Aave, провідний протокол децентралізованого фінансування (DeFi) для кредитування, перевищив 1 трильйон доларів у сумарному обсязі кредитування з моменту запуску, закріпивши за собою позицію основи ринків кредитування в блокчейні з загальним заблокованим обсягом у 27,2 мільярда доларів та 83,3 мільйона доларів комісій за останні 30 днів.
Цей досягнення сталося на тлі загострення управлінських напруженостей, оскільки Aave Labs шукає 51 мільйон доларів нових інвестицій через пропозицію “Aave Will Win”, стикаючись із гострою критикою з боку ініціативи Aave Chan (ACI) щодо минулої фінансової діяльності та прозорості.
Історичний рубіж у кредитуванні та ринкова позиція
Aave досягла історичного рубежу у DeFi, з сумарним обсягом кредитування понад 1 трильйон доларів з моменту запуску. Протокол наразі забезпечує понад 27,2 мільярда доларів у загальному заблокованому обсязі (TVL), дозволяючи користувачам заробляти відсотки на депозитах і миттєво позичати, використовуючи криптовалюту як заставу.
За останні 30 днів Aave згенерувала понад 83,3 мільйона доларів у вигляді комісій, майже вчетверо більше, ніж у найближчого конкурента Morpho, і значно випереджає інші платформи кредитування, такі як JustLend, SparkLend, Maple і Compound Finance, кожна з яких має понад 1 мільярд доларів у TVL.
Генеральний директор Aave Labs, Стані Кулечов, відзначив цю досягнення, заявивши, що Aave тепер є “основою ончейн-кредитування, що підтримує нову фінансову систему, відкриту, глобальну і нездоланну.” Він підкреслив мету протоколу стати “найбільшою, найефективнішою мережею ліквідності у світі”, яку будівельники, банки та фінтех-компанії автоматично інтегрують.
Обсяг кредитування відображає часте повторне використання ліквідності через функції, такі як миттєві позики (flash loans), мульти-ланцюгове розширення та ефективні інструменти позичання, що дозволяє одним і тим самим капітальним пулом підтримувати повторювані торги, арбітражі та ліквідації по всій екосистемі.
Інституційне розширення: запуск Aave Horizon
У серпні 2025 року Aave Labs запустила Aave Horizon — новий ринок кредитування на Ethereum, спеціально розроблений для традиційних фінансових компаній та інституційних інвесторів для позичання стабільних монет під реальні активи (RWA). Серед перших учасників інституційної пропозиції були провідні менеджери активів, такі як VanEck, WisdomTree і Securitize.
Однак проект Horizon став об’єктом суперечок. Спочатку заявлялося, що масштаб перевищив 1 мільярд доларів, але аналіз засновника ACI Марка Целлера показує, що фактичний RWA-застава становить приблизно 135 мільйонів доларів, з високою концентрацією в одному активі (USCC). З моменту запуску в серпні 2025 року Horizon згенерувала приблизно 216 000 доларів у сукупному доході для DAO, тоді як витрати та стимули склали близько 5,25 мільйонів доларів, що дає співвідношення витрат до доходів приблизно 24:1 — 24 долари витрачається на кожен зароблений долар.
Управлінські суперечки: публікація критичного аудиту Aave Labs ACI
24 лютого 2026 року засновник ініціативи Aave Chan, Марк Целлер, опублікував детальний публічний звіт, у якому проаналізовано фінансову історію та продуктивність Aave Labs перед голосуванням за пропозицію “Aave Will Win”, яка передбачає близько 51 мільйона доларів нових інвестицій.
Згідно з цим звітом, з 2017 року Aave Labs отримала приблизно 86 мільйонів доларів у сумарній підтримці капіталу, зокрема:
- 16,2 мільйона доларів від ICO 2017 року
- 32,5 мільйона доларів від раундів венчурного капіталу
- 31,93 мільйона доларів у прямі платежі DAO
- близько 5,5 мільйона доларів у вигляді “незатверджених” комісій за обміни, що характеризуються Целлером як “несанкціоновані”
Засновницька команда зберегла 23% початкового запасу токенів LEND під час ICO 2017 року, пізніше вони були конвертовані у AAVE у співвідношенні 100:1, а поточний рівень володіння AAVE залишився невідомим.
Звіт критично поставив під сумнів минулі результати продуктів Labs, зазначаючи, що шість незалежних продуктів, запущених окремо від основного протоколу, або не досягли прибутковості, або зазнали збитків. Крім Horizon, Целлер стверджує, що ранні ключові розробники Aave V1, V2 і V3.0 залишили Labs у період з 2021 по 2022 роки, причому V3.0 був останньою великою версією протоколу, яку очолювали Labs. Наступні версії здебільшого розвивалися за участю DAO-сервісних провайдерів, таких як BGD, Chaos, TokenLogic і ACI.
Целлер також висловив занепокоєння щодо механізмів управління, зазначивши, що один великий делегований адресний рахунок відіграв ключову роль у затвердженні пропозиції Horizon, що становить 57% голосів “ЗА”, що викликало дискусії в спільноті щодо централізації управління та ефективності використання коштів.
Відповідь Aave Labs і зобов’язання щодо доходів
У відповідь на тиск з боку управління, Aave Labs пообіцяла спрямовувати 100% доходів від продуктів з брендом Aave до казни DAO у рамках моделі управління, фінансованої DAO. Пропозиція “Aave Will Win” передбачає запит на 42,5 мільйона доларів у стабільних монетах і 75 000 AAVE токенів, а розробники пообіцяли спрямовувати всі доходи від брендових продуктів до DAO і розробляти Aave V4 як єдину технічну основу.
Labs захищали свою репутацію, підкреслюючи свою роль у створенні версій V1, V2 і V3, а також ключових протоколів монетизації, таких як миттєві позики. Вони стверджують, що значущі внески у код, безпеку та інфраструктуру не можна оцінювати лише за форумними повідомленнями або поверхневими метриками.
Пропозиція викликала розкол у спільноті. Деякі учасники висловили занепокоєння щодо розміру запитуваної суми, зазначаючи, що передача 75 000 AAVE також передає права голосу у проекті — потенційно консолідує управлінську владу без публічного розкриття загального володіння.
Загострення напруженості та вихід BGD
Ця суперечка посилилася з оголошенням, що BGD Labs, один із ключових технічних розробників Aave, припинить співпрацю з проектом з 1 квітня 2026 року через “радикальні зміни” у структурі DAO. Це вихід викликає побоювання щодо підтримки V3 і ризиків валідації V4 у майбутньому.
26 лютого 2026 року учасники DAO планують провести попереднє голосування “Snapshots” щодо пропозиції “Aave Will Win”. Критики, зокрема відомий учасник спільноти post rich, висловили розчарування у соцмережах: “після 5 років володіння Aave, я думаю, що досить. Не можу терпіти, наскільки все стало нав’язливим. роблять поспішну пропозицію, спільнота явно не згодна, контролюють великий голосовий пакет, перемагають у голосуванні незалежно.”
FAQ: розуміння досягнення Aave та управлінських суперечок
Q: Що означає перевищення Aave 1 трильйоном доларів у сумарному кредитуванні?
A: Цей рубіж відображає загальну вартість усіх позик, створених через Aave з моменту запуску у 2017 році, що свідчить про стабільний попит на ончейн-кредитування. Це можливо завдяки частому повторному використанню ліквідності через функції, такі як миттєві позики та мульти-ланцюгове розширення, що дозволяє одним і тим самим капітальним пулом підтримувати повторювані транзакції по всій екосистемі.
Q: Що таке пропозиція “Aave Will Win” і чому вона викликає суперечки?
A: Вона просить близько 51 мільйона доларів фінансування (42,5 мільйона у стабільних монетах і 75 000 AAVE) для продовження розробки Aave Labs, включаючи Aave V4. Критики, зокрема засновник ACI Марк Целлер, стверджують, що Labs вже отримала 86 мільйонів доларів раніше, а шість незалежних продуктів зазнали збитків або не досягли прибутковості, зокрема Horizon із співвідношенням витрат до доходів 24:1, що свідчить про низьку капітальну ефективність.
Q: Як проект Horizon ілюструє проблеми управління?
A: Horizon, інституційний ринок кредитування під реальні активи, заявляв про масштаб понад 1 мільярд доларів, але фактично має близько 135 мільйонів доларів RWA-застави, зосередженої в одному активі. За час роботи він згенерував 216 000 доларів доходу для DAO при витратах у 5,25 мільйонів доларів, що викликає питання щодо розподілу ресурсів і чи не маскують рекламні показники реальну ефективність.
Q: Які наступні кроки у процесі управління Aave?
A: DAO проведе попереднє голосування “Snapshots” 26 лютого 2026 року щодо пропозиції “Aave Will Win”. Якщо вона буде схвалена, вона перейде до ончейн-голосування. ACI закликає розділити цю пропозицію на окремі голосування, вимагати розкриття гаманців і провести сторонні аудити перед затвердженням додаткового фінансування. Вихід ключового розробника BGD Labs 1 квітня додає терміновості у вирішення управлінських напруженостей.
