy щодо Bitcoin. Том Лі, співзасновник Fundstrat, описав компанію як «міст між Уолл-стріт і блокчейн-базованою фінансовою інфраструктурою».
Часовий аспект важливий. BitMine розширила казначейство саме в той період, коли Ethereum знизився з 2600 до менше ніж 2000 доларів. За тридцять днів компанія додала близько 180 000 ETH, поки ціна знижувалася. Це контрциклічне накопичення на інституційному рівні.
Критика стратегії: концентрація проти впевненості
Ці корпоративні казначейські стратегії викликають обґрунтовану скептику. Теорія сучасного портфеля вчить, що концентрація в одному активі несе непередбачуваний ризик. Диверсифікація покращує ефективну межу.
Проте, як зазначив один аналітик, «Strategy і BitMine не реалізують диверсифіковані портфелі; вони реалізують місії». Їхня мета — не максимізація ризик-скоригованої доходності, а домінування у корпоративній казначейській ніші конкретного активу.
Strategy тепер контролює приблизно 3,4% циркулюючого пропозиції Bitcoin. BitMine — 3,6% Ethereum. Це не інвестиційні позиції; це стратегічні інфраструктурні активи, що надають цінову впливовість, мережевий важіль і контроль над наративом.
Роздрібні трейдери не можуть повторити цю модель. Вони не мають капітальної бази, брендової історії та асиметричного доступу до фінансування, яке дає статус публічної компанії. Розходження між корпоративним накопиченням і хеджуванням роздрібних — не в ціні, а у структурних можливостях.
Страх на рівні 5: що насправді означає капітуляція
Індекс страху та жадібності у криптовалюті зафіксував 8 12 лютого, трохи піднявшись до 5 13 лютого. Для порівняння, мінімум індексу був на рівні 6 під час краху COVID у березні 2020 року і 7 під час краху FTX у листопаді 2022.
Ці рівні не передбачають негайних розворотів. Ринки можуть залишатися у стані страху довше, ніж інвестори залишаються платоспроможними. Але вони є діагностикою зменшення експозиції. Коли страх досягає однозначних чисел, маргінальний продавець здебільшого виходить з ринку. Позиції стають односторонні.
Дані деривативів підтверджують цю інтерпретацію. Загальний обсяг ф’ючерсів знизився на 18% до 63 мільярдів доларів; відкритий інтерес скоротився на 1,73% до 44 мільярдів доларів. Це не агресивне коротке будівництво; це закриття позицій. Трейдери не ставлять проти ринку; вони залишають стіл.
Індекс відносної сили Bitcoin — RSI — становить 29, що глибоко у зоні перепроданості. RSI може залишатися перепроданим під час тривалих спадних трендів, і ще не сформувалася бичача дивергенція. Але поєднання однозначного настрою, скорочення відкритого інтересу та інституційного накопичення створює структурні умови для розвороту — коли макроекономічний каталізатор дасть дозвіл.
Ключові дані: 13 лютого 2026 року, закінчення опціонів
| Актив |
Номінальна вартість |
Співвідношення put/call |
Max Pain |
Поточна ціна |
| Bitcoin (BTC) |
$2.50 млрд |
0.71–0.72 |
$74 000 |
$66 464 |
| Ethereum (ETH) |
$410 млн |
0.82–0.85 |
$2 100 |
$1 944 |
| XRP |
$4.30 млн |
0.92 |
$1.50 |
$1.35 |
| Solana (SOL) |
$8.52 млн |
1.13–1.14 |
$92 |
$76 |
*Джерела: Deribit, Greeks.live, Investing.com *
Що станеться після закінчення терміну
Закінчення опціонів знімає з ринку один з рівнів кривизни. Потоки хеджування, що пригнічують або посилюють цінові рухи навколо закриття, зникають. Залишається лише базова структурна позиція.
У Bitcoin ця позиція є захисною, але не безнадійною. Плече put-схилу сигналізує про обережність інституцій, але співвідношення put/call залишається нижче 1.0, а рівень 66 000 доларів тримався як підтримка кілька разів. Чіткий пробій нижче 65 000 доларів активує прискорення; повернення вище 70 000 доларів змінить тон.
В Ethereum розходження між корпоративним накопиченням і продажами великих гравців створює вимірюваний перехід власності. BitMine тепер має більше ETH, ніж більшість резервів бірж. Це не ліквідність, що входить у торгівельні майданчики; це пропозиція, що виходить з обігу. Вплив на ціну відкладений, але не відсутній.
У Solana підвищене співвідношення put/call відображає ідіосинкратичні побоювання. Мережа стикалася з критикою щодо стабільності та часу роботи, і трейдери опціонів SOL явно налаштовані на подальше зниження. Це не макро-страхування; це актив-специфічний скептицизм.
Чотири висновки для трейдерів
Закінчення терміну не скидає тренд; воно відкриває позиціонування. Рівень max pain 74 000 доларів, який Bitcoin не досяг, — свідчення домінування продавців, а не провалу прогнозу.
CPI — єдиний важливий каталізатор сьогодні. Потоки опціонів — другорядні. М’яке число поверне сценарій зниження ставок; гаряче — підсилить бичачий сценарій.
Корпоративне накопичення реальне, але це не стратегія роздрібних. Strategy і BitMine працюють з різними капітальними структурами і часовими горизонтом. Їхні покупки — не сигнал для левериджу в довгий.
Страх на рівні 5 — не сигнал дна; це сигнал підготовки. Ринки не розвертаються через надмірний настрій. Вони повертаються, коли крайній настрій зустрічає каталізатор. І цей каталізатор настає о 08:30 ET.
Виплата опціонів 13 лютого закінчиться, контракти закриються, і номінальна вартість повернеться контрагентам. Цей процес механічний, а не напрямковий. Важливо — що станеться за тридцять хвилин після завершення закриття і до того, як з’явиться CPI на екранах.
Трейдери за минулий тиждень хеджувалися від пробою нижче 60 000 доларів. Інституції накопичували пропозицію протягом місяця. Індекс страху та жадібності досяг рівнів, що асоціюються з капітуляційними подіями поколінь.
Ці умови не гарантують ралі. Вони гарантують, що наступний напрямковий рух, коли він настане, буде різким. Єдине питання — у яку сторону спрямована ця різкість.
