Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) завершила 2025 рік із рекордним обсягом доходів, що зумовлено зростанням майнінгу Bitcoin (CRYPTO: BTC) та стратегічним поворотом у бік AI-дружньої інфраструктури даних. Майнер повідомив про дохід у розмірі 647,4 мільйона доларів за рік, що на 72% більше порівняно з 376,7 мільйонами доларів у 2024 році, причому основну частку зростання становив дохід від майнінгу Bitcoin — 576,3 мільйона доларів, оскільки хешрейт компанії зріс, а ціни на Bitcoin зміцніли. За рік Riot здобула 5686 BTC, порівняно з 4828 BTC у 2024 році. Середня вартість видобутку одного Bitcoin, без урахування амортизації, зросла до 49 645 доларів із 32 216 доларів у 2024 році, що відображає 47% зростання глобального хешрейту мережі та підвищення складності майнінгу, хоча кредити на електроенергію зросли на 68% за рік, що допомогло частково компенсувати витрати. Інженерні доходи також зросли до 64,7 мільйона доларів із 38,5 мільйона у 2024 році.
Ключові висновки
Повний річний дохід склав 647,4 мільйона доларів, що на 72% більше порівняно з попереднім роком, переважно завдяки майнінгу Bitcoin.
Дохід від майнінгу Bitcoin у 2025 році становив 576,3 мільйона доларів, а Riot виробила 5686 BTC за рік.
Середня вартість видобутку одного BTC зросла до 49 645 доларів через 47% зростання глобального хешрейту мережі та підвищення складності майнінгу; кредити на електроенергію зросли на 68%, щоб допомогти компенсувати витрати.
Riot все ще зазнала чистого збитку у розмірі 663 мільйони доларів за 2025 рік через бухгалтерські коригування та оцінку своїх Bitcoin-активів, хоча скоригована EBITDA склала 13 мільйонів доларів.
На кінець року Riot тримала на балансі 18 005 BTC (з них 3 977 BTC під заставою), оцінюваних приблизно у 1,6 мільярда доларів за цінами на період; компанія зберігала 309,8 мільйона доларів у готівці, з яких 76,3 мільйона доларів були обмеженими.
Рік ознаменувався важливими стратегічними кроками, зокрема угодою з AMD щодо дата-центру та продажем Bitcoin для фінансування покупки земельної ділянки площею 200 акрів у Рокдейлі, Техас, під натиском активістів для прискорення переходу до інфраструктури AI/HPC.
Згадані тікери: $BTC, $RIOT, $AMD
Настрій: нейтральний
Контекст ринку: Цикл криптовалют 2025 року залишався волатильним, майнери стикалися з нижчими цінами та зростанням складності майнінгу, оскільки глобальні хешрейти розширювалися. Результати Riot відображають як стійкість доходів від майнінгу Bitcoin, так і тиск некешових бухгалтерських коригувань на звітний прибуток, тоді як сектор активно рухається у напрямку дата-центрів та інфраструктури AI.
Чому це важливо
Цифри Riot за 2025 рік підкреслюють довгостроковий потенціал прибутковості майнінгу Bitcoin за умови масштабування та підвищення ефективності у відповідності з позитивними тенденціями цін на Bitcoin. Здатність компанії виробляти 5686 BTC за рік демонструє, що великомасштабні, цілеспрямовано побудовані майнингові операції залишаються актуальними навіть за змінних макроекономічних умов. Однак значний чистий збиток за 2025 рік підкреслює різницю між грошовим потоком і звітним прибутком, що зумовлено некешовими бухгалтерськими коригуваннями та оцінкою Bitcoin-активів за ринковою вартістю. Для інвесторів ключовим є питання, чи зможе бізнес-модель Riot перетворити зростаючі доходи у сталий грошовий потік, диверсифікуючись за межами майнінгу у напрямку інфраструктури AI-дата-центрів.
Стратегічний поворот Riot у бік AI та HPC інфраструктури є центральною темою сектору. Лідерство компанії сигналізує про ширший тренд серед провідних майнерів щодо перепрофілювання існуючих потужностей для AI-обчислень, що відповідає ринку з високим попитом на GPU-ускорені дата-центри та пов’язані послуги. Цей поворот узгоджується з колегами, які вже перетворюють майнингові потужності у AI-обчислювальні ресурси, що може відкрити нові джерела доходу поза виробництвом BTC. Баланс між економікою майнінгу та потенційним зростанням від AI/HPC-проектів стане критичним у найближчі квартали, особливо враховуючи можливі рішення щодо капіталовкладень, що вплинуть на ліквідність і рівень заборгованості.
Рік також формувався під впливом зовнішнього тиску активістів. Позиція Starboard Value припускала, що поворот до AI/HPC може збільшити оцінку до 21 мільярда доларів, що посилило увагу до того, як Riot використовує капітал і масштабує свої не майнингові бізнеси. Індустрія в цілому проходить через подібну трансформацію: інші майнери перепрофілюють об’єкти та потужності у дата-центри. У цьому контексті виконання Riot щодо ефективності майнінгу та розширення у сфері AI буде уважно стежитися інвесторами та аналітиками.
Крім внутрішніх процесів, результати інших гравців сектору у 2025 році також були важливими. Core Scientific повідомила про дохід у Q4 у розмірі 79,8 мільйона доларів, що на 16% менше за рік і нижче очікувань, тоді як TeraWulf зафіксувала квартальний дохід від майнінгу у 35,8 мільйона доларів, що також було нижче прогнозів. Marathon Digital Holdings (MARA) зазнала більшого квартального збитку у 1,71 мільярда доларів через зниження доходів, що підкреслює складний фон для майнерів, навіть якщо деякі з них прагнуть диверсифікації у напрямку AI. Економіка сектору у 2025 році відображає як крихкість чистого прибутку від майнінгу, так і потенціал стратегічних поворотів для підтримки зростання.
Результати Riot наприкінці року також відображають ширший фінансовий ландшафт у криптовалютній сфері, ілюструючи взаємодію балансу з ціновими коливаннями. Компанія завершила рік із 18 005 BTC у портфелі, з яких майже 4 000 BTC були під заставою, оцінюваних приблизно у 1,6 мільярда доларів за цінами на кінець року; у готівці Riot зберігала 309,8 мільйона доларів, з яких 76,3 мільйона — обмежені. Ці показники забезпечують компанії фінансову гнучкість для подальших інвестицій, зокрема у розширення дата-центрів та потенційні придбання у рамках стратегії AI/HPC. Роль Bitcoin як активу казначейства залишається важливою для інвесторів, що оцінюють ризик і потенціал прибутковості майнингового бізнесу у нестабільному ринку.
Що слід спостерігати далі
Реалізація угоди з AMD щодо дата-центру та будь-які ключові етапи розгортання на об’єктах Riot.
Оновлення щодо розвитку земельної ділянки у Рокдейлі, Техас, та можливе додаткове залучення капіталу для AI/HPC.
Регуляторні або ринкові зміни, що можуть вплинути на економіку майнінгу або облік Bitcoin у фінансових звітах Riot.
Наступні квартальні звіти з ознаками покращення прибутковості від AI/дата-центрів або змін у стратегії володіння BTC.
Продовження діалогу з активістами та будь-які управлінські рішення, пов’язані з стратегічним поворотом Riot і розподілом капіталу.
Джерела та перевірка
Riot Platforms, Inc. оголосила фінансові результати за 2025 рік та стратегічні підсумки — офіційний прес-реліз.
Звіт про прибутки Riot Platforms за 2025 рік (PDF): Riot earnings report. Джерело: Riot.
Деталі щодо угоди з AMD та купівлі землі у Рокдейлі: Riot Platforms Bitcoin AI HPC Texas land deal — оригінальні матеріали.
Коментар активістів з Starboard Value щодо стратегічного повороту Riot і потенційної оцінки: Starboard Value discussion.
Стаття про інфраструктуру AI та зміни у секторі майнінгу: стаття про AI-орієнтовані дата-центри та облігації високої доходності у майнінгу BTC.
Результати Riot за 2025 рік відображають рекордний дохід і поворот у бік AI-інфраструктури
Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) підсумувала рік, що продемонстрував як стійкість великих масштабів майнінгу Bitcoin, так і стратегічний конфлікт між традиційною економікою майнінгу та можливостями, що відкриваються у сфері AI-дата-центрів. Траєкторія доходів була очевидною: 647,4 мільйона доларів, зростання на 72% порівняно з попереднім роком, з основним внеском від майнінгу BTC. Виробництво Bitcoin за рік склало 5686 BTC, що є суттєвим зростанням порівняно з 4828 BTC у 2024 році, що ілюструє, як масштаб і ефективність можуть перетворюватися у реальні результати навіть у нестабільному криптовалютному середовищі. Потужність сегменту майнінгу підтримується зростанням глобального хешрейту — на 47% — та підвищенням складності майнінгу. За винятком амортизації, оцінена вартість видобутку одного Bitcoin зросла до 49 645 доларів, що свідчить про можливе звуження маржі при швидкому зростанні мережі, хоча зростання кредитів на електроенергію на 68% допомогло частково пом’якшити цей тиск.
Фінансова історія Riot за 2025 рік була не простою арифметикою. Чистий збиток у 663 мільйони доларів був головною новиною, але значна частина цієї суми — це некешові бухгалтерські коригування та оцінка Bitcoin-активів за ринковою вартістю. Вилучаючи некешові статті, скоригована EBITDA склала 13 мільйонів доларів. Інвестори були нагадані, що здатність генерувати грошовий потік може співіснувати з паперовими збитками на балансі, що стає все більш поширеним явищем серед майнерів із значними позиціями у Bitcoin. Ці дані підкреслюють важливість аналізу результатів за стандартами GAAP у порівнянні з реальним грошовим потоком і операційною діяльністю при оцінці довгострокової траєкторії Riot.
На балансі Riot закінчила 2025 рік із великим запасом Bitcoin — 18 005 BTC, оцінених приблизно у 1,6 мільярда доларів за цінами на кінець року, з яких 3 977 BTC були під заставою. У готівці компанія зберігала 309,8 мільйона доларів, з них 76,3 мільйона — обмежені. Ці показники забезпечують Riot фінансову гнучкість для подальших інвестицій, зокрема у розширення дата-центрів та потенційні угоди у рамках стратегії AI/HPC. Роль Bitcoin як активу казначейства залишається важливою для інвесторів, що оцінюють ризики та потенціал прибутковості майнингового бізнесу у нестабільному ринку.
Що слід спостерігати далі
Реалізація угоди з AMD щодо дата-центру та ключові етапи розгортання на об’єктах Riot.
Оновлення щодо розвитку земельної ділянки у Рокдейлі, Техас, та можливе додаткове залучення капіталу для AI/HPC.
Регуляторні або ринкові зміни, що можуть вплинути на економіку майнінгу або облік Bitcoin у фінансових звітах Riot.
Наступні квартальні результати з ознаками покращення прибутковості від AI/дата-центрів або змін у стратегії володіння BTC.
Продовження діалогу з активістами та будь-які управлінські рішення, пов’язані з стратегічним поворотом Riot і розподілом капіталу.
