Автор: Реган Бозман, колишній співробітник CoinList, зараз працює в Lattice Capital
Компіляція: Фелікс,
ICO (перша публічна пропозиція токенів / публічне розміщення) сильно повернення корисне для криптосфери і забезпечує більш потужну базу власників токенів на цьому етапі.
Ця історія почалася у 2010 році, коли відомий інвестор Навал побачив можливість залучення роздрібних інвесторів до венчурного інвестування та демократизації активів.
Він запустив AngelList, до 2013 року ця платформа допомогла зібрати понад 2 мільярди доларів для стартапів.
Перший продукт AngelList був електронний список (тому і отримав назву), який використовувався для зв’язку початкових компаній з інвесторами.
Це може звучати дурнувато і базово, але Наваль вже має великий вплив у Силіконовій долині, і багато компаній, включаючи Uber, збирають кошти через цей електронний список розсилки.
У 2014 році AngelList запустив Синдикати, це був поворотний момент.
Syndicates перетворює AngelList з інвестора, фокус якого спрямований на платформу, на інвестора, фокус якого спрямований на головного інвестора.
Запам’ятайте цю відмінність, про яку ми ще поговоримо пізніше.
Через зворотний вибір, еквіті краудфандинг ніколи не знайшов PMF (найкраща відповідність продукту та ринку) - чому відмінна стартап-компанія, яка може залучити фінансування від VC, захоче залучити фінансування від випадкової платформи?
(Примітка: Зворотний вибір означає, що сторона з інформаційною перевагою зробила неправильний вибір через незнання інформації сторони з інформаційним недоліком, яка існувала до виникнення угоди)
Синдикаты повністю перевершують це уявлення, зосереджуючи інвестиції на одному головному інвесторі, а не на самому AngelList.
Syndicates надають позику для ангельських інвесторів з досвідом торгівлі, але не обов’язково з капіталом.
На приклад, Джон Сміт є впливовим маркетологом, засновникам стартапів хочуть співпрацювати з ним, але він не має достатньо коштів.
Джон Сміт отримав квоту на суму 300 000 доларів у популярній угоді. Він інвестував 1 000 доларів, створив консорціум, зібрав ще 299 000 доларів та досяг успіху. Після цього:
- Ця стартапова компанія почала співпрацювати з ним
- Він оцінив свою інвестиційну суму
- Роздрібні інвестори отримали можливість інвестувати
Синдикати швидко розвиваються, надаючи фінансування сотням компаній, таких як Pillback та Brex.
Воно також допомогло багатьом впливовим венчурним інвесторам, таким як Семіл Шах і Ед Роман, розпочати свою кар’єру.
Незалежно від того … повернення до криптосфери.
2016 року я переїхав до Сан-Франциско, працюючи в інвестиційному фонді AngelList, почавши займатися торгівлею криптовалютою по всьому світу, але це не головне.
Крім акцій стартапів, венчурні фонди також обмежені регулюванням, що робить їх публічні пропозиції складними.
Однак, Наваль раніше, ніж більшість людей, став справжнім прихильником криптовалют, він відокремив CoinList від AngelList в 2017 році, щоб сконцентруватися на криптовалюті.
Місією CoinList є забезпечення компаній безшовного та відповідного законодавству способу проведення першого випуску токенів.
Цікаво, що CoinList не вирішує проблему оборотного вибору, з якою стикається AngelList, тому завжди зосереджується на платформі.
Хоча швидкозростаюча компанія SaaS в стадії зародження не зацікавлена в підтримці 1000 роздрібних інвесторів, кожна компанія в галузі криптовалют прагне здобути якнайбільше прихильників.
CoinList знайшла справжню безумство PMF в перший день, перший клієнт - Filecoin, зібрав 200 мільйонів доларів США, цей факт говорить сам за себе.
У цьому циклі було декілька гарних проектів, таких як Stacks, але до другого кварталу 2018 року ситуація раптово змінилася.
CoinList не отримувала жодного доходу від продажу токенів протягом понад року, ситуація дуже погана.
Реган Бозман (автор цієї статті), Майк Зайко (колишній директор з продажів CoinList) та інші члени CoinLista підуть у п’ятницю після обіду в бар, вип’ють 6 пінт чорного стаута Гіннесса та подумають, що ж вони взагалі роблять.
Але ринок відновився, до кінця 2019 року команда знову планувала випустити токени. Незабаром було запущено ALGO, NEAR, SOL та інші токени.
Продукти продажу токенів в основному однакові - команда все ще сподівається мати якомога більше власників токенів.
Найбільшою відмінністю є те, що до цього часу більшість юристів радили команді повністю уникати США. Тому це продажі, які виключають американців.
CoinList пережила взлеты и падения, но выпустила ряд токенов, позволив пользователям заработать много денег.
В кінцевому підсумку, якщо ви займаєтеся цією галуззю, це є KPI.
Починаючи з 2022 року, правила гри перейдуть від продажу токенів до роздачі безкоштовно.
Коли OP та ARB відмовляються від публічного продажу токенів, більшість провідних команд емісії токенів слухають поради юристів і дійсно так роблять.
Eigenlayer, ZKSync, Jito, Morpho, Magic Eden, жодна з них не проводила ICO.
Це призвело до складних перших 9 місяців цього періоду.
Структура ринку перенесе більшу частину прибутку з роздрібних клієнтів на венчурних інвесторів.
Малий інвестор займається цією галуззю, щоб заробляти гроші, а припинення продажу токенів є великим кроком назад.
Минулого року я обговорював випуск токенів з десятками засновників. Майже всі розуміють переваги публічного розповсюдження і хочуть цього, але важко ігнорувати поради юристів. Тому ринок тривалий час застоювався.
Усе це змінилося в четвертому кварталі минулого року. Обрання Трампа відкрило простір для випуску токенів.
- Cobie запускает платформу для публичной продажи Echo
- Matty запускає платформу публічної продажу Legion
Публічний розміщення сильно повертається.
Особисто дуже поважаю ці дві команди, але основними продуктами цих двох веб-сайтів не є нові.
- Легіон - це майданчик CoinList, що базується на ланцюжку - з платформою в центрі
- Echo - це AngelList на ланцюжку - зосереджений на лідерах
Коли CoinList був запущений у 2017 році, побудова цього бізнесу на ланцюгу була неможливою, але якщо перебудувати його сьогодні, він би використав цей підхід і не зберігав би активи користувачів.
Одним з великих викликів, з якими стикається CoinList, є високі витрати на підтримку централізованої криптовалютної компанії в Сполучених Штатах, якщо постійний дохід (наприклад, від оплати за транзакції) недостатній, то досягнення прибутковості може стати важким завданням.
Legion може проводити дослідження щодо дотримання обов’язків швидше і легше, ніж CoinList, оскільки воно не знаходиться в межах США.
Це, очевидно, матиме негативний вплив на подальший розвиток, але також означає, що вона може швидше збільшити своє масштабування.
Основним продуктом Echo є AngelList ланцюгова версія Syndicates.
Лідери, такі як CMSHoldings, приводять свої угоди на Echo.
- Вони отримують безкоштовний плече
- Проект розширює свою спільноту
- Роздрібні клієнти отримують пріоритетний доступ
Це дуже чудова модель, сподіваюся, що я зможу вигадати цю модель.
Синдикати AngelList завжди стикаються з вузьким місцем у нормальному венчурному капіталі, тому що коли щось стає публічним, неминуче виникає несприятливий відбір.
Їх основним бізнесом зараз є фонди, а не синдикати.
Але такий зворотний вибір (в значній мірі) не існує у криптовалюті, оскільки команда не хвилюється, чи є їхні показники публічними (все на ланцюжку), і вони активно прагнуть до великої спільноти.
Вітаємо Cobie, він справді козел.
Крім того, AngelList також змушений був витратити кілька років на будівництво фінансової інфраструктури для керування своєю діяльністю.
Кількість програмного забезпечення, що використовується для управління капітальними звітами, розподілами, бронюванням та відсотками сотень фондів та десятків тисяч інвесторів по всьому світу, величезна та складна.
Блокчейн вирішив цю проблему. Ехо може обробляти вхідні кошти, керувати рахунками та обробляти розподіл на ланцюжку, збільшивши ефективність у сто разів.
Зараз вони все ще стикаються з проблемою стимулювання, з якою стикається AngelList, а саме безкоштовним плечем для торгівельних сигналів.
І є ще кілька потенційних зворотних виборів, оскільки велика кількість перевищених підписок на угоди може не потрапити в Echo.
Якщо ви керуєте фондом, але отримуєте розподіл цього фонду лише під час угоди, а не свого розподілу Echo Syndicate, то ви маєте відповідальність перед інвесторами і повинні надавати перевагу цьому фонду.
Таким чином, теоретично, будь-яка найкраща угода може не ввійти в Echo.
Але це відомий ризик, і кошик з ранніми угодами на цій платформі має велику ймовірність приносити прибуток.
Особисто я дуже позитивно ставлюся до Echo і очікую, що до кінця цього року більш як 50% надійних криптографічних команд зберуть деяку кількість коштів на Echo. Це дуже чудово для цієї галузі, і повертає нас до початкової мети.
PS: якщо Кобі вже не залишиться анонімним, Lattice Capital може здійснити інвестиції.
Пов’язане читання: від величезної уваги до безособовості, що сталося з колись першою платформою для нових монет CoinList?
