Енергетичний шок: криза у Перській затоці впливає на економіку майнінгу біткоїнів

Біткойн гірники та видобуток в цілому мають проблеми.

Брент нафта перевищує $113 за барель після ультиматуму Трампа Тегерану. Вартість енергії стрімко зростає, і гірники опиняються під прямою загрозою. Середні витрати на виробництво вже становлять $88,000 за BTC при спотовій ціні близько $69,200. У рівняння вже закладено погані показники. Енергетичний шок робить ситуацію ще гіршою.

Електрика становить 60-80% витрат на експлуатацію майнерів. Коли ціни на нафту зростають, промислові тарифи на електроенергію слідують за ними. Кожен підйом цін на енергію відсуває поріг беззбитковості ще вище за те, що ринок насправді платить за Біткойн.

Маргінальні шахтарі вичерпують свої можливості.

ДОСЛІДЖУЙТЕ: Ризик цін на BTC через стрибок цін на нафту

Премія Хормуз: Передача витрат на енергію в економіку видобутку

Називайте це Премією Хормуз.

Промислові тарифи на електроенергію в основних центрах видобутку, таких як Техас, працюють на природному газі, а природний газ слід за нафтою під час шоків у постачанні. Goldman Sachs підвищив свій прогноз на Brent до середнього рівня $110, з потенційними стрибками вище $147 , якщо морські шляхи залишаться заблокованими. Кожен долар підняття ціни на нафту — це ще одне підвищення рахунку за кіловат-годину.

Майнери вже зазнавали збитків до цього. Сектор працював зі середнім збитком 21% перед ескалацією. Збільшення на 1,5 центи за кВт·год робить Antminer S19j Pro глибоко збитковим. Старі апарати серії S19 стають математично неможливими для експлуатації для будь-якого підключеного до мережі підприємства без угоди на купівлю електроенергії за фіксованою ставкою.

Це не просто проблема прибутковості. Це проблема платоспроможності. Майнери, які потрапили під тиск, мають один варіант: продавати BTC резерви на волатильному ринку, щоб покрити рахунки за комунальні послуги. Це тиснення на продаж впливає на книгу замовлень у точно невдалий час.

Розкол сектору на дві частини. Гірничі компанії, що залежать від мережі, на нерегульованих ринках, таких як США, і в регіонах Європи, що імпортують енергію, стикаються з найбільшим тиском. Обмеження під час пікових годин або повні зупинки стають єдиним способом уникнути роботи з великими збитками.

Майнери з доступом до ізольованої енергії або гідро-домінуючих мереж в Ісландії, Квебеку чи Скандинавії мають структурну перевагу і зберігають її. Аналітики прогнозують, що підтримка ціни на нафту Brent вище $120 змусить 10-15% світового хешрейту вийти з експлуатації, зокрема націлюючись на операції, що використовують викопне паливо.

Якщо ціна на нафту утримується вище $115, потужність хешування мігрує. Неефективні оператори виводяться з гри. Те, що залишається, - це більш струнка, капітально ефективніша мережа, але досягти цього означає спочатку пережити болісну капітуляцію.

ДОСЛІДЖУЙТЕ: Вплив війни в Ірані на інфраструктуру Біткойна

Суверенна енергетична безпека: новий конкурентний форт

Ефективність обладнання раніше була перевагою. Кризис у Ормузі тільки змінив це.

Суверенна енергетична безпека — це нова конкурентна перевага. Комерційні ціни на електроенергію виявилися відповідальністю, а інституційний капітал переходить до операцій, які володіють своїм джерелом енергії або працюють під суверенним захистом. Бутан. Ель-Сальвадор. Вертикально інтегровані структури, що працюють на затриманому газі, фізично відключеному від глобальних експортних ринків.

Доступ до енергії більше не є просто змінною витрат. Це ризик контрагента. Майнери, що залежать від мережі, знаходяться за один геополітичний шок від того, щоб спостерігати, як їхні OPEX подвоюються за ніч. Операції, що працюють на газі, що спалюється, або віддаленій гідроелектростанції, зовсім не підпадають під цей ризик. Їхні витрати залишаються стабільними, тоді як конкуренти виводяться з мережі.

Зворотний зв’язок у ціну є прямим. Майнери, що стикаються з маржинальними викликами через різке зростання рахунків за енергію, мають один хід: ліквідувати BTC казначейські активи. Цей тиск продажу вдаряє по ринку, який вже тривожить геополітичний ризик. Дані Santiment показують, що баланси майнерів постійно зменшуються під час енергетичних сплесків. Притоки ETF забезпечують буфер, але вони не поглинають усе.

Срібна підкладка є структурною. Історично події капітуляції майнерів відзначають цінові дна. Коли неприбуткові оператори відключаються, складність мережі знижується, розширюючи маржі для тих, хто виживе. Мережа продовжує виробляти блоки, незважаючи на макрохаос зовні. Дані в ланцюгу свідчать про те, що наближається корекція складності, яка може дати тимчасове полегшення вижившим майнерам.

Але це полегшення прийде пізніше. Прямо зараз тиск на продаж реальний, і він обмежує зростання поблизу $70,000.

Доки енергетичні ринки не подадуть сигнал про деескалацію, надлишок, спричинений майнерами, залишиться. Наратив цифрового золота піддається стрес-тестуванню в умовах дуже фізичної проблеми.

наступнеЗастереження: Coinspeaker прагне надавати неупереджену та прозору інформацію. Ця стаття має на меті забезпечити точну та своєчасну інформацію, але її не слід сприймати як фінансову або інвестиційну пораду. Оскільки умови на ринку можуть швидко змінюватися, ми закликаємо вас самостійно перевіряти інформацію та консультуватися з професіоналом перед прийняттям будь-яких рішень на основі цього змісту.